ES­PE­RA­MOS QUE LA PO­LÍ­TI­CA MO­NE­TA­RIA SE SI­GA AJUS­TAN­DO A UN TE­RRENO NEU­TRAL

El Colombiano - - OPINIÓN - Por JUAN PA­BLO ES­PI­NO­SA ARAN­GO Ge­ren­te de In­ves­ti­ga­cio­nes Eco­nó­mi­cas Grupo Ban­co­lom­bia

En lí­nea con nues­tra ex­pec­ta­ti­va, la Jun­ta Di­rec­ti­va del Ban­co de la Re­pú­bli­ca re­du­jo en su se­sión de ma­yo en 25 pun­tos su ta­sa de in­ter­ven­ción has­ta 6,25%.

Al mar­gen del dé­bil ini­cio de año en ma­te­ria de cre­ci­mien­to, an­ti­ci­pa­do re­cien­te­men­te por el equi­po téc­ni­co, el Emi­sor es­pe­ra que en el se­gun­do se­mes­tre se ma­te­ria­li­ce un cam­bio de ten­den­cia. A es­ta ex­pec­ta­ti­va se su­ma el com­por­ta­mien­to de la de­man­da in­ter­na y la in­ver­sión en el arran­que de 2017, que fue me­nos ne­ga­ti­vo de lo es­pe­ra­do.

Man­te­ne­mos nues­tro pro­nós­ti­co de 5,75% pa­ra la ta­sa re­po a fi­na­les de 2017, con los ries­gos ses­ga­dos a la ba­ja. Es­pe­ra­mos que la ven­ta­na pa­ra que la po­lí­ti­ca mo­ne­ta­ria se si­ga ajus­tan­do ha­cia un te­rreno más neu­tral si­ga abier­ta en los pró­xi­mos me­ses, gra­cias a la ten­den­cia des­cen­den­te de la in­fla­ción 12 me­ses has­ta ju­lio. Cree­mos que en es­te lap­so se man­ten­drá el de­ba­te en cuan­to a la mag­ni­tud de las dis­mi­nu­cio­nes de la ta­sa. El fac­tor que in­cli­na­rá la ba­lan­za por re- cor­tes de 25 o 50 pun­tos se­rá el ba­lan­ce de los in­di­ca­do­res de ac­ti­vi­dad pro­duc­ti­va, en don­de no son des­car­ta­bles nuevos re­sul­ta­dos ne­ga­ti­vos. Si ta­les ame­na­zas se lle­ga­ran a ma­te­ria­li­zar­se, nues­tro es­ce­na­rio ba­se de 50 pbs de re­duc­cio­nes pa­ra lo que res­ta del año po­dría dar pa­so a una ta­sa de re­fe­ren­cia un po­co más ba­ja

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