产品+渠道双轮驱动业绩高增长立高食品上市打造烘焙原料、冷冻食品第一品牌
多年来持续不断创新性自主研发，业绩实现稳健增长的立高食品股份有限公司（简称“立高食品”，股票代码：300973），近日成功在深交所创业板上市，该公司围绕全国烘焙消费的主要市场进行产能布局，是国内拥有较大产能规模的生产企业之一。
据了解，截至2020年上半年底，立高食品主营产品品格达到529种，分为两大类，一是烘焙食品原料，例如奶油、水果制品、酱料等；二是冷冻烘焙成品及半成品，主要有冷冻中式糕点、西式糕点，冷冻面包等。
种类繁多的产品，给下游客户的“一站式采购”带来便利，且在多元化销售渠道的驱动下，立高食品业绩实现稳定增长。招股书（注册稿）披露，立高食品主营业务收入增速明显，从2017年的9.54亿元增长至2019年的 15.83亿元，复合增长率达到28.78%，远高于烘焙食品销售行业的年复合增长率。
另一方面，虽然只是“面包糕点供应商”，但这里面的技术含量可不低，这也是立高食品的业绩推动引擎。据介绍，立高食品报告期内研发投 入 从 2958.78 万 元 增 长 至4150.52万元，研发占比在3%左右，远超行业水平。
近年来，“烘焙”在年轻人群体中火了起来，去年疫情带来“宅经济”更是让烘焙原料、器材等一度出现断货。不过，资本市场上，烘焙原料供应商并不多，因此，随着立高食品的上市发行，这一“缺位”有望被填满。
立高食品是一家处于烘焙产业链中上游的企业，其主要产品包括奶油、水果制品、酱料、巧克力等烘焙食品原料和冷冻烘焙半成品及成品，此外还生产部分休闲食品。
据了解，截至2020年6月底，立高食
品拥有19条烘焙食品原料和22条冷冻烘焙食品自动化生产线，2019年产量近9万吨。同时，奶油、水果制品、酱料和冷冻烘焙食品的品规分别达到32种、241种、69种和187种。
凭借在烘焙细分赛道上的潜心开发，立高食品产品类型众多，规格多样，能充分满足下游客户多产品、多规格的“一站式采购”，其合作的经销商超过1500家，直销客户超过300家；且随着产品线的不
冷冻烘焙食品有明显优势
售收入则分别是2.68亿元、3.44亿元、3.8亿元以及1.3亿元，收入占比在28.1%、26.68%、24.9%以及19.4%。
对比可见，冷冻烘焙食品营收逐年增长的同时，营收占比在逐渐增大，成为立高食品的“营收担当”。
所谓冷冻烘焙食品，可以说是传统烘焙行业内的创新之作。据了解，过去，我国烘焙食品主要分为预包装产品和现烤产品两类，并以中央工厂生产的预包装产品为主。但现烤产品好吃、新鲜的同时，成本高、质量不稳定、保质期短；预包装产品的劣势则在于口感及新鲜度偏低，且添加防焙食品需求的快速增长。
根据欧睿国际的数据，我国烘焙食品零售额由2013年的1223.82亿元增长至2019年的2317.13亿元，年复合增长率达到11.23%。2020年规模预计2358亿元，同增3%，5年复合增速9%，预计2024年有望突破3800亿元。
截至招股书披露，立高食品已形成了72项技术专利成果，2018年参与的“蛋白乳浊体系稳定化及高品质乳制品产业化关键技术”研发项目获得广东省科技进步奖一等奖，报告期内公司平均每年推出的新产品及新应用方案超过50个。
除了研发投入外，多年来，立高食品在产品创新、渠道拓宽、产能建设、技术改造、人才培养等多方面同样持续投入。
腐剂以延长保质期。
以立高食品为代表的冷冻烘焙食品的出现，则综合了预包装产品和现烤产品的优点，并弥补了前述的产品不足。
“一方面，与预包装食品类似，冷冻烘焙食品通过中央工厂进行规模化和标准化生产，具备更好的食品安全保障、更强的质量控制能力、更高的生产效率；通过冷冻储存方式保证产品质量，不添加防腐剂，保障了较高的新鲜度和产品口感。另一方面，冷冻烘焙食品解冻后进行现场烘烤加热等加工后，产品新鲜度和口感与烘焙门店的现做现烤产品基本一致，甚至超
烘焙行业成长空间广阔
此外，研究报告指出，2020年中国烘焙食品人均消费量7.3kg/人，仍还有较大的人均增长潜力空间。随着烘焙食品消费习惯和文化的渗透，预计消费频次和渗透率的提升将会驱动消费量的增长。
市场规模的庞大，除了未来的人均消
研发、产能持续投入
与此同时，成功上市意味着立高食品将开启新的征程。据了解，该公司以成为“中国烘焙食品原料及冷冻烘焙食品第一品牌”为长期战略目标。
在此背景下，立高食品也在加大产能建设，其此次IPO募投项目中，就规划了三水生产基地扩建项目、长兴生产基地建设及技改项目、卫辉市冷冻西点及糕点面包食品生产基地建设项目，以缩短对重点过部分烘焙门店水平。”立高食品在其招股书中解释了冷冻烘焙食品的优势。
此外，据介绍，与现烤产品相比，冷冻烘焙食品还具备提高生产效率、节约成本、易于协调产销存、产品安全稳定、便于品种多样化等多种优势。
立高食品在招股书中披露，公司根据市场需求，持续推出烘焙冷冻新品，从业务开展之初的仅有挞皮等少数品规，发展至2020年上半年末的187种。
其中，报告期内推出的新品蛋糕、丹麦类面包（包括手撕包、牛角包）等产品取得较快增长。蛋糕产品年复合增长率达91.52%，丹麦类面包产品收入年复合增长率达40.05%。
费量存在提升空间外，另一方面，由于目前我国烘焙食品行业中小企业数量众多，个人经营的手工作坊较为普遍，因此烘焙食品存在质量良莠不齐，产品价格相对较低的现象，立高食品在招股书中指出，未来随着消费升级，消费者对产品品质和消费体验的要求提高，单价提升也会带动烘焙行业规模的上涨。
市场的配送距离，提升市场的服务能力。
招股书中，立高食品也透露，未来将进一步完善生产基地的全国性布局，未来三年在华南、华东、华北以及海外将拥有六个大型生产基地和四个技术研发中心，产品品规预计超过千种，同时，进一步扩展营销渠道，加强广度和深度的开发，完善经销商体系，着力开发餐饮、商超、酒店等渠道，并向海外市场进军，实现产品与渠道的双驱动发展。