ICO的前世今生
“ICO是什么？我真搞不清。我只是跟风投了进去，本想赚一笔，谁知现在一地鸡毛！”网名为“众里寻他”的华裔投资人在美国加利福尼亚州一个ICO微信群里抱怨。
烈火烹油般的疯狂之后，首次代币发行（ICO）终于引来监管风暴。作为数字加密货币领域中的时髦概念，被全世界弄潮儿追逐的ICO到底是什么来头？
2013 年底，俄罗斯裔加拿大青年维塔利克·布特林开发出一套基于区块链技术的智能合约系 统——以太坊。这套开源系统可让每个人利用这个系统生成自己的“虚拟货币”，并将其独立运用到特定领域。
2013 年，布特林通过发行自己的“虚拟货币”——以太币融资，开启了史上首个ICO 项目。2015 年 7月，成功筹得 1800 万美元（1.18 亿元人民币）资金的以太坊正式上线，不少人将其称为一场风险投资革命。作为以太坊本身的货币——以太币，更是一度疯涨至 2017 年 6 月的 400 美元（2619 元人民币）。
著名网络安全专家米科·许珀宁接受本刊记者采访时指出，与比特币相比，以太币显然具有更大的发展潜力。
2016 年后，ICO开始在全球流行，数十个网站专门提供 ICO发售的消息和论坛。不少初创企业纷纷效仿，开始利用这一系统建立自己的“虚拟货币”系统。
从字面来看，ICO从股票市场首次公开募股（IPO）一词演变而来，意思是企业为了未来发展，在成立之初就向公众筹集“虚拟货币”。换个角度说， ICO可帮助那些尚不能公开发售股票、不成熟的企业绕开 IPO和监管融资。
随着“虚拟货币”交易大幅增加，ICO融资也呈现爆发式增长。日前，中国国家互联网金融风险分析技术平台发布的报告显示，2017年上半年，国内已完成的 ICO项目共计65个，累计融资规模 26.16 亿元人民币，累计参与人次达10.5 万。
与此同时，代币发行融资项目的“野蛮生长”也让金融诈骗、金融传销混迹其中。相当数量的“骗子币”、缺乏备案的融资主体、毫不透明的项目……代币市场可谓鱼虾混杂。
近两年来，本刊记者总能在网上看到类似ICO圈内“遍地是黄金”的观点，那些关于各种名目热情澎湃、却又让人捉摸不透的推销，更不鲜见。
开源平台降低了开发“虚拟货币”以及新技术运用的门槛，但也同时让骗子大有空子可钻。建立在巨大风险上的伪机会，无论多么炙手可热，终归是随时可能破灭的泡沫。
“这是个大问题，”许珀宁对本刊记者说，“当有小聪明出现时，大缺陷也会随之而来”。