国内面板业史上最大并购案落地京东方拟121亿收购中电熊猫两产线
LCD（液晶显示）产业兴于美国、盛于日本，后陆续在韩国、中国“开花结果”。随着海外厂商退出，国内厂商在LCD市场的占比逐步提升，并且在不断加快整合速度。8月底，TCL科技（000100，SZ；昨日收盘价6.16元）宣布收购三星苏州8.5代线及其配套模组后，LCD产业“双雄”之间的博弈愈演愈烈。
9月 23 日晚，京东方 A（000725， SZ；昨日收盘价4.91元）公告称，拟以超121亿元收购中电熊猫液晶面板项目股权，这成为国内液晶面板产业史上最大的并购案。
值得注意的是，全球液晶面板行业正处于双雄博弈阶段。有分析认为，此次并购堪称国内面板行业整合的标志性事件，而京东方和TCL华星光电均不希望中电熊猫被对手纳入麾下。
国内液晶面板业最大并购
今年以来，整个LCD市场硝烟弥漫，不论是韩国面板巨头宣布关闭LCD产线，还是国内相关上市公司的整合出售动作，均充满看点。
9月23日晚间，京东方公告显示，拟以不低于挂牌价收购南京中电熊猫平板显示科技有限公司（以下简称南京G8.5公司）80.831%股权，以不低于评估价收购成都中电熊猫显示科技有限公司（以下简称成都G8.6公司）51%的股权，合计收购价超121亿元。
家电分析师刘步尘对《每日经济新闻》记者表示，从整个行业格局看，近两年，国内面板行业的整合速度不断加快，在这笔史上最大的面板并购案落定后，预计很难再有同等规模量级的并购资源出现，此次并购堪称国内面板行业整合的标志性事件。
南京G8.5公司成立于2012年11月21日，为中外合资企业，经营范围包括研发、
生产和出售TFT-LCD面板、彩色滤光片和液晶整机模组等。该公司在南京拥有两条产线，一条是6代液晶面板生产线，一条是8.5代液晶面板生产线。其中，南京中电熊猫8.5代线，是全球第一条采用金属氧化物（IGZO）技术、以超高分辨率中小屏为主的新建8.5代液晶面板生产线。
成都G8.6公司成立于2015年12月7日，主营薄膜晶体管液晶显示（TFTLCD）面板和模组、液晶显示器、电视机等。成都8.6代线可经济切割50、58、70英寸等差异化尺寸产品。京东方认为，该产线将有效完善其产品和产线体系，并能够与京东方成都、重庆、绵阳等现有产线高效联动，进一步强化集聚发展。
收购交易标的后，京东方将成为南京G8.5 公司和成都 G8.6 公司的实际控制人，日常运营均由京东方负责；收购完成后，京东方A将为此次收购项目提供相关不超过140亿元担保，为保障公司权益，两公司将为京东方A提供相应反担保。
提及本次收购的影响，京东方公告称，收购南京G8.5公司和成都G8.6公司生产线部分股权，符合京东方成为半导体显示领域全球领导者的发展目标，能够充分发挥公司市场、技术、运营等全方位能力和经验优势，化行业低谷为发展机遇，完善公司技术储备，提升生产制造能力，丰富产品组合，强化客户合作，拓展高端产品市场，继续巩固行业领先地位。
《每日经济新闻》记者就收购相关问题采访京东方方面，对方表示，目前以公告为准。
液晶面板“双雄”博弈
事实上，这并非是今年液晶显示领域的首笔并购。8月28日晚，TCL科技公告透露，公司旗下TCL华星光电将以10.8亿美元（约76.22亿元人民币）收购苏州三星电子液晶显示科技有限公司60%的股权及苏州三星显示有限公司100%的股权。
彼时，有显示领域的行业人士分析称，TCL华星光电2020年上半年在全球液晶电视面板出货量排名中已跃居第二位，仅次于京东方。在这一系列的收购计划背后，或许隐藏TCL成为全球最大液晶电视面板供应商的野心。
此事一度引起市场热议，南京中电熊猫项目股权会花落谁家。
如今，这起并购消息落定后，行业人士高度关注。刘步尘对记者表示，纵观国内市场，京东方与TCL华星光电一直在PK、对垒。随着日韩企业的面板生产线陆续关停，中国面板厂商在全球的优势凸显，中国面板产业在全球的地位进一步跃升。
刘步尘认为，近年来，京东方和TCL华星光电都希望能够稳固自身在面板行业的龙头地位。在此次收购南京中电熊猫项目股权的过程中，可能存在博弈，多种可能加速收购方案落定。一定程度上，京东方和TCL华星光电均不希望中电熊猫被对手纳入麾下。倘若此次收购顺利落地，京东方在液晶面板行业领先地位将十分明显。
根据国海证券测算数据，收购完成后，京东方LCD面板年产能将提升1260万平方米/年，按照90%切割效率和全部切TV算，全球TV-LCD总产能约为1.9亿~2亿平方米/年，收购完成后，TV面板份额将提升约6%。
除了在规模和产能方面带来优势，该项收购存在一定挑战。《每日经济新闻》记者关注到，2019年和2020年上半年，南京G8.5公司营业收入分别为44.35 亿元、26.17 亿元；净利润分别为负 94.99 亿元、负9.96亿元。同期，成都G8.6公司营业收
换个地方“复刻”芯片项目
从公开资料来看，北京光量不曾有与半导体项目投资相关的行业背景，大股东李雪艳此前的投资经历涉及餐饮、医药，在半导体领域没有经验积累。全国企业信用信息公示系统显示，北京光量目前的法定代表人为莫森。启信宝显示，其亦是北京光量现任执行董事及经理，从职位设计上，莫森似乎是北京光量的主理人。
