国瓷材料修改定增方案 高瓴携手松柏转投子公司

9月15日晚间，国瓷材料（300285，SZ；收盘价39.37元）发布公告称，其全资子公司深圳爱尔创科技有限公司（以下简称爱尔创）拟引入深圳高瓴醇盈投资咨询中心（有限合伙）（以下简称高瓴醇盈）和松柏投资管理（香港）有限公司（以下简称松柏投资）两个战略投资者，并签署《投资框架协议》。根据协议，各方一致同意高瓴醇盈和松柏投资对爱尔创进行投资，拟通过以不超过5亿元增资该公司，不超过2亿元受让国瓷材料持有爱尔创股权的方式对后者进行投资，具体的投资金额等事宜最终以各方经进一步协商签订的正式投资协议为准。

此前的3月20日，监管机构明确了战略投资者的“入场标准”，引发一波定增预案修改潮，收到问询函后修改战投定增方案的也不在少数。国瓷材料也曾在6月18日发布了一则定增预案，发行对象为该公司董事长张曦和高瓴资本旗下的珠海高瓴懿成股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称高瓴懿成）。而在该公司最新发布的定增预案中，发行对象已经调整为只有张曦，转而由子公司爱尔创引入高瓴和松柏投资作为两大战投。高瓴也是松柏投资的主要股东，双方本来就有较为密切的合作关系。由此可以看出，高瓴系对牙科这个赛道的持续看好。

最新定增方案有所变动

6月，国瓷材料发布的定增方案引发市场广泛关注。在这份方案里，国瓷材料以20.67元/股的价格向张曦和高瓴懿成发行不超过7256.89万股股票。其中，张曦认购4136.43 万股，认购金额 8.55 亿元，高瓴懿成认购3120.46万股，认购金额6.45亿元，锁定期为18个月。

此外，高瓴懿成还与国瓷材料、松柏投资签订了一份三方整体战略合作协议，约定松柏投资或其关联方拟投资爱尔创，且投资金额不低于2亿元；松柏投资还将运用其全球业务网络和产业链协同能力，推动爱尔创向牙科修复领域的综合性平台方向发展。

不过，在最新修改的这份定增方案中，国瓷材料已经在发行对象中删除了高瓴懿成，只留下了其董事长张曦，发行的股票数量也调整成了张曦认购不超过4136.43万股。

这并不意味着高瓴放弃了对国瓷材料的投资，该公司转而发布了一则“关于全资子公司引入战略投资者暨签署《框架协议》的公告”，表示高瓴旗下的高瓴醇盈将与松柏投资一起，成为子公司爱尔创的战略投资者。

公开资料显示，成立于2015年3月的松柏投资专注于医疗健康消费领域，尤其是牙科领域的投资与运营，投资了摩尔齿科、同步齿科、惠州口腔医院集团等牙科项目。

而一向深耕医疗服务、生物医药、医疗器械的高瓴资本，也在全国投资了多家牙科医院。没有成为国瓷材料直接的战投，转而又战略投资了其子公司，还协同相关资源一起入局，高瓴对国瓷材料、爱尔创和其所在的牙科赛道也称得上是“真爱”了。

多家上市公司修改方案

国瓷材料的新定增方案和高瓴的相关安排，也是A股公司修改战投定增方案的

一个“新”方向。

根据《每日经济新闻》记者的不完全统计，近来越来越多上市公司对定增预案中的战投对象、定价方式、资金用途和限售期等内容作出调整。例如，在是否继续保留引入战略投资者方面，这些公司就作出了不同的选择。

上市公司古鳌科技在今年6月底发布公告称，深交所已经受理了其锁价定增的方案。但在7月10日，该公司收到了交易所的问询函，并在后续回复中表示仍然继续保留全部战略投资者，并且拟认购的金额也不变。

另一家上市公司易华录也在今年7月发布了一则定增方案，发行对象为包括华录资本在内的7家战略投资者，拟发行金额为24.78亿元。而在7月底接到交易所的问询函后，该公司目前已经缩减了战略投资者的数量，仅保留华录资本并新引入国调基金，也就是说战投数量由7家减少为2家。

除此之外，还有多家公司索性就终止了引入这部分投资者，直接改为询价或可转债方案。例如，富祥药业于8月2日修改此前的战投定增方案为询价；特锐德也于9月4日修改方案为询价；乐普医疗则在9月4日终止了非公开发行股票方案，并于同日公告向不特定对象发行可转换公司债券预案。

事实上，在6月公布了定增方案后，国瓷材料也于8月7日收到了深交所的问询函。而在相关的回复中，该公司均表示高瓴懿成不再认购本次国瓷材料向特定对象发行的股票。同时，转而公布高瓴方面投资其子公司的消息。

6月18日国瓷材料公布定增方案当天的股价为30.27元/股，截至9月16日，其最新报收 39.37 元/股，期间一度达到 46.56元/股的高点。