私募看好“提高IPO门槛”但斌：A股要动大手术了

上周五（4月12日）重磅发布的新“国九条”，以及证监会一系列有关提高IPO门槛、加大退市力度、鼓励上市公司分红等系列配套文件出台，真可谓是“一石激起千层浪”，引发私募圈热议。

有私募人士认为，提高IPO门槛，严把上市公司质量关，优质的上市公司才能吸引长期资金投资，才能诞生更多美股英伟达那样伟大的企业，越来越多的伟大公司进入成分股，指数也会不断上涨。

私募大佬但斌也不淡定了，4月 12日，但斌在其微博发文称： “第一直觉，A股市场要动大手术了！估计‘炒作’为生的时代即将成为过去……”另外，但斌还表示： “能纠正多少不知道，但这个政策出台，会让正规的机构加班开会，会根据这个标准将‘股票池’优胜劣汰……”

适度提高上市标准

4月12日，证监会发行司司长严伯进介绍，提高主板和创业板上市财务指标，是从源头上提高上市公司质量，证监会推动资本市场“1+N”政策体系形成和落地实施，就涉及发行监管、上市公司监管、证券公司监管、交易监管等方面的6项规则草案公开征求意见。发行监管方面，严把发行上市准入关、完善科创板科创属性评价标准等要求，对申报科创板企业的研发投入金额、发明专利数量以及营业收入增长率设置更高标准，强化衡量科研投入、科研成果和成长性等指标要求，进一步引导中介机构提高申报企业质量，凸显科创板“硬科技”特色。

证监会充分参考近年来新上市企业、在审企业以及辅导阶段企业的情况，经过认真分析、审慎论证，拟适度提高主板和创业板企业的营业收入、净利润等指标，对最近一年净利润，主板准备提高到1亿元、创业板准备提高到6000万元。对科创板和北交所企业的财务条件维持不变，但对科创板企业的科创属性拟提出更高要求。另外，扩大对在审企业及相关中介机构现场检查覆盖面等要求，将首发企业随机抽取检查的比例由5%大幅提升至20%，并相应提高问题导向现场检查和交易所现场督导的比例，调整后，现场检查和督导整体比例将不低于三分之一。

对此，东方融投总经理李晓禄告诉《每日经济新闻》记者，资本市场要吸引长线资金，重要的还是要创造出长期赚钱效应，严把上市公司质量关，优质的上市公司才能吸引长期资金投资。实际上A股有很多优质上市公司，上市后涨几十倍2024年一季度，创业板终止项目居多，有26家企业主动撤单（包括2家终止注册企业），较去年同期的42家减少约38%刘红梅制图甚至上百倍，所以严把上市公司质和普通投资者增加价值投资权重，量关，真正让想把企业做大做强的减少短期投机权重。股票市场的投公司来上市，让有成长性的公司进机环境会得到限制，各类型题材炒入成分股，这样就会导致指数不断作降温。经营质量和注重股东回报上涨，普通投资者可以通过购买指兼备的股票将会成为投资主流。华数基金来分享资本市场的果实。中安合鑫董事长兼投资总监袁巍告国需要苹果、特斯拉、英伟达这样诉记者。从小市值成长为万亿市值的伟大

企业，越来越多的伟大公司进入成

分股，指数会不断上涨。

上市标准提高，有利于从根子

上提高上市公司的整体质量，净化

“入水口”，大幅度减少上市即巅峰

和次新股变脸的情况，夯实股票市

场的基础。强化退市和加大财务造

假打击力度，将会有力遏制股票市

场的投机行为。从根子上破坏操纵

财务影响股价、操纵资金影响股

价、操纵题材影响股价等各类“割

韭菜”行为的土壤。引导专业机构

推动市场健康发展

为了落实新“国九条”，证监系统一系列配套措施以及征求意见稿同步出台，如交易所拟将多年不分红或者分红比例偏低的公司纳入ST，引发私募机构广泛讨论。

随着新“国九条”发布，私募大佬但斌也不淡定了，4月12日，但斌在其微博表示：“看这个新闻，第一直觉：A股市场要动大手术了！要解决流行几十年的‘炒小炒新炒垃圾股’的‘恶疾’‘顽疾’，估计‘炒作’为生的时代即将成为过去……”之后，但斌继续发文称：“能纠正多少不知道，但这个政策出台，会让正规的机构加班开会，会根据这个标准将‘股票池’优胜劣汰……”

黑崎资本首席投资执行官陈兴文告诉《每日经济新闻》记者， “国家队”作为资本市场的重要参与者，引领作用至关重要。通过“国家队”为首的战略长期增量资金源源不断地灌入股市中的成长绩优股与大蓝筹，可以有效稳定市场预期，提升市场信心。这种策略不仅能够带动中小型机构与散户投资者共同参与市场，形成“引水造长势”的良性循环，还能够引导市场资金更多地关注和投资具有长期增长潜力的优质企业，从而推动市场健康发展。

盈峰资本表示，证监会“1+N”政策体系的推出，对上市公司质量产生积极的促进作用，更高的抽查比例和更严格的上市标准将促使企业更加重视信息披露工作，确保信息披露的真实、准确、完整，降低投资者风险。政策引导企业更加注重规范运作和内部控制，完善公司治理结构，提高经营管理水平。更高的上市门槛将吸引更优质的企业进入资本市场，优化市场资源配置，推动资本市场健康发展。总而言之，系列政策的推出，提升上市公司质量的决心，将对我国资本市场的长期健康发展起到积极的推动作用。

深圳巨泽投资董事长马澄告诉记者，长期以来，A股的散户投资者比例较高，“长线长投”的投资机构力量不足，大家追逐于短线投机炒作，所以A股往往容易暴涨暴跌，这是A股不稳定、波动巨大的主要原因。推动各类中长期资金入市，对于稳定A股有极其重要的意义。大幅提高上市公司质量是对投资者最大的保护。我国大部分投资者不具备相关财务专业知识，这就需要在企业上市时严把上市关，提高公司上市的盈利门槛，确保上市的企业都是好企业，对于提高上市公司整体质量具有重要意义。

也有私募人士认为，新“国九条”是中长期重大利好，全方位地回应投资者关切，既稳定了市场预期，又指明了资本市场高质量发展的路径，为市场的熊牛转折奠定了政策与制度基础，但短期也可能有波动，推动解决资本市场长期积累的深层次矛盾，加大退市力度，降低壳资源价值，可能抑制投机。这次充分体现了强监管、防风险、促高质量发展的主线，市场可能会经历从过度投机向理性投资回归的过程。资金可能会向有估值优势和真正的高成长龙头汇聚，蓝筹股的投资价值也将逐步体现。