多家券商“唱多”被打脸
4月11日，宁德时代（300750，SZ；昨日收盘价315.01元）官方公众号发布消息称，其与洛阳钼业（603993，SH；昨日收盘价5.65元）在新能源金属资源领域达成全方位战略合作。宁德时代间接控股公司宁波邦普时代新能源有限公司（以下简称邦普时代）与洛阳钼业全资子公司CMOC Limited（以下简称洛钼控股）签订了《战略合作协议》。
《每日经济新闻》记者注意到，此次宁德时代的意图明显，就是布局上游的钴矿产资源。
而自去年特斯拉提出“无钴”电池后，该方向是众多电池厂商公认发展路线。不少卖方研究机构认为，一方面，硫酸钴价格昂贵，属于正极材料成本的重头；另外一方面，高镍的趋势已然不可动摇。
然而，从特斯拉和宁德时代两大巨头对于钴资源的态度上看，短期内仍然难以实现无钴化。
布局上游钴资源
宁德时代披露，邦普时代全资子公司香港邦普时代新能源有限公司以总对价 1.375亿美元获得洛钼控股全资子公司香港KFM控股有限公司（以下简称KFM控股）25%的股权。交易完成后，洛钼控股与邦普时代将分别持有KFM控股75%和25%的股权，KFM控股持有位于刚果(金)的Kisanfu铜钴矿95%的权益。
据宁德时代公众号披露，KFM铜钴矿是世界品位最高的待开发铜钴矿之一，拥有矿石资源量3.65亿吨，蕴含超过620万吨铜金属和超过310万吨钴金属，可为宁德时代提供长期稳定可靠、清洁、负责任的钴金属原材料供应。
“同时，双方还将通力合作，致力于打造世界级的大型铜钴生产商。”宁德时代表示。
宁德时代董事长曾毓群称“：锂电行业已经迎来了TWh时代，保证高质量交付的关键条件是原材料的稳定合规供应。其中，宁德时代长期高度关注负责任钴供应链建设。洛阳钼业遵循国际ESG标准，是电池金属和电动汽车原料供应领域的领先者，此次双方携手，将在锂、钴、镍、铜等新能源金属资源领域充分发挥各自优势，为新能源汽车产业发展以及碳达峰、碳中和的实现贡献力量。”
据洛阳钼业公告，其于去年底完成对Kisanfu铜钴矿项目的收购。中泰证券金属有色团队发文表示：“Kisanfu铜钴矿是位于公司Tenke铜钴矿西南33公里的大型铜钴矿床，总资源量约3.65亿吨矿石，铜平均品位约 1.72% ，含铜金属约628万吨；钴平均品位约 0.85% ，含钴金属量约 310 万吨。横向对比来看，Kisanfu钴资源量及品位均高于嘉能可 Mutanda、Katanga 以及洛阳钼业自身拥有的Tenke大型铜钴矿山，开发潜力巨大。”
“无钴”尚需时日
事实上，钴问题一直困扰着三元锂电池厂商，其中最主要的原因就是钴价格很贵。Wind数据显示，今年4月初，硫酸钴的价格约7.75万元/吨。
另外一个原因是我国钴资源匮乏，大量依赖进口。据洛阳钼业转引美国地质调查局的数据，截至2020年底，全球钴矿产资源储量（金属量）约为710万吨，其中，刚果(金)及澳大利亚分别拥有全球约51%及20%的钴矿资源。
近 年 来 ，从 NCM333、NCM523、NCM622至NCM811，三元电池的生产商不断降低正极材料的钴含量，提高镍含量。
财通证券在其研究报告中表示，高能量密度和里程是未来乘用车的第一追求，高镍技术成为中长期发展的确实趋势。通过系统能量密度的进一步提升与自身降本，高镍锂电中长期有望从系统级成本上接近或低于铁锂。其中“，降成本”的很重要一个部分就是降低钴使用量。
2020年2月，有市场消息称，特斯拉将推行“无钴”电池路线。随后有投资者询问宁德时代“除了磷酸铁锂公司是否有自己的‘无钴’电池技术储备”，宁德时代回复称：“公司有自己的‘无钴’电池技术储备，目前研发进展顺利，正在想办法搞好供应链，因为是一个全新的、颠覆性的产品。”
但事实上，就连率先提出“无钴”口号的特斯拉，也在每年大量采购钴原料。特斯拉在2020年报中表示：“无论是由我们的供应商还是由我们自己制造的电池，其成本部分取决于锂、镍、钴或其他原材料的价格和可获得性。这些材料的价格波动、可用供应可能不稳定，这取决于市场条件和这些材料的全球需求，包括全球电动汽车和储能产品产量增加的结果。”
特斯拉认为，通过提高售价转嫁成本很有难度，“如果我们无法通过增加的车价来弥补增加的成本，则这些材料的供应减少可能会影响我们的电池价格，并且电池价格的任何上涨都可能降低我们的盈利能力。此外，任何试图提高产品价格的尝试都可能损害我们的品牌、前景和经营业绩。”
显然，从特斯拉和宁德时代这两大巨头对于钴的态度上看，目前无钴电池技术还不能够大规模地替代现有的三元电池路线。
