Most uvje­ra­va: Ima­mo kra­ći i jef­ti­ni­ji mo­del za re­ot­kup Ine

Že­le SPV Pri­jed­log pre­dvi­đa iz­da­va­nje ko­nver­ti­bil­nih i ‘obič­nih’ obvez­ni­ca

Poslovni Dnevnik - - FRONT PAGE - MA­RI­JA BRNIĆ

Mo­del te­ško mo­že bi­ti eks­pres­no pos­lo­žen, ali je do­bar po­ti­caj ak­ti­vi­ra­nju rje­ša­va­nja slu­ča­ja Ine

Do­ne­dav­ni part­ner u HDZo­voj Vla­di u či­joj je in­ge­ren­ci­ji bio ener­get­ski sek­tor - Most, pred­sta­vio je pri­jed­log re­ot­ku­pa Ini­nih di­oni­ca od Mo­la. Pred­la­žu da se os­nu­je tvrt­ka po­seb­ne na­mje­ne SPV u ko­ju bi dr­ža­va pre­ni­je­la svo­jih 44,83 pos­to di­oni­ca Ine, te di­oni­ce ko­je dr­ža­va ima u ni­zu dru­gih po­du­ze­ća i ko­ji­ma uprav­lja CERP. Tim ka­pi­ta­lom omo­gu­ći­lo bi se SPVu iz­da­va­nje obvez­ni­ca ko­ji­ma bi se is­pla­ti­la ci­je­na za ot­kup di­oni­ca od Mo­la.

Pri­jed­log pre­dvi­đa iz­da­va­nje ko­nver­ti­bil­nih obvez­ni­ca ko­je se ko­nver­ti­ra­ju u di­oni­ce prema ut­vr­đe­nim uvje­ti­ma, te obič­nih, za ko­je bi se ka­ma­ta pla­ća­la obroč­no. Mo­gu­ćim se pri­tom vi­de i op­ci­je da se, pri­mje­ri­ce, ugo­vo­ri dos­pi­je­će od 10 go­di­na, s ti­me da ko­nver­zij­sko pra­vo bu­de za­klju­ča­no pr­vih 18 mje­se­ci, kao i da Vla­da ku­pi “pro ra­ta” dio di­oni­ca unu­tar lock up-a od 18 mje­se­ci ili dvi­je go­di­ne, a ra­di oču­va­nja ci­lja­nog pos­tot­ka vlas­niš­tva u ko­nver­zi­ji bi mo­glo za­vr­ši­ti do 19% Mo­lo­vih di­oni­ca Ine, a za pre­os­ta­lih 30% bi SPV iz­dao obič­ne obvez­ni­ce. Mos­tov­ci kao pred­nost rje­še­nja is­ti­ču da ni­je ri­ječ o mo­de­lu jav­nog du­ga, a osim to­ga vi­de ga kva­li­tet­ni­jim i u od­no­su na rje­še­nja kup­nje di­oni­ca pu­tem IPO-a HEPa, ko­jeg na­vod­no fa­vo­ri­zi­ra Vla­da.

“Vre­men­ski je kra­ći i jef­ti­ni­ji je, a sa­mi uprav­lja­mo do­la­skom na 75% plus di­oni­cu vlas­niš­tva, kao i ti­min­gom pro­ce­du­re”, is­ti­če biv­ši dr­žav­ni taj­nik za ener­ge­ti­ku An­te Či­ko­tić. U ma­njem di­je­lu u ko­jem bi su­dje­lo­va­li dr­žav­ni inves­ti­to­ri po­put HBORa, HEPa i Ja­na­fa, SPV bi im mo­gao umjes­to ko­nver­ti­bil­nih obvez­ni­ca di­rek­t­no po­nu­di­ti Ini­ne di­oni­ce. Os­ta­lim inves­ti­to­ri­ma nu­di­la bi se kup­nja obič­nih obvez­ni­ca, za ko­je bi SPV pla­ćao ka­ma­tu i glav­ni­cu kod dos­pi­je­ća iz do­bi­ti Ine. Mo­del je po Mos­tov­ci­ma, ka­da bi se re­ali­za­ci­ji pris­tu­pi­lo od­mah, pri­je sve­ga na­cr­tom ugo­vo­ra s Mo­lom, iz­ve­div do kra­ja stu­de­no­ga, ka­da bi po ho­do­gra­mu već za­ži­vio SPV i kre­nuo upis i emi­si­ja obvez­ni­ca, te is­pla­te Mo­la. Bu­de li vo­lje kod Mo­la, Mos­tov­ci dr­že da će pro­ce­du­ra kod Han­fe bi­ti krat­ka, a u za­miš­lje­noj kal­ku­la­ci­ji su uvje­re­ni da je mo­gu­će pos­ti­ći i do­go­vor s Mo­lom da se ugo­vo­ri obroč­na ot­pla­ta. Me­đu­tim, ako bi i bio uzet u raz­ma­tra­nje, Mos­tov mo­del te­ško mo­že bi­ti eks­pres­no pos­lo­žen, jer već sam po­čet­ni dio os­ni­va­nja SPVa iz­i­sku­je no­ve za­kon­ske pod­lo­ge, kroz iz­mje­ne za­ko­na o Ini i o dr­žav­noj imo­vi­ni. No, ana­li­ti­ča­ri se sla­žu da je pri­jed­log do­bar po­ti­caj ak­ti­vi­ra­nju rje­ša­va­nja slu­ča­ja Ine.

Newspapers in Croatian

Newspapers from Croatia

© PressReader. All rights reserved.