TODOS LOS DATOS SUGIEREN QUE LA JUNTA NO SEGUIRÁ BAJANDO LAS TASAS

El grupo de analistas de Alianza estima que la Junta del Banco de la República va a mantener estables las tasas. Aunque el ministro Mauricio Cárdenas ha pedido que siga el recorte, creemos que eso no va a pasar. Hemos visto que las decisiones de la junta han estado ligadas a los índices de rendimiento económico y no hay motivo para pensar que en este mes sea diferente. Además así lo indican los datos de inflación, que subió; y de Producto Interno Bruto (PIB), que mejoró.

Así las cosas, la junta del Emisor en esta ocasión no tiene demasiadas presiones para reducir las tasas y si llegara a bajarlas, sería un evento sorpresivo. En la reunión pasada quizás había más circunstancias para una baja, pero ahora no parece ser el mejor camino.

Creemos que en la junta del viernes puede haber una decisión por mayoría, no por unanimidad. Quizás un 5-2 o 4-3 a favor de la estabilidad en la tasa y los votos negativos estarían motivados por la petición del Gobierno. Esta decisión del Banco tendrá una repercusión en la bajada de los TES de 2018 y 2019, que por lo general reaccionan de manera inmediata.

Un alza en las tasas se sale de todo pronóstico. La economía en este momento no lo necesita. Ese escenario se podría estimar posiblemente para finales de 2018 o incluso principios de 2019