短债超百亿、大股东内部分歧、债券信用等级遭下调……昔日“渝派地产三强”协信远创困局待解
吴旭可能也没想到，让出第一大股东位置本是寄希望于新加坡城市发展集团（CDL）的入股能够解决公司资金问题，然而尚不到一年时间，公司却再陷资金难题。
日前，联合资信发布公告，将重庆协信远创实业有限公司主体和“18协信01”“16 协信 03”“16 协信 05”“16 协信06”“16 协信08”信用等级下调至AA- ，并将其列入可能下调信用等级的评级观察名单。
至于下调原因，联合资信在公告表示，2020年协信远创销售金额下滑、流动性紧张、短期债务兑付压力大；因对公司投资事宜意见存在分歧，其间接第一大股东三名董事近期相继辞职，可能影响未来发展及股东对公司的支持力度。
据统计，目前协信远创存续债券5只，存续规模30.7亿元，全部债券将于今年到期，集中兑付压力巨大。对此，协信远创方面相关负责人回复《每日经济新闻》记者称，公司高度重视公司债券的到期兑付，正在筹措兑付资金，全力解决。
短债超百亿元
作为协信控股旗下的地产平台，协信远创曾与龙湖、金科齐名，共享“渝派地产三强”殊荣。2010年，协信远创开始走出重庆大本营，全国化布局，并于2014年成功突破百亿销售额，并进入行业TOP50行列。但此后几年，协信远创却步入动荡期，2020年全口径销售金额仅180亿元，同比下降15%，已跌出行业百强榜。
事实上，自2019年开始，协信远创就屡次传出资金链断裂的消息，并计划出售股权纾困，包括阳光城、金科、龙湖、恒大、融创等房企都曾是传闻收购方，但最后却均没了下文。
而在2020年3月，协信远创公司债“18协信01”付息资金出现迟到一天到账的情况。彼时，协信远创方面在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，“‘18协信01’本就以‘2+1’发售有相关条款规定，叠加疫情影响，导致兑付资金延迟。”受此影响，公司旗下的公司债“16协信03”“16协信05”“16协信06”和“16协信08”均停牌1天。
这也暴露出协信远创日益突出的债务问题，直到2020 年4月15日，协信远创与CDL以视频方式完成跨国签约，后者以44亿元收购前者51.01%股份，取代创始人吴旭成为控股股东，吴旭的持股比例由60%降至29% ，绿地集团持股比例降至19.99%。对此，《每日经济新闻》曾刊发《一场跨国视频签约，协信最终敲定“金主”：CDL斥 43.9亿成第一大股东》进行了解读。
目前协信远创存续债券5只，存续规模30.7亿元
这一收购价较CDL此前的收购计划要低很多。据悉，在2019 年时，CDL原计划以总价55亿元收购协信远创24%股权，成为第二大股东。CDL显然也是看好这个抄底机会，除上述收购外，CDL还获得了看涨期权，有权在2022年以同样的估值，再以7.7亿元获得协信远创9%的实际权益。此举可能使CDL的实际权益持股量增加至60.01%，并将获得协信远创的唯一控制权。
但在CDL入主的10个多月时间里，协信远创的债务问题并没有得到有效解决。今年2月23日，协信远创发布公告称，公司主体和“18协信 01”“16 协信03”“16协信05”“16协信06”和“16协信08”信用等级从2月8日开始从AA下调至AA-。
协信远创同步披露了公司债务情况。初步统计，2020年协信远创实现全口径签约销售金额约180亿元，同比下降约15%。截至2020年6月末，公司债务规模达 373.63 亿元，其中短期债务达166.05亿元，货币资金为26.21亿元，流
动性紧张。
然而从 2021 年3月开始，包括“18协信 01”“16 协信 03”“16 协信 05”“16 协信06”“16 协信08”五只总金额共 30.3545 亿元的公司债将陆续进入到期日，刚兑压力巨大。
持续出售资产
事实上，近年来，协信远创营业收入和利润规模在持续亏损与刚兑压顶下，吴旭不得不持续选择出售资产。2019年初，协信将重庆大竹林项目大部分股权卖给融创；2019年7月，协信湖州项目出售给广东海伦堡；随后，协信昆明小水井文旅项目曝出停工的消息；2020年1月，重庆龙兴的协信哈罗国际60%股权易手阳光城。
而在最新的公告中协信远创也称，根据公司提供的偿还债务资金筹措计划，拟通过项目转让、推动销售回款等方式筹措资金，但相关项目转让计划尚无明确方案，项目转让进度存在不确定性，公司债务偿还对股东支持依赖度高。
营业利润对投资收益和公允价值变动
收益依赖很高，2019年若扣除投资收益和公允价值变动收益，协信远创营业利润呈现持续亏损状态。2020年上半年，在疫情影响下协信远创营业收入腰斩，归母净利润 亏 损 12.89 亿 元 ，同 比 大 幅 下 滑728.04%。
截至2020年二季末，协信远创总资产为897.86亿元，总负债722.32亿元，净资产175.54亿元，资产负债率80.45%。从“三道红线”来看，协信远创剔除预收款项的资产负债率为66%，净负债率191%，现金短债比为0.17，已踩中两道红线。
在协信远创发布该公告的同一天， CDL在其官网上也发布了一则收购消息称：公司与协信远创、中国平安达成协议， CDL以8.5亿元收购二者持有的深圳启迪协信84.6％股权。
启信宝显示，目前，深圳启迪协信由CDL全资子公司城灏（上海）投资有限公司持股84.62%，剩余15.38%的股份则仍由协信远创持有。
公开资料显示，启迪协信科技园位于中国深圳龙岗区，总占地192739平方米，包含办公室（约 70％）、SOHO 公寓（约