Fondos de pensiones invierten más en el extranjero
En cinco años se cuadruplicó el monto que pusieron fuera
Los fondos de pensiones complementarias cuadruplicaron en cinco años, las inversiones del dinero de sus clientes en el extranjero.
Hasta setiembre anterior, el 12% del saldo total de los recursos administrados por las Operadoras de Pensiones Complementarias (OPC), es decir ¢733.197 millones ($1.230 millones), estaban colocados en títulos emitidos por entidades internacionales.
Sin embargo, al mismo periodo del 2014, la porción del portafolio en el exterior era del 3%, según datos de la Superintendencia de Pensiones (Supén).
Las OPC consultadas por La Nación explicaron que la migración se generó como estrategia para diversificar las inversiones y reducir los riesgos generados –en el mercado local– por los desequilibrios fiscales del Gobierno.
De los recursos colocados fuera del país, el 65% pertenece a clientes de Popular Pensiones, es decir ¢477.500 millones ($800 millones), muestran los datos de la Supén.
A setiembre pasado, las cotizaciones de los clientes de las seis operadoras ascendió a ¢6,2 billones. El monto está conformado por el Régimen Obligatorio de Pensiones (ROP), el Fondo de Capitalización Laboral (FCL) y los fondos voluntarios.
Esos recursos pertenecen a más de 2,6 millones de trabajadores que están afiliados a una operadora.
Incertidumbre local. Las operadoras complementarias iniciaron, hace varios años atrás, un paulatino proceso de invertir recursos en el extranjero.
La medida se aplicó para diversificación las carteras administradas y reducir sus inversiones en títulos de deuda del sector privado, en especial en el Ministerio de Hacienda, apuntó Alejandro Solórzano, gerente de Vida Plena, la operadora de pensiones del Magisterio Nacional.
“Las operadoras aún tenemos mucha opción para invertir fuera del país, pues el límite establecido es del 25% del total del portafolio y estamos en menos del 15%. Hay espacio para colocar en el extranjero”, señaló Solórzano.
Actualmente, la mitad de los ¢6,2 billones están colocados en bonos de deuda del Gobierno.
Para intentar mitigar los efectos de la concentración en títulos de Hacienda, las operadoras elevaron la apuesta en el extranjero, principalmente en los últimos 12 meses.
La información estadística de Supén muestra que, en setiembre del año pasado, del total del portafolio el 8% estaba invertido en el exterior. Además, según esas cifras, en los últimos 12 meses el saldo de recursos destinados a instrumentos emitidos en el mercado internacional dio un salto relevante, pues de representar ese 8% de total de la cartera, pasó al 12%, muestran los datos de Supén.
“En mercados poco profundos como el costarricense, no es posible neutralizar el riesgo de mercado de los portafolios, por lo cual se hace necesario la inversión en mercados internacionales”, explicó Mauricio Ávila, gerente de Popular Pensiones.
Ávila enfatizó que cada operadora debe hacer una “administración de los riesgos del mercado local”.
Retos externos. Elevar el portafolio de inversiones en el extranjero implica varios retos para las operadoras complementarias.
El principal es que la tasa de interés, pues los rendimientos de las emisiones en el exterior son menores frente a las ofrecidas por Hacienda.
Los instrumentos de inversión internacional toman como referencia los bonos a 10 años de la Reserva Federal (FED) de Estados Unidos, los cuales pagan actualmente 3,15%.
Mientras que un título de deuda en dólares del Gobierno costarricense, colocado en el país, paga un rendimiento entre 6,20% y 7%.
“La búsqueda de un portafolio eficiente es la mejor forma de mitigar los riesgos de mercado, tasa de interés y riesgo país”, recalcó Héctor Maggi, gerente general de la OPC de la Caja Costarricense de Seguro Social (CCSS).
Una de las ventajas para las administradores de fondos de pensiones es que los vencimientos de las inversiones en el exterior son a largo plazo.
La mayoría de los títulos adquiridos fuera del país se cobrarán del 2050 en adelante, se detalla en el Informe de Coyuntura y Supervisión del Sector de Pensiones de Supén de junio anterior.
Esta situación brinda estabilidad en los rendimientos de los portafolios de las OPC a largo plazo, según dicho informe.
Alejandro Solórzano, gerente de Vida Plena, confirmó que aumentar las inversiones en el extranjero tendría el efecto de elevar el precio del dólar en el país.
“Las operaciones deben hacerse de forma ordenada sino puede generarse una presión cambiaria”, dijo Solórzano.
Los clientes de las operadoras cotizan en colones para sus pensiones individuales, con lo cual las OPC deben adquirir dólares en el país antes de invertir fuera.
■