营收与利润连续6年齐增，“碳中和”时代高能环境有望迎新一轮高速发展

4月8日晚间，高能环境披露了2020年年报，公告显示，2020年高能环境实现营业收入68.27亿元，较2019年同期增长34.51%；归母净利润5.5亿元，较2019年同期增长33.51%。

亮眼成绩单背后的高能环境，过去一年不仅在火神山“应战”病毒备受好评，也在疫情影响之下仍实现了“手握”大量订单的目标。

实际上，作为国内较早专业从事固废污染防治技术研究、成果转化和提供系统解决方案的高新技术企业，高能环境在历经了过往几年环保行业去杠杆的“寒冬”后，仍旧实现了连续多年的业绩高增长。

而随着“碳中和”时代的到来，环保行业景气度逐渐恢复，高能环境正被多方看好。太平洋证券研报指出，环保产业是战略性新兴产业，大力发展环保产业，是我国统筹经济高质量发展和生态环境高水平保护的重要举措，预计相关规划将陆续出台，政策环境持续向好；而行业竞争格局（过去两年来的行业出清）、投融资环境（国家绿色发展基金等）也呈持续向好态势，持续看好环保行业的发展前景。

业务收入增长；另一方面，环境修复、固废填埋、生活垃圾发电建设等工程类项目有序推进，顺利完成年度计划，工程类业务收入亦有增长，进而营业利润、利润总额相应增长。

东吴证券则在3月14日就发布研报表示，高能环境业绩符合预期，有望复制东方雨虹优秀的精细化管理能力，造就危废资源化龙头，维持“买入”评级。

具体而言，东吴证券评级理由主要包括：高能环境运营项目投运贡献优质增长，收入结构优化。此外，东吴证券指出 2019 年高能环境在手危废处置规模56.553万吨/年，资源化占比达90%。随着重庆、贵州项目建成，2021年底产能有望突破100万吨/年，资源化占比超95%，危废产能再翻番。而对于高能环境垃圾焚烧的业务，东吴证券研报也指出，公司垃圾焚烧项目建设高峰已过，预计生活垃圾板块将进入收入规模与利润率双升通道（运营利润率高于工程利润率）。

行业，也在步入向好态势。今年两会以来，碳达峰、“碳中和”成热门词汇，各行各业都在探讨如何达到低碳、绿色、循环发展要求，实现“碳中和”目标。

作为致力于成为全球领先的环境系统服务商的上市公司，高能环境多项主营业务均具备绿色低碳属性，并在低碳方向进行了长期布局。其中，在垃圾焚烧板块上，据高能环境统计，截至2020年底，公司已有10座生活垃圾焚烧发电厂投产，日处理规模达8500吨，年发电约9.1亿度，相当于节约标准煤30万吨。

垃圾焚烧发电在带来显著碳减排量的同时，这一行业的产能提升也继续被多方看好。中金公司研报指出，在REITs和碳排放交易市场建设的积极推动下，有助于拓宽行业融资渠道，提升经营效率、促进技术迭代，同时碳交易市场或进一步为垃圾焚烧企业带来新的盈利来源。

而对于垃圾焚烧项目带来的资产负债率较高等情况，高能环境也在近日回应投资者时称，近年来公司负债主要因投资如生活垃圾焚烧发电项目而形成，且结构以长期负债为主，总体负债风险可控；2020年底大部分项目已完成建设，未来伴随公司上述项目运营步入正轨，公司资产负债

率有望逐步下降。

与垃圾焚烧板块一同被广泛看好的是固废资源化业务。随着今日《关于“十四五”大宗固体废弃物综合利用的指导意见》发布，其中指出到2025 年实现新增大宗固废综合利用率60%，存量大宗固废有序减少的目标，固废处置需求在加速释放。

高能环境作为致力于“大固废”布局的环境系统服务商，近年来在危废资源化领域积极开拓，通过“并购+新建”的方式切入危废处置市场。

今年1月，高能环境就曾公告披露，公司全资子公司贵州高能，拟与黔西南州义龙新区管理委员会签署投资协议，在当地投建资源综合利用产业园项目，预计项目总投资40亿元。根据公告披露内容，这一项目将进一步扩大高能环境固废危废综合利用的规模和能力，形成新的利润增长点。

实际上，高能环境官方微信公众号曾披露，从 2016 年到 2018 年，高能环境在手危废牌照量就从22.66万吨/年到突破50万吨/年，实现翻番。而未来待重庆、贵州两个项目建成投产后，高能环境在手危废牌照量将超过100万吨/年，实现翻番。