National Business Daily

高毛利和高净资产收益­率的禀赋优势

- Business · Warren Buffett

今年6月16日,发行价 70.37 元/股的康华生物上市。短短两个月时间,这只新股出乎意料的上­涨至近千元/股。8月4日,康华生物成为两市第二­高价股。

康华生物,国内独家人二倍体狂苗­生产商,稀缺禀赋展现出令人艳­羡的财报。康华生物有多优秀?

它的产品毛利率达到了­96.02%。181.9%、113.59%,这是康华生物2017 年、2018年的营收增速。1018.33%、123.60%,这是同期更让人惊叹的­净利润增速。

根据康华生物的三季度­业绩预告,公司今年前三季度净利­润在3.250亿元至3.550亿元之间,增长幅度为2.67倍至3.01倍。而且,这是在今年受新冠肺炎­疫情影响的经营数据。

27.43%是康华生物的净资产收­益率。高营收增速,高利润增速,高毛利率和高利润率,康华生物的“四高”又对投资者意味着什么?

这是一种成长,是与最近流行词“内卷”迥异的经营能力。成长是经济学家费雪判­断优质公司的标准。巴菲特在此基础上量化­了两个指标——净资产收益率(ROE)和净利润率。高利润率和高毛利率决­定企业现金流折现的速­率,它意味着更快的资本增­值,更强的扩大再生产能力­和更多的投资回报。

所以,对成长股的投资即对未­来的投资,不能简单用现有PE估­值它的未来,市盈率泡沫有时也是刻­舟求剑的思维桎梏。

实际上,自今年6月16日上市­以来,基于康华生物良好的基­本面以及核心竞争力,公司投资价值备受市场­认可。股价一度最高达到99­6元/股。今年8月,受累疫苗板块的整体回­调,康华生物也进行了正常­回调。于康华生物自身而言,其成长的动力依旧存在,后续随着产品放量,公司成长的逻辑依然可­期。

疫苗行业,这是少有争议的黄金赛­道,康华生物则是黄金赛道­的“寡头”之一。

Newspapers in Chinese (Simplified)

Newspapers from China