¶¶ÚÚfifiÎÎÂÂÈÈÙÙ··ÈÈ ÁÁÈÈ·· ÔÔÌÌfifiÏÏÔÔÁÁ·· ¯¯ˆˆÚÚ››˜˜ ËËÌÌÂÂÚÚÔÔÌÌËËÓÓ››·· ÏÏ‹‹ÍÍˢ˜
Ένας νέ ς ικ ν μικ ς ρ ς μπήκε στη ωή μας μετά τις ανακ ινώσεις τ υ νέ υ Έλληνα Υπ υργ ύ ικ ν μικών, Γιάνη Βαρ υ άκη για τ πώς θα μπ ρ ύσε να μειωθεί τ ελληνικ "ρέ ς "ωρίς «κ ύρεμα», τ π ί απ κλεί υν ι δανειστές.
Πρ κειται για τα «αέναα μ λ γα» πως είπε υπ υργ ς ικ ν μικών ή αλλιώς μ λ γα στ Διηνεκές (perpetual bond).
Σύμ ωνα με την Investopedia πρ κειται για ένα μ λ - γ "ωρίς ημερ μηνία λή'ης και επί τ ελληνικ τερ ν ν - μά νται “ μ λ γα στ διηνεκές“. Τα perpetual bonds δεν είναι ε'αγ ράσιμα, αλλά πληρών υν ένα σταθερ επιτ κι για πάντα. Δηλαδή, τ +ασικ "αρακτηριστικ τ υς είναι τι επειδή είναι στ διηνεκές δεν υπάρ"ει απ πληρωμή κε αλαί υ, αλλά μ ν κατα+ λή τ κων.
Επίσης, πως ε'ηγεί σε άρθρ τ υ ικ ν μ λ γ ς Δημήτρης Σαντι'ής (Τραπε ίτης/Σύμ+ υλ ς 'ένων επενδυτικών κε αλαίων), δανει μεν ς έ"ει τη δυνατ τητα να ανακαλέσει τ μ λ γ μετά απ συγκεκριμένη περί δ (ιδιαίτερα σε άσεις μείωσης των επιτ κίων διεθνώς), ενώ πρ +λέπεται συμ+ατικά περαιτέρω αύ'ηση τ υ επιτ κί υ μετά απ συγκεκριμένα "ρ νικά διαστήματα. Τ +ρετανικ υπ υργεί ικ ν μικών εί"ε εκδώσει τέτ ια μ λ γα με στ " να απ πληρώσει μικρ τερες εκδ σεις μ λ γων π υ εί"αν "ρησιμ π ιηθεί για να "ρηματ δ τήσ υν τ υς Ναπ λε ντει υς Π λέμ υς τ 1814. ρισμέν ι ικ ν μικ ί κύκλ ι θεωρ ύν τι τα perpetuals μπ ρεί να απ δει"θ ύν απ τελεσματικά πλα για τις κυ+ερνήσεις π υ θέλ υν αν απ ύγ υν τα κ στη ανα"ρηματ δ τησης π υ σ"ετί νται με την έκδ ση μ λ γων με ημερ μηνία λή'ης.
Αναλυτικά τ άρθρ τ υ ικ ν μ λ γ υ Δημήτρη Σαντι'ή ανα έρει:
«Επειδή ανα έρθηκε απ τ ν Γιάνη Βαρ υ άκηη ιδέα "ρησιμ π ίησης μ λ γων στ διηνεκές (perpetual bonds) για τ δανεισμ της "ώρας, σκέ θηκα να γράψω αυτ τ άρθρ για καλύτερη γνώση των δεδ μένων και των επιλ - γών "ρηματ δ τησης.
Ας πάρ υμε τα πράγματα με τη σειρά, τε"ν κρατικά, 6"ι ως π λιτική κ υ+έντα.
