ICO能否回归正途

今年，ICO这个略显生僻的英文字母组合在投资圈不仅火了，而且火过了头，引发监管部门联合紧急喊停。分析人士认为，监管层猛踩刹车意在整治数字货币市场乱象，消除破坏金融稳定的潜在风险。

ICO被“玩儿坏了”

ICO是区块链初创公司发行初始数字代币，用以交换投资人手中的比特币（BTC）或以太币（ETH）等主流数字资产。发行的代币成为日后使用对应区块链项目的凭证，将来也可以在二级市场或者一些数字资产交易平台交易。可以说，ICO是区块链技术与比特币等数字资产在众筹领域的最新应用和发展。

与股票市场IPO不同，发起ICO项目不需要任何监管机构审批即可向公众募资。大部分ICO 项目未设定投资者门槛，借助于主流数字资产点对点发送的便利，ICO具有全球范围融资的优势，因此ICO 更利于高效快速解决区块链初创企业融资难题。

正因为监管缺位，ICO由最初的金融科技初创企业的融资举措逐渐演变为投机盛行，甚至金融欺诈之所。有业界人士称，ICO被“玩儿坏了”。

从全球看，上半年全球ICO 规模超过 5.6 亿美元（36.7亿元人民币），远超通过风险投资融资筹集的 2.95 亿美元（19.3亿元人民币）。由于ICO 筹措的主要资产是比特币、以太币等，导致近半年多来，仅 ICO给比特币等市场创造的需求，就足以刺激其价格暴涨。

随着以以太坊为代表的基于区块链技术的分布式计算平台出现，ICO的门槛进一步降低。通过该平台，只需短短几分钟就能创建出一个新的代币。基于区块链技术的创业项目井喷，推动了ICO的疯狂。

“博傻”乱象

业界专家认为，没有任何具体应用作为支撑， ICO发起人仅凭白皮书描绘概念就能“圈钱”，这还算 下了点儿功夫；而有的发起人连“白皮书”也省去了，真可谓“空手套白狼”。此外，多数代币是否具备“去中心化”特征也值得怀疑，“庄家”的存在让不少数字货币价格有被操纵的可能。

有装傻，有真傻，ICO供需两端都与“傻”脱不了干系。

全球金融科技服务公司 Autonomous 发布的一份报告指出，大部分募资公司只是想利用人们对数字货币生态的新鲜和兴奋感，借助社交媒体来进行推广宣传，并抓住目前市场缺乏可强制执行的监管的时机进行诈骗。一旦融到资金后，那些在白皮书中承诺的计划根本不会落地，这在中国一些公司的I CO 项目中更为普遍。

美国金融监管部门警告说，这些声称拥有ICO 技术的公司，可能存在“拉高出货”和“市场操纵”两种欺诈可能。国际比特币交易平台 bitfinex 已暂停向美国普通消费者提供ICO交易服务。

金融科技须“避祸”

据了解，ICO经过两年发展，二级市场市值已突破 1000亿元。面对这一规模的市场，停摆后续工作会更多。

有分析人士指出，如何在创新与监管中取得平衡值得关注。ICO涉及网络支付、资产托管、金融交易、数字钱包等领域，这对监管方的能力提出更高要求。对 ICO需要精准监管，对正规的ICO还需要包容，在这方面可借鉴“监管沙盒”。

在“监管沙盒”内，金融科技企业可测试创新的金融产品、服务、商业模式和营销方式；而监管者在保护消费者权益、严防风险外溢的前提下放宽监管规定，减少金融科技创新的规则障碍，鼓励更多的创新方案。

从长远看，适宜的监管有利于良币驱逐劣币，让金融创新更顺畅，让金融科技更好落地。