SOLO EL MERCADO INTERNO

Aun cuando las necesidades son grandes, Hacienda no tiene muchas posibilidades para encontrar el dinero que necesita, por el momento solo el mercado interno, algo que ha venido presionando en los últimos tres años.

SILVIA JIMÉNEZ

JEFE ANÁLISIS Y ESTRATEGIA DE INVERSIÓN MERCADO DE VALORES

El gobierno cubre sus gastos por medio de sus ingresos corrientes, transferencias y donaciones; para cubrir el faltante acude a la colocación de títulos valores en el mercado local, ya que por el momento no tiene autorización de parte de la Asamblea Legislativa para optar por endeudarse en el mercado externo. Se ha hablado de mecanismos para cambiar esta situación, de forma tal que se permita acceder a recursos a un costo menor, con mayor liquidez y a plazos más amplios que en el mercado nacional, pero por el momento no es viable. Otras opciones que puede gestionar son préstamos con organismos internacionales, que normalmente solicitan cláusulas para mejorar la posición de solvencia del emisor.

MAURICIO HERNÁNDEZ

GERENTE PRIVAL ADVISORY AND STRATEGY PRIVAL BANK

Sin plan fiscal, solo colocaciones de corto plazo

Mientras no exista un plan fiscal consolidado que represente recursos frescos para las arcas públicas por ahora a las autoridades les queda como herramienta la colocación de bonos en el corto plazo ofreciendo mayores rendimientos. Además, con seguridad continuarán usando los canjes y las ventanillas abiertas por varios días. Por otra parte, se puede insistir en los contratos de colocación procurando atraer a inversionistas internacionales. Todo esto requiere una cercana coordinación con el Banco Central para que no se generen conflictos como los observados en el segundo semestre del año pasado. Si las autoridades requieren colocaciones a más largo plazo la alternativa será utilizar los bonos ajustables a la curva soberana.

LUIS DIEGO HERRERA

Es de esperar que continúen con la misma estrategia

Las opciones de financiamiento se reducen a todas aquellas que puedan tener a su alcance en el mercado local, debido a la imposibilidad de emitir deuda externa. El Ministerio de Hacienda ha utilizado el mercado primario, ventanillas abiertas, Tesoro Directo, Canjes, Subastas Inversas y tiene la posibilidad de utilizar los contratos de colocación. Es de esperar que en el futuro cercano continúe utilizando estas opciones.