今日申购价格为2.49元/股，市盈率11.51倍，募资金额仅1.08亿
上纬新材IPO创3项新低纪录
相比之下，最近发行的科创板公司中仍有多家发行市盈率超100倍。据 Choice数据统计，今年8月以来招股的科创板新股中，圣湘生物、绿的谐波、福昕软件、奕瑞科技、思瑞浦等公司的发行市盈率超100倍。自去年科创板开板以来，发行市盈率低于23倍的科创板公司到目前为止，也只有上纬新材和中国通号2家。
此外，上纬新材此次IPO实际募资金额只有1.08亿元，同样创出科创板历史上的最低纪录。而该实际募资额也仅仅只有公司2.16亿元预计募资额的一半。
据Choice数据统计，此前的最低实际募资纪录由今年7月上市的山大地纬保持，该公司的实际募资额为3.25亿元，亦明显高于上纬新材。
与此同时，仅有1亿元出头的实际募资额也导致上纬新材的募资净额只有0.7亿元，同样创下了科创板有史以来的新低。
承销保荐费超过2000万
虽然上纬新材此次IPO的实际募资额仅有1亿元出头，但据公司披露，此次IPO公司的发行费用却高达3752.53万元。按照惯例，作为公司保荐机构、主承销商的申万宏源承销保荐将拿到发行费用中的大部分。
据上纬新材披露的发行费用概算，由于承销费设置了高达 2100 万元的保底金额，所以此次“缩水”IPO的承销保荐费仍然超过了2000万元。
从上纬新材的发行结果来看，申万宏源承销保荐差点让快要到手的几千万元承
销保荐费“打了水漂”。
据披露，根据发行价计算，上纬新材的上市时市值约为10.04亿元，险些成为科创板首只发行失败的新股。
据招股书披露，上纬新材选择了科创板的第一套上市标准，即预计市值不低于人民币10亿元、最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元、最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。
根据《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》的规则规定，发行人预计发行后总市值不满足其在招股说明书中明确选择的市值与财务指标上市标准的，应当中止发行。所以上纬新材此次发行可谓刚刚踩到了“及格线”。
某头部券商保代向记者表示，如果此次上纬新材发行失败，那么作为保荐机构的申万宏源可能将拿不到承销保荐费用。北京某券商投行人士则表示，这要看协议签订的情况，有的还可以收几百万元的保荐费。
据 Choice数据统计，截至目前，今年来申万宏源承销保荐仅完成了3个IPO项目（不包括上纬新材项目），且其中只有1个科创板项目，这份“成绩单”与业内领先的券商差距较大。
对于上纬新材此次IPO的“涉险过关”，华东某大型券商投行人士向记者表示：“这次算是个开始，以后市场上也可能还会出现这种情况。如果总是出现这种募不够的情况，以后这家券商估计就比较难拿到单子了。”
钴价上涨 涉钴企业惜售
手握钴资源的上游，对市场冷暖总能快速感知。7月中旬开始，某钴盐加工企业销售尹越（化名）明显感觉到钴盐的询单量增加，但在最终成交上，下游企业还有些犹豫“。主要是出于成本层面的考虑，想再观望一下。”尹越说。
在此过程中，钴价一路走高。wind数据显示，7月15日，长江有色金属现货市场钴均价为25.2万元/吨，较月初24.3万元/吨上涨3.7%。此后，钴价更是快速拉涨，7月24日还在25.5万元/吨，到了8月5日就一度突破30万元/吨。
作为三元动力电池正极材料的重要原料——硫酸钴也呈上涨态势。据wind数据，国产硫酸钴（≥20.5%）从
7月初的4.6万元/吨，上涨至8月中旬的5.6万元/
资源集中 供应链条脆弱
对电池企业和新能源车企来说，近几年来，钴以其无可比拟的重要性和起伏不定的价格特点，让他们“又爱又恨”。
