Ley fiscal, canjes y créditos alivian liquidez del Gobierno
››Aunque la presión es menor, todavía no bajan las tasas de interés
En los primeros meses del año, el Gobierno canjeó bonos de deuda por ¢279.245 millones y negocia $850 millones en préstamos externos para desembolsar este año.
Además, ya consiguió en el mercado local el 45% del financiamiento necesario para el primer semestre, que es de ¢1,4 billones.
De esta forma, el Poder Ejecutivo está mitigando las fuertes necesidades de financiamiento que afronta este año, las cuales alcanzan un 13,2% de la producción, las más altas registradas en los últimos 20 años.
De ese porcentaje, cerca de la mitad son recursos nuevos que el Ministerio de Hacienda requiere, unos $4.000 millones, y el resto son préstamos para pagar los que se vencen.
“Después de que la Sala Constitucional le dio luz verde (al proyecto fiscal) cambió la dinámica en el mercado, entonces, este año lo que estamos básicamente, en esta primera parte del año, es recibiendo los beneficios de una mayor confianza (...). Todavía no hemos logrado bajar la tasa de interés, pero sí estamos captando a plazos más largos”, manifestó la ministra de Hacienda, Rocío Aguilar.
Además, el Gobierno espera obtener este año cerca de $850 millones en préstamos externos, los cuales, en buena parte, son de apoyo presupuestario, lo cual significa que son recursos para sustituir deuda interna que tiene tasas más altas y plazos más cortos, por deuda externa a mejores tasas y plazos más largos.
La ministra detalló que negocian un financiamiento de apoyo presupuestario de $350 millones para este año con el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y otro posible desembolso más adelante, si se cumplen las condiciones.
También, otro crédito con la Corporación Andina de Fomento (CAF) por $500 millones, de los cuales habría que devolver $100 millones de una capitalización al organismo que el país tiene pendiente.
Con el Banco Centroamericano de Integración Económica (BCIE) se negocia un préstamo por $350 millones, de los cuales $60 millones ingresarían en el 2019.
Ante el Banco Mundial también se busca otro financiamiento y el BID aportaría, junto con otra entidad, unos $100 millones más.
Eso sí, Aguilar descartó la posibilidad de volver a utilizar letras del tesoro, mecanismo mediante el cual el Banco Central presta recursos al Gobierno. El 26 de setiembre pasado, el Central desembolsó ¢498.000 millones mediante este mecanismo al Ministerio de Hacienda, dinero que la cartera pagó, el 20 de diciembre pasado.
“No vamos a usar letras del tesoro, se perdió la llave”, enfatizó Aguilar.
No obstante, las medidas han sido insuficientes para bajar las tasas en el país y las autoridades económicas siguen clamando por la aprobación del proyecto de eurobonos, el cual permitiría al país financiarse hasta $1.500 millones en el mercado externo este año y $4.500 millones en los siguientes cinco años.
Los datos de la curva soberana, que indican los réditos que pagan el Ministerio de Hacienda y el Banco Central a diferentes plazos, muestran que los niveles, en especial para plazos largos, están muy por encima de años anteriores.
Freddy Quesada, gerente de INS Valores, opinó que el nivel actual de tasas que paga el Gobierno es en en el que los inversionistas se sienten más confortables de acuerdo con el riesgo que perciben; estos, además, están al tanto de las necesidades que tiene el Ejecutivo y por eso piden ese rendimiento.
Para Luis Diego Herrera analista económico de Grupo Financiero Acobo, los canjes y la captación en el mercado han incidido positivamente en el perfil de vencimiento y por ende, en las necesidades de financiamiento del Gobier no Central, lo cual resta pre sión sobre los rendimientos pagados por el Ministerio de Hacienda, en el inicio de este 2019; sin embargo, es insufi ciente para bajar las tasas.
“No es suficiente para bajar las tasas de interés. Las accio nes mencionadas restan pre sión, pero aún las necesidades de financiamiento del Gobier no Central son importantes Reflejo de esto último es la propuesta del Poder Ejecuti vo de solicitar autorización legislativa para emitir bonos soberanos en el exterior”, dijo Herrera.
Para Aguilar, el camino para bajar las réditos es la emisión de eurobonos. Recor dó que en la pasada emisión ($4.000 millones, entre el 2013 y el 2016) los rendimientos ba jaron en cuatro puntos porcen tuales.
Luis Diego Herrera y Fre ddy Quesada coinciden con la ministra de Hacienda en que la emisión internacional ayu daría a bajar las tasas locales.