深圳探索优化创投企业市场准入对创投圈影响几何？

特别报道

深圳破局·优化创投

《深圳建设中国特色社会主义先行示范区综合改革试点实施方案（2020~ 2025年）》（以下简称《方案》）近日发布，相比此前意见稿中的战略性布局纲要，本次特别在完善要素市场配置体制机制方面予以细化，其中针对创新、创业、创投明确发展思路。

记者注意到，探索优化创业投资企业市场准入和发展环境被提及，特别是在明确分步实施注册制之后，此举被业内人士看做是大力发展创投，盘活湾区创新资源要素的又一利好。有市场人士表示，供给增加下的估值修复有望在2~ 3年内完成，届时将为创业投资提供更科学合理的市场环境。

优化创投企业市场准入

《方案》指出，支持深圳实施综合授权改革试点，是创新改革方式方法的全新探索。

有分析指出，相比于去年深圳发布的相关方案，本次《方案》则将在更高起点、更高层次、更高目标上的推进。特别在科创要素的聚集和优化方面，《方案》对资金、项目以及营商环境都提出新思路。其中，要优化私募基金市场准入环境；探索优化创业投资企业市场准入和发展环境。另外还指出，要加快完善技术成果转化相关制度，改革科研项目立项和组织方式，建立主要由市场决定的科技项目遴选、经费分配、成果评价机制。

可见，在鼓励创新、创业、创投等方面，《方案》特别从入口端进行优化，在资金准入和项目扶持等方面提供更多政策性保障。事实上，深圳在鼓励多元创投资本对接科技创新项目发展方面已有探索，且走在前列。

统计显示，深圳外资投资近年来呈现出一些鲜明特点。据深圳市统计局数据，去年前三季度，深圳全市固定资产投资增长17.9%，其中基础设施投资增长43.8%。从注册登记类型看，外资投资增长87.8%。

以对接外商投资股权为例，在开展QFLP试点阶段，深圳比广州更早；而从资本对接实体经济发展的成果来看， 2019 年深圳高新技术产品产值已达到4.87万亿元、同比增加23%，相较于改革开放早期的百亿元规模已是质的飞跃。

粤科金融集团董事长唐军此前在接受媒体采访时表示，广东省高新技术企业和科技型中小企业数量均是全国第一；与此同时，广东省创投机构数量也是全国第一。所以，广东在实际上并不欠缺金融资源，欠缺的是如何把这些金融资源给整合起来，更有针对性、更有效率地去浇灌科技企业和创新经济。

支持资本市场先行先试

本次《方案》还提到，将支持在资本市场建设上先行先试，提出推进创业板改革并试点注册制，试点创新企业境内发行股票或存托凭证（CDR），建立新三板挂牌公司转板上市机制。

有分析指出，这将进一步促进多元资本的投资积极性，为投资机构的退出创收提供更加便利的条件。事实上，就在前几天发布的《关于进一步提高上市公司质量的意见》（以下简称《意见》），提出将全面推行、分步实施证券发行注册制。

对于增加供给的政策引导，投资界人士纷纷表示将意味着创投资本退出大时代的开启。但与此同时，市场也将经历一波优胜劣汰的“洗牌”，尤其强化退市制度要求绩差企业退出二级市场，维护资本市场的健康良性发展。

统计显示，科创板和创业板注册制相继实施以来，公司上市速度加快。Wind数据显示，截至10月12日，注册制IPO上市的公司增至218家。

随着注册制的推行，无论是深圳还是上海，今后企业在两个交易所的上市速率有望进一步加快。有观点指出，未来三年内，A股上市公司或将超过10000家。在此期间，企业在二级市场的估值分化或将进一步拉大，而这也是成熟资本市场该有的特征之一。

锦天城律师事务所高级合伙人章晓洪此前在接受记者采访时表示，随着注册制的落地，上市公司的优胜劣汰和两极分化正加速到来。在他看来，类似盈利500万元、市值破20亿元、市盈率逼近1000倍的不合理现象，将受到抑制。

而这也将深刻改变中国的创投生态。在募资方面，随着注册制的深入推进，IPO常态化、投资回报可持续将会成为市场共识。有分析指出，这会使得养老金等长线资本进一步向股权投资领域倾斜，促进金融支持实体经济的良性互动。