启信宝显示，莫森自2019 年1月进入北京光量，而在武汉弘芯之前，莫森也没有半导体领域经验，仅在保险、教育咨询等领域有过试水。
莫森曾任国信人寿保险股份有限公司（以下简称国信人寿）高管。国信人寿在中国保险业监管史上具有标志性意义。这家民营保险企业2004年获得保监会批准筹建，2005年2月底拿到保监会正式开业批文，同年6月被保监会强制解散，被称为“最短寿的民营保险商”。
2005年，短短4个月经营时间内，国信人寿传出高管临阵出走、资金出逃的消息。《北京晨报》报道称，2007年时任保监会主席吴定富在中国保险发展论坛2007国际学术年会上曾“点名”国信人寿，称出于风险防范的考虑，及时撤销了国信人寿主体资格。
相较之下，北京光量前股东曹山是在半导体领域最有经验、最专注的一位。
启信宝显示，除了武汉弘芯以外，曹山在 2018 年11月发起成立了逸芯集成技术（珠海）有限公司（以下简称珠海逸芯），持股93%，任执行董事。珠海逸芯在工商登记中显示的联系方式与北京光量为同一个手机号，使用相同号码的还有南京市秦淮区曹山摄影
资金链断裂不是孤例
武汉弘芯的资金链断裂导致项目停工并非单一现象。近年来，各地招商引资都不同程度呈现“芯片热”乱象，项目烂尾、停摆的消息时有爆出。
2015 年12月，在国内风风火火的半导体投资大潮下，李睿为与南京经济技术开发区（以下简称南京开发区）成立了德科码（南京）半导体科技有限公司（以下简称南京德科码），拟开展CMOS图像传感器项目，宣称总投资金额25亿美元，其后宣称的总投资金额增至30亿美元。
根据李睿为向《每日经济新闻》记者提供的资料，成立之初南京德科码（资本金）100 万元，大股东为 Tacoma Technology Limited；2017 年7月，南京德科码新增股东南京晶芯集成电路产业投资中心（有限合伙）（以下简称南京晶芯），股权变更后，南京晶芯持有公司56.38%的股权，公司资本金也增至2.501亿元。
启信宝显示，德科码（南京）光电科技有限公司（以下简称德科码光电）、南京高精传动设备制造集团有限公司分别持有南京晶芯79.2%、19.8%的股权。其中，李睿为全资持有德科码光电，而南京高精传动则是受南京开发区管委会委托投资。
根据南京开发区管委会、南京德科码以及以色列塔尔半导体有限公司2018年8月签署的《三方协议》，南京高精传动投资金额为2.5亿元。这与公司彼时2.501亿元资本金高度吻合，也就是说南京德科码主要资金或由南京开
店，法定代表人也为曹山。
曹山本人低调许多，不如珠海逸芯的经理夏劲秋声名远扬。夏劲秋曾为台积电高层技术人员，亦曾供职于三星电子，有数十年的半导体制程研发量产工作经验。
2018年12月，曹山通过珠海逸芯布局济南业务，与济南高新技术产业开发区国资委全资孙公司、济南市国资委全资子公司、长江云控金融控股有限公司（以下简称长江云控）共同设立云芯国际集成电路制造有限公司（以下简称云芯国际），曹山任职云芯国际董事兼总经理，夏劲秋任职董事。
值得一提的是，启信宝显示，长江云控的股权穿透后的疑似实控人为中海外国有资本运营（成都）有限公司工会委员
发区提供。
另据《三方协议》，德科码半导体项目总投资预算8亿美元，用地254亩。南京德科码被授权使用以色列塔尔半导体技术，建设月产能4万片晶圆的8寸晶圆厂一座。而南京开发区和南京德科码均有责任确保8亿美元的资金需求。值得注意的是，南京德科码光向塔尔半导体支付的技术转让费就达6000万美元。
然而事与愿违，2019年3月，南京德科码由于“基金停摆，造成资金链断”，并“由于员工欠薪无法支付，被南会。2018年，《证券时报》曾报道，中海外国有资本运营（成都）有限公司工会委员会系外滩控股的控股股东。而以外滩控股为主体的“外滩系”，则曾因入驻雷科防务才3个多月就被追债而引起资本市场关注。
此外，曹山在退出北京光量之际即通过珠海逸芯成立了天芯硅片制造（湖北）有限公司（以下简称天芯硅片），担任法定代表人，任职执行董事兼总经理。天芯硅片股东还包括天门市国有资产管理办公室及国开发展基金有限公司共同成立的天门市城市建设投资有限公司。
天芯硅片曾在2019年4月于天门市公共资源交易网发布办公及食宿区维修改造工程的招标公告，但目前天芯硅片已注销，叫停原因未知。
李雪艳持股的多家公司在注册地找不到踪影
京中级人民法院裁定进入破产程序”，项目就此“烂尾”。
对于德科码项目失败缘由，李睿为向《每日经济新闻》记者总结称“：（主要因为）资金没有接上。订单、技术、团队完全就位！就是没有人愿意投资。”而就订单情况，李睿为补充表示“：英飞凌已经在塔尔半导体的保证下，保证订单给南京德科码。”
李睿为感慨道：“我没有什么好抱怨的。（公司）没钱持续下去，就是破产。但是不能对我（进行）人身攻击，说我投机骗钱！还有把淮安德淮算我头上，我到死也会为我的名誉拼命的。”
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