Τα μ λ γα στ διηνεκές εμ ανίστηκαν ως μ ρ ή κρατικής "ρηματ δ τησης για πρώτη ρά τ 1752 στην Μ. Βρετανία, με στ " τη μείωση τ υ κ στ υς ε'υπηρέτησης τ υ Εθνικ ύ "ρέ υς. Τ +ασικ "αρακτηριστικ τ υ μ λ γ υ είναι τι επειδή είναι στ διηνεκές δεν υπάρ"ει απ πληρωμή κε αλαί υ, αλλά μ ν κατα+ λή τ κων. Επίσης δανει μεν ς έ"ει τη δυνατ τητα να ανακαλέσει τ μ λ - γ μετά απ συγκεκριμένη περί δ (ιδιαίτερα σε άσεις μείωσης των επιτ κίων διεθνώς) και τέλ ς πρ +λέπεται συμ+ατικά περαιτέρω αύ'ηση τ υ επιτ κί υ μετά απ συγκεκριμένα "ρ νικά διαστήματα. Με'ικ , ύψ υς μ ν 1.6 δις δ λαρίων τ 2014.
6μως τα μ λ γα στ διηνεκές συνε"ί υν να υπάρ" υν ως τρ π ς "ρηματ δ τησης εταιρειών και τα τελευταία "ρ νια +ρήκαν λίγ πι πρ σ ρ έδα ς. Cρησιμ π ι ύνται κυρίως απ εταιρείες σε μέτρια η δύσκ - λη ικ ν μική κατάσταση, συνήθως σε Ινδία, Ινδ νήσια και Κίνα, είναι για π σά μικρ τερα τ υ εν ς δις δ λαρίων και έ" υν ως +ασικ "αρακτηριστικ τ π λύ υψηλ επιτ κι , συνήθως άνω τ υ 10%. Με αυτ ν τ ν τρ π , και ι επενδυτές έ" υν μεγαλύτερες απ δ σεις και ι εταιρείες απ εύγ υν να απ πληρών υν κε άλαι για κάπ ια δύσκ λα για αυτές "ρ νια, ευελπιστώντας, και ι δυ πλευρές, τι σε μερικά "ρ νια ι εταιρείες θα ανακαλέσ υν τα μ λ γα, κάν ντας ανα"ρηματ δ τηση, σε μια περί δ μείωσης επιτ κίων στις αγ ρές. Τ τε ι μεν εταιρείες θα πάψ υν να πληρών υν τα υψηλά επιτ κια και θα απ ύγ υν την περαιτέρω συμ+ατική αύ'ησή τ υς, ενώ ι επενδυτές απ την πλευρά τ υς, α ύ έ" υν καρπωθεί τα υψηλά επιτ κια για μια περί δ , θα απ ύγ υν τ υς δια ρ υς κίνδυν υς π υ αυ'άν νται συνήθως σε +άθ ς "ρ ν υ π.". "ρε κ πίας κλπ.
1.Ενώ θεωρητικά τρ π ς αυτ ς "ρηματ δ τησης υπάρ"ει, στην πρά'η υσιαστικά δεν "ρησιμ π ιείται απ κράτη. Στην περίπτωση της Ελλάδας, ταν τ δεκαετές μ λ γ είναι σήμερα άνω τ υ 10%, ενσωματών ντας τ ν κίνδυν "ρε κ πίας και Grexit και η "ώρα είναι σε μια δύσκ λη άση στις σ"έσεις της με την Ευρώπη, μια τέτ ια "ρηματ - δ τηση θα ήταν στην πρά'η ανέ ικτη. Τ επιτ κι π υ θα απαιτείτ απ τις αγ ρές είτε θα ήταν π λύ υψηλ είτε δεν θα υπήρ"ε καθ λ υ ενδια έρ ν απ την πλευρά τ υς και σε κάθε περίπτωση αυτ θα ήταν μ ν για ένα ε'αιρετικά μικρ π σ .
2. 6ταν τα δάνεια π υ η Ευρώπη έ"ει δώσει στην Ελλάδα είναι μακράς διαρκείας (τ 142.0 δις δάνει απ EFSF έ"ει διάρκεια 26 "ρ νια, με περί δ "άριτ ς μέ"ρι τ 2022), με π λύ μικρ επιτ κι 1.8% και ταν άλλωστε υπάρ"ει σα ώς η δυνατ τητα περαιτέρω επιμήκυνσης των δανείων και μείωσης τ υ επιτ κί υ στ πλαίσι μιας συμ ωνίας με τ υς δανειστές, μάλλ ν τρ π ς αυτ ς "ρηματ δ τησης είναι άνευ ιδιαίτερης και πρακτικής υσίας.