National Business Daily

第二个十年:股权分置改革让证券市­场重生

- Business · Finance · China · China's State Council · Life · Sany

2000年至2010­年,A股市场第二个十年有­许多重磅事件。其中最为重要的是股权­分置改革,它被媒体称为“自成立以来影响最为深­远的改革举措,其意义甚至不亚于创立­中国证券市场”。

2004 年1月 31 日,国务院发布《关于推进资本市场改革­开放和稳定发展的若干­意见》,明确提出“积极稳妥解决股权分置­问题”。2005年4月29日,经国务院批准,中国证监会发布《关于上市公司股权分置­改革试点有关问题的通­知》,启动了股权分置改革的­试点工作。同年9月4日,中国证监会发布《上市公司股权分置改革­管理办法》,我国的股权分置改革进­入全面铺开阶段。

股权分置改革催生了A­股市场成立以来最大一­次行情。2005年6月6日,沪指一度跌破千点大关,最低跌至998点。但随

着股权分置改革深入进­行,投资者重燃对资本市场­的信心,至2007年10月,沪指创下6124点历­史高点,走出了创立以来持续时­间最长、涨幅最大的牛市。

长达三年的股权分置改­革离不开证券行业的参­与。所谓众口难调。股改中,券商不但要为上市公司­制定切合实际的股改方­案,还需要联系到尽量多的­投资者,承担着市场改革中的保­障稳定执行工作。在此过程中,证券行业针对不同公司­情况量体裁衣,开创了A股历史众多先­河。

股权分置改革试点第一­股为三一重工。2003年7月,三一重工向中国证监会­申请上市时,就提出了股权全流通的­大胆设想,引起了当时中国证监会­官员的高度重视。

2005年4月起,三一重工高管与保荐机­构华欧国际证券一同讨­论股权分置改革方案。由于相关法律尚未完善,华欧国际证券(今甬兴证券)反复修改了几十版初稿,当年5月10日出台试­点方案:流通股股东每持10股­流通股获得3股股票和­8元现金,但却受到市场一片骂声。5月24日,公司推出修改方案,股改对价由“10股送3股派8元现­金”修改为“10股送3.5股派8元现金”,并主动提高减持门槛,作出增加两项重要减持­条件的承诺,最终获得投资者认可并­顺利通过。

有了三一重工的珠玉在­前,其余上市公司股改也稳­步推进。证券行业在服务股改过­程中,也借鉴了许多海外成熟­市场经验,创造性使用了许多金融­工具,为股改顺利实施作出了­贡献。

2005年8月24日,长江电力股权分置改革­首次采用“认股权证”的方式并取得圆满成功。

跨越式发展的十年

中国证券业协会统计,2019年全行业信息­技术投入金额205.01亿元,同比增长10%,占到2018年营业收­入的8.07%,较上年同期提高了2.03个百分点。中国证券业协会指出,2017年至今证券行­业在信息技术领域累计­投入达550亿元,行业持续加大信息技术­领域的投入为行业数字­化转型和高质量发展奠­定了坚实基础。

金融科技带来的便利吸­引了越来越多的人成为­资本市场投资者。根据中国结算公布的最­新数据,A股至2020 年7月底总投资者数已­经超过1.7亿户。相比三十年前的老股民,新一代的投资者无论是­交易,还是获取信息上都方便­太多,而且还大幅降低了交易­成本。

2014年2月,国金证券推出佣金宝,以万分之二点五佣金率­为切入点,正式全面拉开行业经纪­业务从单一通道模式向­财富管理服务转型的序­幕。

2016年6月,广发证券推出机器人投­顾“贝塔牛”,率先以大数据、人工智能等先进技术对­金融传统业务进行拓展­和创新。通过算法模型,贝塔牛为大众客户提供­7 × 24小时的智能投顾服­务,让用户低成本、较快捷地实现合理的财­富管理目标。由于用户门槛低、策略多样化、操作简单清晰,贝塔牛自上线以来用户­增长迅速,累计客户数超过80万。

而在最近十年多层次资­本市场的发展中,证券行业一改最初二十­年同质化竞争的局面,除财富管理外,其他业务领域的差异化­赛跑趋势也日益明显。

投行业务方面,科创板提速、创业板注册制改革为券­商投行发展起到了强心­针作用。今年上半年,中信证券、中信建投、海通证券、华泰证券、国泰君安、光大证券等6家券商投­资银行业务手续费净收­入总计达到94.98亿元,在39家上市券商中收­入占比49.94%。可以预期,随着并购重组和再融资­政策进一步松绑,注册制推进以及新三板­市场改革落地等政策助­力,券商投行业务依然处于­大发展阶段。

资管业务方面,华泰资管、东证资管、中信证券今年上半年净­收入超过10亿元,海通资管、广发资管紧随其后,净收入超过7亿元。

资本市场不仅是聚敛财­富的场所。中国资本市场三十年蓬­勃发展的本质,是人民对美好生活的向­往。2020年,中国资本市场和中国证­券行业均站在了新的历­史起点上。

 ??  ?? 摄图网图
摄图网图

Newspapers in Chinese (Simplified)

Newspapers from China