蜕变：业务逐步摆脱“靠天吃饭”

由于中国资本市场起步较晚，券商业务结构较为单一，经纪业务收入曾长期有着很高的占比。而在这种业务模式下，券商往往难以摆脱“靠天吃饭”的局面。

据证券业协会统计，2008年，107家证券公司实现营业收1251亿元，其中代理买卖证券业务净收入为882亿元，占比高达70.5%。

近年来，券商原有的经营模式正在发生在深刻的改变。证券业协会的数据显示， 2019年，国内133家证券公司2019年度实现营业收入3604.83亿元，其中代理买卖证券业务净收入（含席位租赁）787.63亿元，占券商行业总收入的比例仅有21.85%。

而近十多年来，券业经纪业务收入没有跟随总收入同步增长，反而逆势下滑相对应的是，这10多年来，沪深两市股基成交量的大幅增长。据Choice数据统计， 2008年，沪深两市的股基成交额为27.3万亿元，而2019年沪深两市的股基成交额已达136.58万亿元，较2008年增长了400%。

究其原因在于，随着券商行业壁垒逐渐降低、业内竞争加剧，券商经纪业务的利润率被不断挤压。

据 Choice 数据统计，2009年，证券行

14.23‱，此后业平均佣金率为 10多年，证券行业平均佣金率持续下滑，2018年证券

3.76‱，10行业平均佣金率降至 年间大幅下降了73.6%。而证券行业平均佣金率的下降势头还在继续，今年业内有不少券商在开户广告中给出了“万2”的佣金率。在此形势下，各券商或主动或被动地走上了一条转型之路。据证券业协会统计，2008~ 2019年，虽然券商行业的经纪业务收入不进而退，但投行业务、资管业务的收入规模都实现了成倍的增长，其中2008年券商行业资管业务净收入为15亿元，到2019年券商资管业务净收入已达275.16亿元，11年间增长了18倍。这样的“此消彼长”也逐步让券商摆脱对传统经纪业务的过度依赖。