Trayectoria insostenible de la deuda impactaría intereses
Una consolidación fiscal –que implica un incremento en los impuestos y una reducción del gasto público– será recesiva para el país, pero más recesivo sería una trayectoria insostenible de la deuda del Gobierno que lleve a incrementos en las tasas reales de interés y pueda paralizar la inversión.
Así lo señalaron el economista José Luis Arce, director de FCS Capital, y el presidente del Banco Central de Costa Rica (BCCR), Rodrigo Cubero, en el foro de la Academia de Centroamérica: “Revisión del Programa Macroeconómico 2020-2021” realizado ayer.
En el foro también participó Lisa M. Schineller, directora gerenta y analista líder de calificaciones de finanzas públicas soberanas e internacionales de S&P Global Ratings; el expresidente del Central, Eduardo Lizano, quien introdujo la actividad y el analista político y periodista, Eduardo Ulibarri, como moderador.
En el foro se consultó si una consolidación fiscal, que depende de más ingresos y que a la vez reduzca el gasto en inversión pública, tendría un efecto recesivo sobre la economía, que a su vez empeoraría la situación fiscal. Arce respondió que, ciertamente, una consolidación fiscal es recesiva, pero mucho más recesiva sería una trayectoria insostenible de deuda por el impacto que eso tendría sobre tasas de interés reales y sobre el crecimiento de mediano plazo.
“Ese costo recesivo del ajuste es un efecto secundario del proceso, que uno esperaría que si se realiza de manera efectiva, estamos hablando de un ajuste oportuno, suficiente y sobre todo creíble, va a ser un trago amargo relativamente de corto plazo en el que tendríamos después beneficios, sobre todo en el mediano plazo, en términos de más crecimiento económico, mejores tasas de interés reales y más expansión de la actividad económica”, indicó Arce.
La deuda del Gobierno Central de Costa Rica pasó de representar un 24% de la producción en el 2008, a un 59% en el 2019 y, para este año, la estimación oficial es de un 70%. Conforme crece la deuda, aumenta el pago de intereses y quedan menos recursos para atender las otras necesidades, como educación y salud, entre otros.
Por otro lado, el país afronta este año una crisis económica. Se estima que la producción interna caerá 5%, lo cual ha golpeado el empleo. El desempleo alcanzó en el último trimestre móvil (marzo, abril y mayo) un 20%.
Ensayo.
Cubero coincidió con
Arce y añadió que ya Costa Rica tuvo un experimento natural en el 2018 cuando, debido a la incertidumbre fiscal, hubo una reducción significativa de la tasa de crecimiento de la producción.
Esa incertidumbre hizo que los ahorrantes demandaran tasas más altas al Gobierno y que la inversión se frenara.
Una vez aprobada la reforma fiscal, en diciembre del 2018, añadió Cubero, nuestro país empezó una senda de recuperación gradual sobre en la segunda mitad del 2019, donde quedó atrás la incertidumbre sobre cómo iban a afectar los impuestos a los hogares y las empresas.
Schineller dijo que el punto frágil es el incremento en la deuda en la última década.