Inversionistas: Trump es un riesgo para la economía
A pesar de las disputas comerciales que atiza el Presidente, el mercado de valores da muestras de inquietud pero no de pánico
La semana antepasada, en una conferencia que tuvo lugar en un importante banco de inversiones de Nueva York, se pidió a los asistentes que mencionaran cuál consideraban que era el riesgo más grande para la economía global.
Cuando sus inquietudes aparecieron en la pantalla de la conferencia, estas fueron las palabras más populares: Trump, guerra comercial y proteccionismo.
Mientras tanto, afuera del lugar, el mercado de valores estaba teniendo otro día al alza.
En semanas recientes, en contra de las expectativas de muchas personas en Wall Street, los inversionistas no han buscado las salidas de emergencia aunque el presidente Donald Trump haya reforzado las peleas comerciales con China, Canadá y la Unión Europea.
Recientemente, cuando el gobierno de Trump y China anunciaron aranceles vengativos a $50.000 millones en productos de cada país, el índice Standard & Poor’s 500 terminó apenas abajo.
Desde finales de febrero, cuando Trump en verdad comenzó a tomar medidas sobre el tema comercial, el índice ha ganado un 2 % y sigue sobre el 30 % desde su elección en noviembre del 2016.
¿Por qué los mercados se han mantenido al alza cuando la posibilidad de una guerra comercial perturba a tantos en Wall Street?
Da la impresión de que la economía estadounidense es un reflejo de salud y las ganancias corporativas se están disparando.
Esto pareciera provocar que los inversionistas estén apostando a que el daño colateral será manejable.
$29.000 millones
El Banco de la Reserva Federal de Atlanta predijo que la economía de Estados Unidos podría crecer a un ritmo de 4,8 % en el segundo trimestre: la segunda tasa de crecimiento más alta de un segundo trimestre que se haya registrado en la última década.
Además, el desempleo lleva años a la baja, las ventas minoristas son sólidas, la confianza del consumidor es alta y la tasa de inflación sigue relativamente controlada.
Esta racha positiva podría seguir si los recortes tributarios a los negocios y consumidores provocan un gasto mayor.
Asimismo, lo más importante para los inversionistas es que las ganancias de las empresas están listas para alcanzar el ritmo más veloz desde los primeros años que siguieron a la más reciente crisis financiera internacional.
Los analistas de Wall Street esperan que las ganancias de las empresas en el S&P 500 se disparen 26 % este año, después de un aumento del 17 % el año pasado.
Un aumento en las ganancias podría explicar por qué los inversionistas están colocando más dinero en el mercado bursátil de Estados Unidos mientras se salen de los de otros países.
En las últimas seis semanas, se ha depositado un neto de $29.000 millones en fondos que invierten en las bolsas de EE. UU., mientras salieron $13.000 millones de los que se concentran en las bolsas de Europa, de acuerdo con Bank of America Merrill Lynch.
Al inicio de este año, los analistas esperaban un crecimiento sólido en todo el mundo, pero en este momento la economía europea está mostrando signos de debilidad y la turbulencia ha regresado a los mercados de algunos países en vías de desarrollo.
No obstante, en Estados Unidos hay algunas señales de que la ansiedad sobre el comercio está provocando que los negocios reduzcan sus gastos de manera significativa.
“En verdad no se refleja en los números”, comentó la semana pasada Jerome H. Powell, el presidente de la Reserva Federal. “Simplemente no está en ellos”.
Los economistas no auguran que las políticas comerciales vayan a generar grandes éxitos para la economía de Estados Unidos, ni en efecto ni inminentes.
Los economistas de Goldman Sachs predijeron que los aranceles de $50.000 millones en contra de China rebajarían tan solo dos décimas partes de un punto porcentual del producto interno bruto después de dos años.
Asimismo, los inversionistas consideran que este periodo de alta tensión y amenazas arancelarias son el preludio de algún tipo de acuerdo.
La decisión de extender la cuerda del salvavidas a ZTE, la firma de electrónicos sujeta a penalizaciones por parte de Estados Unidos, demostró que el gobierno de Trump y sus homólogos chinos son capaces de llegar a un acuerdo.
Por supuesto que, a la inversa, las batallas comerciales podrían escalar.
Donald Trump ha amenazado con imponer aranceles adicionales por $100.000 millones a China, que muy probablemente tome represalias con sus propios aranceles.
¿Una calamidad?
Esto provocaría un daño económico mayor y algunos días estresantes en el mercado bursátil, pero no es necesario que sea una calamidad, comentó Brad W. Setser, un académico especializado en economía internacional del Consejo de Relaciones Exteriores.
Según Setser, los países tienen mecanismos para aligerar el golpe. “Se verán algunas perturbaciones reales y costos más altos a corto plazo, pero no del tipo que puede disparar una recesión” en Estados Unidos o en China, explicó.
Sin embargo, hay señales de miedo que merodean el mercado bursátil.
El S&P 500 continúa debajo del punto máximo que alcanzó en enero, y algunos analistas aseguran que las tensiones comerciales podrían ser un lastre. “¿Por qué el mercado en general no ha logrado otro punto máximo a pesar de todo el estímulo fiscal?”, cuestionó David Rosenberg, economista principal de Gluskin Sheff.
En semanas recientes, las acciones de las empresas tecnológicas y de firmas más pequeñas han tenido un buen desempeño en particular, lo cual demuestra que ahora los inversionistas se sienten atraídos a empresas que son menos vulnerables a guerras comerciales, agregó Rosenberg.
Además, es demasiado pronto para concluir que Estados Unidos prácticamente puede menospreciar las confrontaciones comerciales.
Muchos negocios estadounidenses tienen operaciones en el extranjero u obtienen una gran parte de sus ingresos de mercados internacionales.
Las represalias de otros países apenas han comenzado.
“Una escalada en las batallas comerciales provocaría un daño económico mayor y algunos días estresantes en el mercado bursátil, pero no es necesario que sea una calamidad ”. Brad W. Setser académico especializado en economía internacional del Consejo de Relaciones Exteriores