钴是三元材料的重要组成部分，也是最贵的一元。“钴起到提高电池稳定性、循环寿命、电池倍率性能的重要作用。目前还没有任何一个成本更低且性能相当的元素能够替代钴。”桑顿新能源科技有限公司电芯产品研发部总监陈怀胜对《每日经济新闻》记者表示。
钴对电池成本的影响很大。动力电池成本占到整车成本的三分之一以上，钴约占动力电池成本的10%。
原本就贵，价格还时常剧烈起伏。钴价曾从2016年的约20万元/吨，一路飙涨最高至2018年约70万元/吨高位，此后又回落至20万元/吨起点。
有测算显示，金属钴价格从20 万元/吨上涨到60万元/吨，三元NCM523 （镍钴锰比例为5:2:3，其他型号成分比例可类推）材料成本将上涨约70%，对应三元电池成本将会上涨15%~25%。
为什么钴价波动性会这么大？接受《每日经济新闻》记者采访的多位人士持相同的看法——这是钴资源过度集中及其脆弱的供应链所致。
下游企业 掀无钴化浪潮
刚果（金）长期的政局动乱，也为钴矿供应埋下一颗不定时炸弹。当地钴矿矿床多位于地表，因此形成了一个颇为特别的“手抓矿”行当。更令人揪心的是，当地血汗工厂遍地，也使得钴矿的使用存在道德风险。
近期，华友钴业宣布暂停刚果（金）两处矿山的手工钴贸易。华友钴业对《每日经济新闻》记者表示，今年上半年公司暂停了目前仍未有国际统一标准来自刚果（金）的钴手采矿进入公司生产，并进一步强化对公司完整钴供应链尽责管理的第三方审计，持续推进行业与公司整体供应链的透明、尽责。目前，该暂停事项对公司供给影响有限，公司的原料供应情况正常。
华友钴业还表示，作为钴行业领先企业，公司始终支持刚果（金）钴产业链的正规化，从2017年开始就和当地政府与其他利益相关方开展了钴手采矿的规范化项目，一直致力于负责任钴供应链尽责管理，积极参与建设行业解决方案。
记者采访寒锐钴业时询问目前其手抓矿业务情况如何，后续将作何考虑时，寒锐钴业回应：“公司通过租赁开采等方式多渠道获取矿产资源，符合当地矿业法律法规规定。”
在如此多的不确定性面前，钴的需求仍在增长。据中信证券评估，受益于新能源汽车行业的快速发展以及5G趋势下消费电子领域回暖，2020年全球钴消费量将增长11.1%至14.8万吨，到2025年全球用钴将达到20.5万吨。
出于降低成本、不再受制于钴考虑，下游电池厂和车企想要去钴——即在镍、钴、锰三元材料电池中将钴完全去掉。
据外媒报道，松下计划在五年内将向
吨，1个半月每吨就涨了1万元。
如此凶猛的涨势下，产业链上的一些三元前驱体、正极材料商终于坐不住了。“7月底到8月第一周的钴盐成交量逐步上升。”长期监测钴行业发展动态的上海有色网钴行业高级分析师霍媛对《每日经济新闻》记者说。
但这时他们却发现，钴盐加工企业不痛痛快快地卖了。尹越当时从原料厂了解到的信息是，8月份钴原料船期可能没有如预期恢复，仍可能延迟。出于对后期原料供应无法保证的担忧，一些钴盐企业有意识地控制出货量。
据上海有色网数据，2020年二季度钴原料进口总量1.68 万金属吨，同比减少19%。“7月底，国内一些小型钴
我国作为钴冶炼大国和消费大国，资源储量占比却不足1.5%，且存在品位低，分离难度较高等问题。不仅是我国，全球钴资源来源都高度依赖进口，刚果（金）牢牢占据“C位”，其无论是储量还是钴矿产量都具有绝对优势。
根据美国地质勘探局2020年最新数据，刚果（金）为全球钴资源大国，贡献全球70%以上的产量和50%以上的储量。
刚果（金）钴资源一直是资本争抢的“香饽饽”，目前已形成巨头控制局面——十大钴矿公司的钴矿产量占全球产量的75%。其中，嘉能可公司因拥有绝对优势，对全球钴矿供应有决定性的作用。
巨头企业对钴产品供给有较强的约束能力，势必引发价格波动。嘉能可在2019年宣布年底暂停全球第一大钴矿 Mutanda项目生产，停产或持续至2022年。受此消息影响，电解钴价曾从21万元/吨的低位一路反弹，一度上冲至29万元/吨。
