‘La flexibilidad del tipo de cambio debe aumentar gradualmente’
Rodrigo Cubero garantiza que evitará movimientos violentos
El nuevo presidente del Banco Central de Costa Rica (BCCR), Rodrigo Cubero, promete que, bajo su gestión, el tipo de cambio tendrá mayores grados de flexibilidad de los que ha tenido hasta ahora. Eso significa que el precio de la divisa respecto al colón podría subir o bajar con mayor holgura, según se comporten la oferta y demanda de dólares.
No obstante, aclara que eso será gradual y siempre evitando movimientos violentos.
A continuación, un resumen de la conversación: --- ¿Cuál es su lectura de la economía costarricense?
--- El contexto económico es uno donde tenemos esta combinación de indicadores: una situación fiscal muy difícil, una economía que, en términos del sector real, nos sugiere un nivel de enfriamiento y, por otro lado, un nivel de precios, reflejado por el índice de precios al consumidor, en tasas de crecimiento bajas y estables. --- En la revisión del Programa Macroeconómico 2018-2019, el Banco Central hace advertencias bien importantes de lo que puede venir en caso de que no se solucione el problema fiscal; sin embargo, a la hora de los números para el próximo año, suponiendo que el proyecto fiscal no se apruebe, se prevé un crecimiento un poco mayor, que el crédito crecería 5%, que la inflación seguiría bajo control y que la inversión extranjera seguiría estable. ¿Parecieran no calzar la perspectiva con los números?
--- La revisión del Programa Macroeconómico, que se publica en julio, se construye a partir de indicadores que van desde marzo hasta junio, de manera que la información no es la más actualizada al día de hoy.
”Estamos ya a mediados de agosto y el tema fundamental es ¿qué ha pasado desde entonces? Yo he visto que la evolución de algunas de las variables sugiere mayor presión fiscal, de la que posiblemente se esperaba en la revisión del Programa Macroeconómico y, en particular, mayor presión sobre las tasas de interés.
”Esto redundaría, de seguir esa senda, sin la aprobación del paquete fiscal, en mayores tasas de interés en el 2019 y, consecuentemente, menores tasas de consumo e inversión y, posiblemente, una menor tasa de crecimiento económico en el 2019 en relación con lo que se proyectaba en la revisión del Programa publicado en julio”. --- ¿Cuál cree usted que sea el papel del Banco Central en medio de esta situación fiscal? --- La meta fundamental del Banco Central ha sido y seguirá siendo bajo mi gestión, el mantenimiento de una inflación baja y estable.
”Pero podemos ayudar en el campo fiscal. Una forma de ayudar es colaborando con el Ministerio de Hacienda en la coordinación de las operaciones de financiamiento.
”Esa coordinación se ha venido dando y es importante que se siga dando en el futuro, pero también el Banco Central puede contribuir al diálogo fiscal insistiendo
en la importancia de resolver este problema”. --- Usted pudo observar en las pasadas elecciones el debate que se dio en el tema del equilibrio del tipo de cambio. ¿Cuál es su opinión?
--- Costa Rica adoptó formalmente un régimen de metas de inflación, en enero de este año.
”Con esa adopción, el país se compromete a tener un régimen de política monetaria orientado a la consecución de una meta de inflación a mediano y largo plazo, que en este momento es una meta del 3%, más menos un 1%.
”Todas las variables que tienen que ver con la política monetaria, los instrumentos de política monetaria deben ajustarse para la consecución de esa meta, incluyendo la variable cambiaria. Entonces, es importante, para seguir consolidando nuestro tránsito hacia las metas
de inflación, que el tipo de cambio vaya adquiriendo niveles cada vez mayores de flexibilidad y la política monetaria, ciertamente bajo mi gestión, se moverá en una dirección donde el tipo de cambio tendrá grados mayores de flexibilidad”. --- ¿Mayores respecto a lo que hemos vivido hasta ahora?
--- Mayores respecto a lo que hemos vivido en los últimos meses y años, que ha sido un tipo de cambio relativamente estable. Creemos que es importante permitir mayores niveles de flexibilidad, pero hacerlo gradualmente.
”En respuesta a su primera pregunta, el tema de si estamos o no en punto de equilibrio del tipo de cambio, lo que nos sugiere el mercado cambiario, en este momento, es que la oferta y la demanda de divisas están más o menos equilibradas”. --- Hay una propuesta que hizo
el Banco Central, cuando usted no estaba, para que el margen cambiario del día siguiente no pudiera ser mayor al margen efectivo del día anterior. ¿Cómo ve esa propuesta?
--- No, la consulta en efecto procedió, el sector financiero tuvo observaciones importantes, en términos concretos no estaban
contentos con la propuesta y el Banco Central tomó la decisión de dejar de lado esa medida. --- El objetivo que tenía detrás esa medida era reducir el margen cambiario y tratar de llevarlos a un sistema de mayor competencia. Ese objetivo, ¿usted cómo lo ve?
--- El objetivo fundamental es dejar que el mercado, a través de mejores niveles de competencia, pero también de mejores niveles de información, logre ir empujando el margen de intermediación cambiaria a la baja, pero, ciertamente, para esto lo que es más importante es dotar de mejor información al público. --- ¿Cómo se imagina usted, en la práctica, que se pueda transmitir esa mejor información al público?
--- Tenemos que discutir eso con los equipos técnicos, todavía es muy temprano.
La meta fundamental del Banco Central seguirá siendo el mantenimiento de una inflación baja y estable”.