Lednová balada o akciích a o životě

Byl jsem na super investiční konferenci, kterou každým rokem pořádají v Praze Petr Novotný a Roman Chlupatý, tvůrci webovky investicniweb.cz. Řešili jsme výhled akcií. V České národní bance máme 140 miliard eur devizových rezerv, z toho 15,2 procenta ve světových akciích (data ke konci září 2021). Takže jestli akcie dále porostou, je otázka podstatná i pro nás v bance.

Přesnou odpověď neví nikdo, jak to ostatně v investicích bývá. Mnohem lepší je zeptat se tahle: jaká je pravděpodobnost, že akcie v roce 2022 porostou? Tady můžeme srovnávat. Třeba tak, že se podíváme na vývoj amerického akciového indexu S&P 500 od roku 1825 do roku 2021. Spočítáme roky, kdy byly akcie v plusu – a kdy v minusu. Matematika pak na základě historických zkušeností říká, že pravděpodobnost, že v roce 2022 budou akcie v plusu, je 70,4 procenta. Pro srovnání, pravděpodobnost hlavní výhry ve sportce je 0,000007 %. Pravděpodobnost, že při pokeru vytvoříte královskou postupku, je 0,00015390771 %. V ruletě při sázce na jedno číslo je 2,7 %. Při sázce na barvu jde za vámi výhra s 48,65procentní pravděpodobností.

Těch 70,4 procenta jako šance na zisk na akciích je tedy číslo slušné, ale stále se to dá napsat i tak, že s pravděpodobností 29,1 procenta akcie spadnou (v roce 2011 byl výnos S&P 500 nula, proto součet plusových a minusových let nedává dohromady rovných 100 %). Z historie známe i drsná období: mezi říjnem 2007 a březnem 2009 se propadla hodnota amerických akcií o 51 procent. Mezi srpnem 2000 a únorem 2003 o 44 procent. Mezi srpnem 1987 a prosincem 1987 akcie spadly o 26 procent.

Ze všech těch propadů se akcie vzpamatovaly. Proto je úzus, že akcie dlouhodobě rostou. Jediným problémem tak zůstává, že v tom dlouhodobém pohledu také platí, že jsme všichni mrtví.