强生控股推重大资产置换方案营收超200亿上海外服拟注入
9月28日晚间，强生控股（600662， SH；昨日收盘价8.82元）发布公告拟进行重大资产置换。
《每日经济新闻》记者注意到，强生控股拟置入的资产为上海外服（集团）有限公司（以下简称上海外服），上海外服主营业务是从事人力资源服务，2019年度实现营业收入约232.89亿元，净利润约5.11亿元。
值得注意的是，此次强生控股的资产置换会导致原股东持股稀释，稀释程度约46%。但基本每股收益会有所上升，按照强生控股的公告，其测算的2020年前五个月的基本每股收益将由置换前的0.07元/股变为置换后的0.11元/股。
上海外服重组上市
截至2020年半年报，强生控股的控股股东为上海久事（集团）有限公司（以下简称久事集团），持有强生控股45%的股权，久事集团由上海市国有资产监督管理委员会100%持股。
此次资产的置换方案为久事集团拟将其持有的强生控股40%股份无偿划转至上海东浩实业（集团）有限公司（以下简称东浩实业）。强生控股拟以自身全部资产及负债（作为置出资产）与东浩实业持有的上海外服100%股权（作为置入资产）的等值部分进行置换。
启信宝显示，东浩实业也为上海市国有资产监督管理委员会100%控股的企业，强生控股的资产置换也曾被市场一度解读为上海的国资改革。
本次交易前，强生控股是一家以交通运营为主业的上市公司，主要经营业务包括出租汽车运营、汽车租赁、汽车服务、旅游服务、房地产等。
对于资产置换的背景，强生控股表示： “近年来，受从业资格、工作强度、非法营运车辆的不正当竞争及巡游出租车运价等多因素影响，出租车驾驶员营运收入逐年减少，造成驾驶员流失较大，公司主营业务之一的出租汽车板块营业总收入持续下降，但人力资源成本、车辆固定成本等刚性成本呈逐年持续增长趋势，出租汽车板块经营业绩逐年下滑。”
二级市场对于强生控股的资产置换响应积极，自今年二季度以来，强生控股的股价强劲上涨，由不到4元上涨至了目前的8.82元/股。
强生控股称：“本次交易后，上市公司主营业务变更为综合人力资源服务，包括人事管理服务、薪酬福利服务、招聘及灵活用工服务、业务外包服务等。本次交易有利于上市公司探索新业务转型、寻求新利润增长，有利于提升上市公司盈利能力和综合实力。”
原股东持股被稀释
按照强生控股的公告，此次拟置出资产的交易价格约37.51亿元，拟置入资产的交易价格约为68.08亿元。
强生控股拟向东浩实业以发行股份的方式购买置入资产与置出资产交易价格的差额部分。按照发行价格3.42元/股、拟置入资产与拟置出资产交易价格的差额约30.57亿元计算，强生控股本次向东浩实业发行股份数量约为8.94亿股。
值得注意的是，此次的相应交易之后，原有股东持股会有不同程度的稀释，按照交易后持股比例与交易前持股比例的比值衡量，约为54%。也即意味着，原有股东的持股比例稀释程度约46%。
以截至2020 年5月31日的财务指标进行估计，此次置换前强生控股的总资产约 69.17亿元，总负债约33.1亿元，归属于母公司所有者的权益约32.92亿元；置换完成后，上述财务数据相应为 93.76 亿元、71.35亿元和20.83亿元。
相应的，此次置换前后，强生控股的资产负债率将由47.85%变为76.1%；每股净资产将由3.12元/股变为1.07元/股，基本每股收益由0.07元/股变为0.11元/股。
强生控股表示：“根据上表，本次交易后上市公司每股收益较交易前有所升高。本次重大资产重组提升了上市公司的盈利能力，上市公司将注入盈利能力较强、增长前景较好的人力资源综合服务业务，上市公司股东利益将得到充分保障。”
上海外服年收入超230亿
上海外服成立于1984年，是上海市第一家市场化涉外人力资源服务机构。2017年度至2019年度，上海外服的营业收入分别约187亿元、202亿元和233亿元。“上海外服实现了人力资源细分市场服务解决方案的全覆盖，服务广度位居行业领先地位。截至目前，上海外服已经在国内市场拥有170余个直属分支机构和覆盖全国的450余个服务网点，在亚太和欧洲已经拥有15个国家和地区服务网络。”强生控股表示。
2019年度，上海外服最主要的两个业务是人才派遣服务和业务外包服务，分别实现营业收入约145亿元和59亿元，占营业收入比重分别为62.09%和25.44%。
近年来，我国人力资源服务业市场规模逐年上升。根据人力资源和社会保障部的统计数据，自 2015年以来，我国人力资源服务行业的市场规模从0.97万亿元增长至2019年的1.96万亿元，复合增长率达到19.2%左右，大幅超过同期的经济增长速度，呈现出了快速的增长趋势。“市场需求的不断增长将拉动人力资源服务企业向着专业化、高端化的发现发展，随着产业引导、政策扶持的不断落地，人力资源服务业的行业规模将继续保持稳步增长态势，行业前景广阔。”强生控股称。