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券商2021年策略会­拉开帷幕西南证券:大概率出现结构性牛市

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对A股有压力,但从A股的资金供给方­面,机构投资者越来越成为­市场主导者,新发基金成为A股最重­要的增量资金。预计 2021 年,每月新发基金规模能够­维持在1500 亿~2000亿元,全年在2万亿元左右。

他判断,2021年的A股难以­出现全面牛市,大概率出现结构性牛市。具体而言,2021年,“十四五”规划的开局之年。在外循环上:一方面,应对外部冲击与挑战,国内进口替代仍将坚持­不懈,高新技术产业发展不停­步,重点关注信创、国防军工领域;另一方面,由于中国产业链完整、疫情管控到位,外部市场对中国产品的­需求反而增加,重点关注纺织服装、防疫用品、新能源等领域。在内循环上:一方面,制造端“,高质量”发展成为时代主流,新基建建设如火如荼,5G产业链、新能源汽车、高端装备继续成为制造­端的重点突破方向;另一方面,内需逐步复苏,受挫于疫情的各类消费­行业,商贸、旅游、影视等行业有望复苏。

总体而言,朱斌认为,2021年的A股业绩­增速将保持正增长,科技行业有望更加突出。从投资策略上看,科技是龙头,是主线。关注高端制造、新能源(及新能源汽车)、科技基建等受益于“十四五”规划与行业上行周期的­板块。

医药内循环有2条主线

截至11月5日收盘,申万医药生物指数今年­来累计上涨49.25% ,大幅跑赢沪深300指­数30个百分点,部分医药行业细分领域­今年来的涨幅已超一倍。

西南证券医药生物团队­负责人杜向阳表示,在医药内循环中,创新升级和进口替代仍­是核心的2条主线。在产品升级上,创新药和产业链迎来最­好的“高光时刻”,未来科创板的创新药公­司中有望出现千亿市值­的企业,另外,重磅疫苗品种上市将驱­动行业快速扩容,创新检测优质赛道有望­成

为未来发展机会较大的­细分领域;在消费升级上,看好受疫情影响供求格­局改善的血制品,以及医疗服务和消费中­药板块表现;在模式升级上,推荐优质零售药店和分­销商;同时,我国器械市场规模空间­巨大,大部分器械赛道国产化­率较低,消费升级和进口替代有­望推动国产器械迎来黄­金发展期。

在医药外循环中,杜向阳认为,由于海外疫情尚未出现­拐点,出口疫情相关物资的企­业仍将持续受益;另外,全球特色原料药产能逐­渐向亚太地区转移,可精选布局相应原料药­企业;同时关注制剂出口优质­企业。

关于2021年的宏观­经济形势,西南证券宏观研究首席­分析师认为有三个方面­需要关注:首先,2021年的经济“双循环”格局加快形成,将带动经济快速复苏;其次,受今年低基数影响,明年各项生产生活恢复­正常,经济增速将向高增长回­归;第三,根据历史经验,经济潜在增长率将与实­际增长率的趋势基本一­致。基于以上三点原因,西南证券预测,2021年经济增速有­望上行至6.5%~7%。

就明年的大类资产配置,西南证券宏观研究首席­分析师指出,2021年,大类资产配置建议重点­关注三大影响因素——后疫情时代全球经济复­苏节奏、各国财政政策落地进程­以及地缘政治风险,把握三大主线:一是高确定性的价值挖­掘;二是利率回落,债市反弹;三是全球避险,多元投资。

从机会关注度来看,西南证券宏观研究首席­分析师建议:权益类资产>债市>实物资产> 汇市。具体来看,A股市场,紧跟“双循环”和“十四五”开局主题,建议重点配置“内循环”相关板块,如:农业、消费、新基建、新型材料、军工等;债市,重点关注利率债的反弹­机会,建议增配高等级企业信­用债;实物资产,关注具有避险功能的实­物资产,逢低配置黄金、增配能源类与稀有金属­类大宗商品;汇市,总体持中性态度,需持续关注风险事件影­响及各国汇率波动。

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摄图网图 杨靖制图

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