解构AAA评级永煤控股债务危机：
前脚改革后脚爆雷 母公司9月发债代偿10亿
没有一丝防备，又一家AAA级国企出事了。
11月10日，永城煤电控股集团有限公司（以下简称永煤控股）公告称，因流动资金紧张，“20永煤SCP003”未能按期足额偿付本息，已构成实质性违约，违约本息金额共计10.32亿元。
让市场诧异的是，作为河南省最大国企河南能源化工集团有限公司（以下简称豫能化集团）的下属核心骨干企业，永煤控股截至9月末货币资产达400多亿元，但连10亿元都拿不出来。而永煤控股主要子公司永煤集团也曾有过年利润几十亿元的辉煌过往。
永煤控股“意外”爆雷后第二天，蝴蝶效应迅速显现，中诚信国际火速将永煤控股及其控股股东豫能化集团的主体评级，由AAA下调至BB，并列入降级观察名单。多只煤企、城投、地方国企境内外债券持续下跌。
相比于债券市场违约的“意外”，在永煤控股本部所在的河南永城，这个与城市发展早已融为一体的企业，已拖欠了员工数月工资。然而，《每日经济新闻》记者在调查中发现，在员工欠薪、“子债父偿”等征兆发生前，永煤控股、豫能化集团的财务问题其实早有端倪。这家与母公司在资金上深度捆绑的企业，还隐藏着更多困境。
需要注意的是，除了永煤控股，11月有多家发债企业遇困，它们数量不多，但主体多为国企，债券存量规模较大、信用事件发生前均为AAA评级。经此一事，债市中的“国企信仰”是否被彻底打破？目前，今年债券市场违约金额达1262.83亿元，未来影响如何？
本部已经5个月没发工资
条街（注：指永城光明路上的部分建筑）都是永煤的，但都抵押出去了。”一位市民说道。虽然债券在他们的生活中并不常见，但居民们对永煤集团很熟悉，永煤集团员工也可能是他们的左邻右舍。
“干脆破产算了，反正也不发工资。”两位永煤集团员工在交流近况时泄气地说道。实际上，不少永煤集团的员工都有怨气，原因就在于永煤集团工资发放出现了问题。
多位永煤集团本部员工向记者证实，永煤集团本部的工资已经5个月没有发放，最近一次工资发放是在本月初，但发放的是今年5月的工资。而即便是工资发放，也并非足额，一位本部员工介绍，其正常工资是6000元左右，但本月初只收到4000多元。
“现在降工资，每个月在原来的基础上降一点，大约降薪7%。”另一位永煤集团本部员工介绍，不仅工资减薪，社会保险缴纳也出现断缴情况，公积金则是仅在工资中扣除个人缴纳部分，而企业缴纳的部分在去年7月后就已经停缴。
根据永煤集团本部员工的描述，工资不正常发放的情况并不是今年才开始的。一位员工向记者介绍，工资拖欠2018年时就已经出现。但另有工龄较长的员工向记者表示，2015年时就已经出现了类似的情况，但像今年一样拖欠这么久则是从未有过。
“债务太多了，盈利微薄，入不敷出。”永煤集团本部员工认为，公司在前些年“负债”收购了不少“小煤窑”，但这些收购资产并没有带来效益，因而拖累了企业发展。另有员工认为，永煤集团机构过于臃肿“，裁下去的（是）一线员工，机关科室人员过于臃肿，闲人太多，倒是没见裁”。
据永煤集团介绍，目前企业生产经营基本面稳定。而就债券违约问题出现的原因，永煤集团方面对记者表示，今年以来，受到疫情、国际油价暴跌及近期债券市场热点事件等多重因素影响，企业暂时出现流动性资金压力增大。
此外，永煤集团方面介绍，近期，河南省政府对永煤控股股东河南能源注资150亿元，剥离化工板块和其他非主业资产，实施改革放权、激发企业内生活力、强化业绩导向等措施。