涨价去杠杆 疯狂到何时？

棚改货币化安置政策是本轮价格上涨的最重要元凶之一。

最近几个月，三、四线城市，不管是地方小县城还是省会首府城市，房价都出现了大幅度上涨，库存去完的基本房价呈现翻倍的上涨。

有分析认为，备受瞩目的棚改货币化安置政策是本轮价格上涨的最重要元凶之一，许多地区棚改货币化安置比例基本都在80%，部分地区甚至达到 100%。

棚改的资金来源主要有这几个方面，政策性银行贷款（国开行、农发行）、政府财务支出（中央及地方）、城投平台企业债以及其他融资渠道。具公开资料显示，截至2018 年 5月，仅国开行棚改贷款累计发放约4万亿元。

而本轮房价上涨主要集中在三、四线城市，主要原因是棚改基本集中在这些地方。数据显示， 2017年一、二线及三、四线城市棚改总套数分别为 9.1 万套（占比 1％）、107.3 万套（占比18％）、492.6 万套（占比81％）。货币化安置对三、四线城市住宅商品房销售面积的拉动效应显著高于一、二线城市，去库存面积占可销售面积为26.1%，高于一、二线城市 13.6 个百分点。

什么是棚改货币化安置呢？通俗来讲就是棚改拆迁后，给予拆迁户现金，从而让拆迁户们用现金买房。这一财政政策提升了房地产去库存效率，推动房价上涨地价上涨，房地产开发商再从政府高价拍地，从而缓解当地政府的债务压力。

2017年以来，部分二、三线城市房价过快上涨，引起监管层重视，当前棚改货币化安置政策也开始受到抑制。

住建部就明确表示，对于商品住房库存不足，房价上涨压力较大的地方，