不仅是资源高度集中，在全球频繁的钴原料贸易流动中，也呈现过度依赖南非这一中转地的情况。“刚果（金）供应的60%的钴原料都要通过南非德班港来运输。”贸易商上海千钴实业有限公司总经理王文涛对《每日经济新闻》记者说。特斯拉供应的“2170”电池能量密度提高20%，并在两三年内实现无钴版本商业化。
但因电池“无钴化”还未有实质性量产和应用突破，上游企业认为这只是一句“狼来了”的口号。尹越坦言，各种消息时不时报道哪家企业要电池无钴化，说的太多太频繁。“天天就是在拿这个（无钴）说事，我都已经麻木了。”
直到今年2月，路透社一则有关“特斯拉与宁德时代商讨在中国工厂使用无钴电池”的报道，又极大吸引了包括尹越在内的行业人士的目光。
在业内看来，作为科技大咖，特斯拉研发出无钴电池技术的可信度很高。
正当行业翘首以盼之时，英国《金融时报》援引知情人士消息称，特斯拉已同意从宁德时代购买磷酸铁锂电池，用于国产短程Model 3车型。
显然，这并不能让业内信服。特斯拉也在其官方抖音号上否认了这一说法，称无钴不代表一定是磷酸铁锂，请
盐厂已出现原料紧张情况。”霍媛说。
上述因素也在支撑钴原料供应商及冶炼厂报价上涨，整个行业都在思考本轮钴行情能持续多久。
包括中信证券在内的多家机构预判，钴价在四季度能够上行至40万元/吨。
在国内一家动力电池企业工作的刘欣（化名）对此感到不安，他显然不愿意看到钴价涨得太高，更担心供应端的问题短期无法解决。“钴价上涨，我们原材料成本会增加，电池利润肯定是下降的。”刘欣对《每日经济新闻》记者说，车企对其上游有两个硬指标，一是要求产品的稳定性不断提升，二是每年都有降价的要求。钴矿和车企都是强势的一端，当原材料价格上涨时，电池企业受到两头挤压。
2019年我国经南非中转的进口钴原料占比达到59%。
陈怀胜表示，钴资源过度集中，又十分依赖于在刚果（金）、南非生产、运输，使得原材料供应和价格也更容易受到当地政局、政策、船期、气候等各种因素的影响，从而导致整个行业从电池材料端到电池端成本的大幅波动。
以今年为例，突袭的疫情再次凸显了资源生产和运输过于集中的供应链脆弱性。
王文涛表示，受疫情影响，今年3月，刚果（金）、南非相继宣布进入国家紧急状态，对钴原料的生产供应产生了很大影响。特别是南非确诊人数一度飙升，港口运力受到极大影响。
上海有色网参考航运交易公报数据显示，6月南非德班港口准班率为37.14%，7月准班率仅为10%。王文涛指出，尽管南非目前疫情有所好转，经济活动开始恢复，但是疫情期间港口工人减员了将近一半，对目前的运力造成很大影响。货物大量存放，但是人手却不够，运力水平只有正常的一半左右，港口已出现塞港，想发也发不出来。
目前，南非、刚果（金）的疫情控制仍具不确定性，当地医疗水平尚显落后，市场对钴原料的后期供应仍存担忧。留意特斯拉今年的电池发布会。吊足了市场胃口，但原定在4月举行的电池发布会却因为疫情的缘故一拖再拖，真实情况目前还不得而知。
就在这时，一向低调的蜂巢能源突然杀出，在今年5月率先发布了两款无钴电池，计划最早于2021年6月份推向市场。
由于尚未实现量产，可靠性与耐用性还未能得到证实，市场上也不乏质疑声音。
真锂研究总裁墨柯对《每日经济新闻》记者表示，无钴技术目前总体上还没有成熟到应用的阶段，蜂巢能源的无钴电池技术进展尚需进一步了解。该电池的正极材料是层状镍锰酸锂，是在层状镍钴锰（NCM）酸锂的基础上去钴。两者结构类似的情况下把钴去掉，无钴后的电池稳定性是技术开发重点。
面对外界质疑，蜂巢能源总裁杨红新在9月的一场论坛上说，都说无钴材料难，现可负责任地告诉大家，肯定可以。“明年6月就会把无钴电芯推向市场，装到车上销售。”