新疆大全欲上科创板募资扩产 投半导体材料项目

近日，光伏上游多晶硅料大厂新疆大全新能源股份有限公司（以下简称新疆大全）准备冲刺科创板。其IPO申报稿已获受理。

新疆大全成立于2011年2月，专注于高纯多晶硅的研发、生产和销售，实际控制人为徐广福、徐翔父子。国内多晶硅产业集中度较高，新疆大全的年产能为7万吨，属于国内第一梯队。在其营收结构当中，多晶硅收入占到98%以上。2017~2019年，新疆大全的营收分别为22亿元、19.9亿元、24.3亿元，净利润分别为6.7亿元、4.05亿元、2.47亿元。

光伏装机需求增长，对上游硅料需求也有增加，新疆大全希望在顺周期扩充产能。有意思的是，除了年产35000吨多晶硅项目，公司还准备投资年产1000吨高纯半导体材料项目。

报告期有会计差错调整

相较新疆大全的营业收入，其净利润波动幅度较大。新疆大全的净利润波动主要还是由于行业波动，特别是多晶硅价格的大幅度下跌。2017~2020年 3月，新疆大全产品销售单价由11万元/吨降至6.14万元/吨。2018年，多晶硅当年末价格较年初价格下跌达50.3%。

2018年和2019年恰好是光伏装机需求的低迷期，我国2018年度新增光伏发电装机量同比减少16.58%，2019年同比减少31.6%。新疆大全这一净利润下滑也正好反应了毛利率的下滑。2017~ 2019年，公司毛利率分别为45.66%、32.74%、22.28%。

《每日经济新闻》记者注意到，新疆大全在报告期内还存在会计差错更正。2019年，公司资产、负债、所有者权益、净利润均出现大幅更正。上述四项指标的差异数分别为11亿元、11.5亿元、4845万元、8005.9万元。新疆大全解释原因称，包括固定资产折旧差异、高管薪酬股份支付分摊调整增加成本。2018年，公司的会计差错中还出现个人卡冲抵在建工程，涉及调整金额618.63万元。

作为化工企业，新疆大全也在报告期内遭遇行政处罚，今年还发生了一起泄露事故。

公司面临短期偿债压力

实际上，新疆大全还具有中概股背景。

新疆大全的控股股东是开曼大全，持股比例为94.26%，实际控制人为徐广福、徐翔父子，二人合计持有开曼大全的股份比例为19.82%，开曼大全系美国上市公司。

新疆大全还曾是一家新三板挂牌企业，不过已经摘牌。值得一提的是，除了

控股股东，公司不存在其他持股比例达5%以上的股东。

“对于已有资本市场经历的企业，科创板审核过程之中可能被问到控股股东红筹上市、新三板挂牌期间信披是否一致和差异性等问题。”上海新古律师事务所王怀涛律师表示。

新疆大全面临短期偿债压力。2020年一季度，新疆大全的流动资产为22.81 亿元，流动负债为40.36亿元。其中，新疆大全货币资金8.45亿元，而短期借款和一年内到期的非流动负债分别为11.12亿元、3.45亿元。

短期借款主要来自银行贷款等。需要注意的是，新疆大全借款主要为多晶硅生产线的资本开支。

此次科创板募资，新疆大全计划募集资金50亿元，除了补充流动资金，还将用于投资年产1000吨高纯半导体材料项目、年产35000吨多晶硅项目。

在当下硅料短缺情况下，新疆大全的扩产动作并不难以理解。但公司准备投资半导体材料，这倒是令人意外。根据申报稿解释，半导体级多晶硅和太阳能级多晶硅均为多晶硅，不过前者要求工艺质量更高。

新疆大全是否具有生产半导体级多晶硅的能力？新疆大全表示，公司通过技术的升级改造，产品已可以达到电子级的标准。

申报稿显示，“年产1000吨高纯半导体材料项目”已经取得相关主管部门的项目备案，但尚未取得环评批复文件。