猪企业绩：龙头收入增速仍较高

资本市场方面，因为本轮猪周期的困境反转，牧原股份、新希望、正邦科技等养猪业上市公司股价大涨，迎来价值重估。

如牧原股份从2019 年2月的20元左右/股（前复权价，下同）上涨至今年最高的81.98元/股，市值约3000亿元；同期，新希望股价不到10元/股，今年高点则在35.4元/股。

随着猪肉价格下跌，不少上市猪企股价也于近段时间出现回调。新希望股价一度从35.4元/股下跌至26元/股附近；正邦科技股价一度从22.21元/股下跌至15元/股。这也反映出猪肉价格对猪企股价的正反馈。

价格弹性意味着猪企的业绩弹性，猪价上涨，猪企业绩飙升。如牧原股份今年一季度仍盈利41.31亿元，同比增速高达863.75%；新希望今年一季度盈利16.27亿元，同比增速为144.13%。

猪企这轮股价上涨逻辑同投资强周期股较为类似，高PE（市盈率）甚至亏损时买入后迎来业绩反转。随着利润表的修复，牧原股份、新希望等动态

记/者/手/记

房企跨界养猪、2万月薪招人养猪、小猪要抢……养猪产业众生相皆因暴利二字。

价格飞涨和高利润率是短缺经济的表现，反衬出猪肉的稀缺价值。但行业超高利润率不会一直维持，随着新增产能的涌入，短缺到平衡只剩时间问题。

许多人到处找猪，希望投机“最强猪周期”的暴利盛宴。殊不知在行业平均利润率的高点杀入，同样也埋下亏损种子

市盈率不超过20倍。但强周期股的投资逻辑在低PE时（利润高点）卖出，价跌是看空重要信号。

而当业内人士预测明后两年猪价将下降回落，猪企上市公司的上涨势头是否就戛然而止？

一业内人士表示，不能把养猪同钢铁、煤炭等强周期股相比，猪肉消费是刚需，一直会有消费需求。如果盈利规模能提升，那猪企上市公司的投资价值依旧存在。

实际上，猪肉消费的需求存在，大肆扩张的猪企可以通过放量补价弥补因价差遭致的损失。从猪企上市公司5月披露的销售简报可见，已出现放量补价的情况。

记者注意到，除开唐人神之外，牧原股份、温氏股份、新希望、天邦股份、正邦科技、大北农等猪企5月的商品猪销售均价均出现10%左右的环比下滑。

除唐人神之外，上述猪企明显增加了5月的生猪出栏量，环比大幅增加。牧原股份5月出栏生猪144.7万头，环比增加16.04%；新希望5月出栏生猪49.31万头，环比增加 58.86% ；金新农 5 月出栏生猪4.39万头，环比增加123.3%。

放量补价的效果明显，牧原股份5月的生猪销售收入依然环比增长1.93%；新希望5月的生猪销售收入依然环比增长38.05%；金新农5月的生猪销售收入更是环比增长95.21%。

综合业内人士的观点，大企业仍在大肆扩张，且行业集中度空间可观。今年5月，新希望密集投资5个项目，生猪养殖规模合计585万头；唐人神投资两个项目，生猪养殖规模合计为550万头。

《每日经济新闻》记者统计了正邦科技、唐人神、牧原股份、新希望等头部猪企的今年生猪出栏扩张计划，合计准备扩张的产能在4500万头左右。如果以出栏量最低的2019年为例，4500万头的出栏量不足2019年5.44亿头出栏量的1/10。

有养殖行业网站报道称，未来3年，养猪行业的规模化程度会大幅提升，前20强养猪企业的市场占有率可能会达到35%~ 40%。正如赵金厚和孙双胜所述，大企业积极补栏看重养猪行业空间。

要对养猪暴利保持理智

——出栏后撞上市场过剩。这类追涨杀跌的故事曾在过去循环反复，很多人只见到赚钱的人“吃肉”，却没见到他们挨打。

养猪产业要避免“其兴也勃焉，其亡也忽焉”的周期规律，养猪人需要对暴利保持一份理智和清醒。宁可成本投入的核算做细一点，市场信息摸透一点，扩张动作小心一点，也不要盲目蜂拥而上，最后落得一无所有。