赛伍技术登陆资本市场，创新驱动型“光伏背板一哥”前景如何？

4月30日，苏州赛伍应用技术股份有限公司（以下简称赛伍技术）将正式登陆资本市场，于上交所挂牌上市。据悉，赛伍技术主要从事薄膜形态功能性高分子材料的研发、生产和销售。

赛伍技术业务板块主要分为光伏和非光伏产品。其光伏产品应用于太阳能电池封装领域，主要产品便是光伏背板。目前，赛伍技术已是全球第一大光伏背板厂商，是“光伏背板一哥”。2018年赛伍技术光伏背板全球市场占有率达24.98%，2019年上半年又再度提升至30.35%。非光伏产品方面，公司产品广泛应用于智能手机、声学、高铁及智能空调等。

此次IPO，赛伍技术拟募资资金36, 655.22万元。其中17,840.85万元用于光伏背板项目，9599.17万元用于压敏胶带、散热片等非光伏材料项目，9215.20万元用于新建功能性高分子材料研发创新中心项目。

相对于EVA胶膜，POE胶膜具有独特的高反射性能，能够提高组件对太阳光的有效利用率，增加组件的功率。对于POE胶膜，赛伍技术表示：“公司拥有完善的研发和生产技术，已开始批量生产和销售，虽然当前收入占比较小，但保持快速增长。”

据业内人士透露，随着双面电池的技术进步，双玻光伏组件出现迅速增长。而赛伍基于深耕薄膜状高分子材料的战略定势和丰富的技术平台，目前已成为仅次于福斯特的第二大POE胶膜厂商。

招股说明书显示，赛伍技术双玻组件用POE封装胶膜已进入隆基股份、阿特斯、晶澳太阳能等客户。从数据上看，近年来赛伍技术封装胶膜产品营收持续增加， 2017年该项产品收入仅为534.60万元，营收占比仅为0.30%，2019年已增至2.00 亿元，营收占比9.37%。

随着双玻组件市占率的提升，POE封装胶膜市场也得到快速成长。根据《中国光伏产业发展路线图（2018 年版）》，到2025 年 POE 封装材料的市场占比将超25%。研磨、个人防护、健康等领域都有广泛的应用。

而赛伍技术坚持核心技术四层扩散的经营理念，由内向外分别为基干技术层、工艺技术层、产品特性层和技术应用层，核心模式为在同一技术平台和同一生产设施平台上，实现不同领域的应用产品，从而具有较强的技术应用优势。

在核心技术的加持下，赛伍技术已推出光伏背板和POE胶膜等技术应用层产品。在“同心圆”战略的指引下，公司又在与背板同一个技术平台上开展了电子电气材料和工业胶带两个新业务，应用于移动通讯、声学、高铁车辆、电动汽车、变频空调等。

在变频器领域，赛伍技术于2018年6月与珠海格力新元电子签订了共同创新协议，公司开发生产的IPM变频器模块散热材料用于格力空调的变频器，样品已通过测试，公司正设计产品专用生产线。

在手机触摸屏领域，赛伍技术的PU保护膜已进入行业龙头企业欧菲光和合力泰，并已占据较高的市场份额。在半导体领域，公司已成功开发出UV减粘切割保护胶带、晶圆切割固定胶带等产品，部分已通过客户测试，正设计量产设备。

2017年、2018年和2019年，赛伍技术工业胶带材料和电子电气材料领域的合计收入为 3802.30 万元、4555.18 万元和5207.99万元，非光伏产品营收持续增长。

有分析师表示，赛伍技术的非光伏业务可能受制于土地和厂房的不够，目前厂区才53亩土地。对此，赛伍技术表示，公司苦于土地不够，2019年刚购入了30亩地，目前还在与政府交涉增加土地资源。

目前，赛伍技术绝大部分收入仍来自光伏领域，而公司根据“同心圆”战略，势必大力拓展非光伏业务。在募集资金使用上，赛伍技术也将对非光伏产品大量投资。具体来看，9599.17万元资金将用于年产压敏胶带705万平方米、电子电气领域高端功能材料300万平方米、散热片500万片、可流动性导热界面材料150吨项目。

上述项目“将提高公司非光伏领域产品的生产能力，进一步丰富公司产品结构，提高抗风险能力，进而提升公司主营业务规模和综合竞争实力”赛伍技术表示。

值得注意的是，在推进多元化“同心圆”战略的同时，赛伍技术也在践行全球化布局。目前，赛伍技术已在美国、印度、土耳其等布局当地代理，2018年6月在印度和土耳其均派遣公司员工常驻。2018年，公司外销收入占比达18.61%，2019年该比例上升至18.69%。