Vendrían OPA de Gilinski por Bancolombia y Argos

En desarrollo de la tercera oferta por acciones de Nutresa, la especie de la holding de alimentos se cotiza a $50.000.

Faltando menos de una semana para que termine la tercera oferta del Grupo Gilinski por acciones de Nutresa, el mercado se mantiene a la expectativa de la siguiente jugada que pondrá en marcha el banquero caleño, quien desde noviembre del año anterior viene apostando por porciones de control y relevantes en compañías claves del Grupo Empresarial Antioqueño (GEA).

Es así como el periodo de aceptaciones de la tercera Oferta Pública de Adquisición (OPA) lanzada por Nugil por acciones de Nutresa, termina el próximo lunes, 16 de mayo, y la posibilidad de que Grupo Sura el principal socio de Nutresa venda su participación quedó prácticamente extinguida.

La exigencia de Jaime Gilinski, dueño del 34,5% de Sura, para que se citara una asamblea extraordinaria antes del 6 de mayo para deliberar y decidir acerca de la oferta no se cumplió, mientras que la recepción de aceptaciones que inició la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) el pasado 6 de abril contabiliza 262 manifestaciones de interesados en enajenar 809.047 especies, que equivalen al 0,18% de las acciones en circulación de Nutresa que podría comprar Nugil, sociedad de Gilinski, pero este volumen dista de las 43,94 millones que como mínimo pretende.

Desde noviembre, cuando se lanzó la primera oferta, la intención de Gilinski ha sido hacerse con el control del Grupo Nutresa. Tras la celebración de dos rondas de oferta en la bolsa ya ha obtenido el 30,8%, y con la realización de la tercera busca entre un 9,6% y un 12%, ofreciendo US$12,58 por acción.

En ese contexto, hay quienes comentaron que frente a la baja llegada de aceptaciones a la bolsa (ninguna el viernes y 13 ayer) es posible pensar que se trata de sociedades con participaciones minoritarias que son proveedores del grupo de alimentos y que ante una eventual venta de esas acciones podrían perder su capacidad de negociación o incluso sus contratos.

En desarrollo de estos procesos el precio de la especie ha tocado cifras récord, ubicándose en $50.020, y desde el 10 de noviembre a la fecha la valorización ha sido de 129,9%, al pasar de $21.740 a $50.000 (ver Paréntesis).

Escenario post

Jaime Andrés Correa García, profesor de la Facultad de Ciencias Económicas de la Universidad de Antioquia, estima que de ser exitosa la tercera OPA sobre Nutresa, el Grupo Gilinksi será el mayor accionista de la multilatina de alimentos, por lo cual podría solicitar la convocatoria de una asamblea extraordinaria como lo hizo con Sura, buscando la reconfiguración de la junta directiva y ganar un puesto más en este órgano directivo.

Con esta operación Gilinski reforzaría su posición al interior del GEA, que sería víctima de su propio invento por el sistema de participaciones cruzadas. Esto significa que el banquero tendría en Nutresa (al igual que en Sura) participaciones directas como mayor accionista, y a su vez participaciones indirectas por la figura el enroque empresarial que se ha empleado en el GEA.

A juicio del docente, la compañía de la trinidad del GEA que resiste la figura del enroque es el Grupo Argos, al no haber sido objeto de una OPA y al no haber aceptado las ofertas sobre Nutresa y Sura, permite conservar en parte la figura del enroque empresarial.

“El mercado no espera en el corto plazo otra OPA sobre Nutresa, sin embargo, el Grupo Gilinski queda en muy buena posición para incidir sobre la joya de la corona y su conocido deseo de entrar de forma más directa sobre el Grupo Bancolombia. Una OPA sobre el principal banco del país es lo que se podría venir a mediano plazo y lograr un control del conglomerado financiero y de esta manera afianzar lazos con el banco GNB Sudameris”, anotó Correa.

En la coyuntura actual de precios en la bolsa de valores, las especies de Grupo Argos ($13.120) e incluso Bancolombia ($39.150) estarían en valores bajos, lo cual podría propiciar una OPA de Gilinski por estas sociedades.

“Estos son títulos que están baratos por los que no sería raro que Gilinski formule ofertas duras para consolidar su posición en el GEA”, expresaron algunos investigadores del mercado bursátil.

Más opciones

Otros analistas empresariales consideran que habrá una nueva serie de ofertas, aunque evitan señalar en qué momento o por cuál de las compañías que hacen parte del GEA, argumentando que el respaldo económico de poderosos fondos árabes (First Abu Dhabi Bank) hacen pensar que: “Gilinski no se embarcó en estos negocios para que las juntas directivas de Nutresa y Sura las siga manejando el GEA, ni para ganarse solo los beneficios de los dividendos”.

Insistieron en que el mercado sigue expectante frente a los eventuales pasos que dará Gilinski a través de sus vehículos de inversión, Nugil para Nutresa o JGDB Holding para Sura.

Otro aspecto del que poco ha trascendido, pero que se afirma ha sido tirante, tiene que ver con el desarrollo de las reuniones de junta directiva de Sura y Nutresa, celebradas a finales de abril en las que se estrenó Gabriel Gilinski en su rol de miembro patrimonial.

En el caso de Sura, Gilinski habría hecho reparos por el alto nivel de beneficios o bonos que perciben los empleados de la holding financiera, pues en algunos casos hay hasta 16 salarios por año.

“Parece que él planteó su disgusto por eso y expresó su inquietud por algunas estructuras, que resultan muy costosas para empresas de este tipo”, se indicó.

En ese sentido, las cuentas de Sura al cierre del año anterior mostraron un incremento de 5% en el rubro de costos y gastos, en particular en el ítem de beneficios a empleados que pasó de $1,69 billones en 2020 a $1,78 billones en 2021.

En el Grupo Sura y tras la realización de tres ofertas hechas en el mercado bursátil, Gilinski es el principal accionistas y ostenta dos asientos en la junta directiva (uno patrimonial y otro independiente). Desde el cierre de las OPA por Sura, el 25 de abril, la especie ha oscilado entre $35.500 y $46.140 (ver gráfico) ■

“El mercado espera que el GEA continúe con el buen desempeño corporativo de sus empresas”. JAIME ANDRÉS CORREA Profesor Economía U de A.