出人意料的是，业绩大增的信捷电气昨日直接低开4.98%，随后一刻钟之内，股价迅速被砸至跌停。跌停板上的卖单仅几千手，但跌停板也一直未能打开。
要知道，就在上周五，信捷电气刚刚披露2020年年报，与此前的业绩预增公告一致。2020年度，信捷电气营业收入和归属于上市公司股东的净利润分别为11.34亿元和3.32亿元，分别同比增长 74.62%和 102.92% ，其扣非后归属于上市公司股东的净利润同样同比大增119.85%，可谓实打实的主营业务产生的利润。
信捷电气是PLC龙头，而PLC是工业自动化领域控制系统的关键部件之一，工控产业也被认为是具有想象力的成长性朝阳产业。目前，中国PLC市场份额仍被几家外资巨头控制，信捷电气则已在国内厂商中处于领先地位。
因此，当信捷电气年报发布后，立马有一众券商报以“唱多”。
国海证券发布研报表示，一方面，信捷电气充分利用PLC的技术优势和品牌优势，丰富产品系列并积极拓展市场，巩固公司国产PLC龙头地位；另一方面，信捷电气产品周期和制造业景气周期形成共振，一站式解决方案增强客户黏性，公司PLC和伺服核心产品的市场份额进一步得到提升。因此，国海证券维持信捷电气的“买入”评级。
此外，中金公司、中泰证券、东吴证券、平安证券等也纷纷发布研报，多对信捷电气业绩给予肯定，预期股价向好。例如，东吴证券给予目标价 103.6 元，维持“买入”评级；中金公司则维持跑赢行业评级，但由于估值中枢下滑下调目标价7.4%至100元。
然而，从昨日信捷电气的股价表现来看，上述券商无疑被“打脸”。
事实上，按信捷电气 2020 年业绩，其静态市盈率约为28倍。而拉长期限来看，自今年1月29日盘中创出阶段高点106.80元/股以来，信捷电气股价目前已跌去37.57%。
信捷电气的股价表现无疑让投资者们感到困惑，多家知名投资机构可能也“中枪”。年报数据显示，截至去年四季度末，信捷电气的前十大流通股东中，新进了 MORGAN STANLEY&CO.INTERNATIONAL PLC（.摩根士丹利）、深圳悟空投资等多家基金，易方达、施罗德等明星基金也大幅增仓。
那么，信捷电气股价为何会突然跌停？4月12日上午，《每日经济新闻》记者致电信捷电气。“这个我们也不太清楚，可能是二级市场有些资金获利走了吧。”信捷电气工作人员表示。“公司一季度经营状况和业绩是比较正常的，公司基本上没有什么特殊情况，包括整个经营层面还是很正常的。”上述信捷电气工作人员向记者补充道。
记者注意到，截至2020年末，信捷电气的合同负债为4295.02万元，较2019年末的1482.39万元增幅较大。
事实上，在今年的年报季，类似的“莫名其妙”“大跌眼镜”多次上演，而市场关注度最高的无疑是白马股业绩暴雷。
例如，在录得2020年业绩双位数大幅增长之后，顺丰控股同样于近期股价持续下挫。直到4月8日，顺丰控股给出大幅亏损的一季报业绩预告之后，市场才“后知后觉”，4月9日直接一字跌停，并4月12日股价继续大跌。
今年1月中旬，华海药业就披露了业绩预增公告，2020年度归属于上市公司股东的净利润同比增长约60%～ 76%。4月7日、4月8日，公司股价连续两日跌停。随后在4月8日收盘后，华海药业发布2021年一季度业绩预告，预计扣非后归属于上市公司股东的净利润同比下滑约15%～25%。因此，市场甚至一度猜测，华海药业一季度业绩情况是否已提前走漏消息。
信捷电气热衷委托理财
记者注意到，此前，信捷电气被市场一致看好，股价一路走高。而这家公司还有一个特点，即其热衷于委托理财。
2017～2019年，信捷电气分别发生委托理财19.44亿元、19.13亿元和12.25亿元，其中包括银行理财产品、证券理财产品、信托理财产品和股权投资。
在2020年，信捷电气又总共发生委托理财14.87亿元。截至2020年末，信捷电气的委托理财未到期余额为8.90 亿元，占信捷电气总资产的40.14%。“因为公司账面上的自有资金、现金流一直还是可以的，我们基本上也没有什么贷款，在上市公司里面还是算比较良好的。为了保障利益最大化，所以采用理财的措施，把闲置的一些资金（利用起来）扩大利益。”上述信捷电气工作人员向记者解释道。
不过，因踩雷华宝信托的产品，信捷电气此前购买的1000万元理财产品，早在2018年已出现798.62万元的逾期未收回。
华宝信托上述的产品资金主要投向*ST 升达（002259，SZ；昨日收盘价 3.82元），因*ST升达股价持续下跌，造成套牢包括信捷电气在内的多家上市公司。
那么，信捷电气其它委托理财的未到期余额是否还会存在风险呢？“目前基本上是都没有的。”前述工作人员表示。