节日期间消息面总体偏中性

今年国庆节大假期间消息面颇为复杂，总体说来偏中性。

节日期间，美股一度因特朗普总统新冠检测呈阳性而波动，但盘面较为抗跌，整体上仍有横盘格局。

港股只休市两天，周一（10月5日）即恢复交易，复市后为震荡走高态势。港股一方面受美股平稳支撑；一方面受内地经济恢复良好态势及节假日旅游市场强劲支撑。

汇市方面，虽然美国国债收益率明显上升，长期国债收益率升至四个月最高位，然而美元指数仍为横盘走势。

与美元微微走强相比，人民币汇率相对强得多，节日期间甚至再次创出本轮升值以来最高，离岸人民币周三最高升到6.7136。人民币汇率在中美利差并未进一步扩大的基础上显著升值，所给出的信号意义更明显，意味着中国“已由疫情走出”基本上受到全球金融市场参与者的广泛认可。

旅游业在节日期间已恢复至去年同期大半，不少在香港挂牌的与内地旅游业相关品种已有表现，估计A股周五恢复交易后这类股也有脉冲机会。

不利消息也有，节日期间中芯国际证实了美国的封堵行为，其H股股价也一度大跌，但其后几天完全收复失地。应该说中芯国际已开始展现出一些抗跌性了，最主要原因是市场早就计入了潜在的利空消息。不过，中芯A股表现较难说，原因是A、H价差大得有些离谱。

长假使投资者有了更多研究基本面的时间，有些隐藏得较深的个股利好相对更易被挖掘出来。这方面最为明显的应是次新股，因投资者对这类股的基本面本来了解得就不太深，很易“另有发现”。

节后投资者一般可持仓做多，但应避免追高，或趁消息面波动时逢低建仓。

节后外部消息面大概率充满干扰与反复，A股已计入绝大多数外部潜在冲击，除非该冲击超乎所有人认知范围。投资者不宜因这些因素就抛空所有筹码，个人觉得半仓以上应该是合理的。

持股方面，我仍认为投资者至少应配一部分核心资产，即使其已偏贵。

未来注册制很可能会全市场铺开，很难想象资金能照顾到所有板块及个股，A股纵然不会与外盘相同，但差异性一定会缩窄。逢此大变革的历史关口，投资者先得想到防守，先确保不会输得离谱，只有在此基础上再去试图展开“有节制的”进攻。

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