ÁLVARO RAMOS

SUPERINTENDENTE PENSIONES

Sería riesgosa una valoración pura de libros En efecto, es un tema que cobra más relevancia al haber presión al alza en tasas de interés. Lo que realmente nos interesa en Supen es que cualquier proceso de liquidación o traslado de fondos no resulte en variaciones importantes en el monto. En ese sentido, una valoración pura de libros sería riesgosa porque eventualmente las liquidaciones serían muy diferentes a los montos en libros (por ejemplo, cuando alguien se traslada de operadora).

Ahora bien, cuando se habla de valoración de mercado, el problema en Costa Rica es que un porcentaje alto de las emisiones se transa muy poco en mercado secundario. Esto implica que el valor de mercado de dichas emisiones debe imputarse de alguna manera razonable. Mucho de la discusión gira alrededor de qué es una manera razonable de imputar valor y específicamente si debe ser mediante

vector de precios, sobre todo cuando algunas transacciones pueden reflejar valores “estresados”. Las empresas que elaboran vectores de precios han diseñado estrategias para

compensar esta posibilidad.

En resumen, el valor de libros o valor de mercado “puro” no son buenos principios porque los libros puede generar liquidaciones problemáticas y mercado puro requiere merca

dos mucho más profundos que los que hay para los títulos

valores costarricenses. La decisión práctica es cuán cerca

procuraremos, como país, llegar a los principios de valor

razonable como lo define la NIIF 13.