Peněženky občanů i firem

V minulých dvou letech musela naše vláda přijímat řadu nepopulárních protiepidemických opatření, aby zamezila šíření covidové pandemie. V prvé řadě nám však šlo o zmírnění vlivu pandemie na rodinné rozpočty.

Data, která máme k dispozici, zachycují jen větší část období pandemie, která dosud bohužel neskončila. Nicméně naše vláda může ukázat, že se jí mnohé z toho, co si předsevzala, podařilo naplnit. Naše hodnocení se opírá o vývoj depozit – tedy zůstatků jak běžných, tak termínovaných účtů – a to účtů občanů i firem, které mají v bankách na území ČR. To ovšem nejsou veškeré finance občanů. Např. vlastnictví dluhopisů, stejně jako akcií není zachyceno.

Vývoj finanční situace občanů je z mého pohledu rozhodující pro hodnocení dopadů pandemie na životní úroveň lidí. Vždyť v počátcích pandemie byly právě obavy z dopadů na rodinné rozpočty jednou z nejčastěji vyslovovaných obav, kromě obav o zdraví.

Jak si vedou domácnosti…

Podle statistiky ČNB ke konci listopadu 2021 dosáhla depozita (tj. na běžných účtech a termínovaných vkladech) obyvatelstva 3 321,6 mld. Kč. Za poslední dva měsíce (říjen a listopad) se jejich objem snížil o 3 mld. Kč. Výrazně se také zvýšil objem termínovaných vkladů – o 45 mld., což jednoznačně signalizuje, že obyvatelé začali řešit dopady inflace.

Oproti konci roku 2019 tak vzrostla depozita občanů o 545 mld. Kč, tj. o 19,6 %. Myslím, že to je unikát – zvýšit za necelé dva roky depozita o pětinu je mimořádně dobrý výsledek. To se odehrálo za situace, kdy míra inflace za tyto dva roky dosáhla zhruba 7,3 až 7,5 % (v roce 2020 je to 3,2 % a letošní rok lze odhadnout kolem 4 %). Reálně – se započtením inflace – se tato depozita tedy zvýšila o 11 %. O to vzrostla jejich kupní síla.

Jsem přesvědčen, že pokles depozit obyvatel za poslední dva měsíce má jednoduché vysvětlení. Lidé začali nakupovat státní dluhopisy, které schválila naše vláda. Jejich úroková sazba je stanovená podle výše inflace, a tedy chrání úspory občanů před inflací. Emise dluhopisů, jež končila v září 2021, dosáhla 5,6 mld. Kč, což byl dosud rekordní objem. Ovšem navazující emise, která skončila na konci minulého roku, zaznamenala zcela mimořádné prodeje ve výši 41,1 mld. Kč.

Nákup těchto dluhopisů dokazuje, že lidé věří české ekonomice, a proto investují do jejích dluhopisů. Prodej dluhopisů našim občanům má minimálně dvě výhody. Úrokové výnosy z dluhopisů končí v peněženkách našich občanů, chrání je před inflací, a navíc výnosy nejsou zdaněny. A pak je určitě lepší, když naše státní dluhopisy drží naši občané, a nikoli finanční investoři, často zahraniční, a nemohou se pak stát předmětem jejich spekulací. Proto v jejich prodeji občanům je nutno pokračovat.

Hovoříme o tom, že občané od konce roku 2019 zvýšili svá depozita v bankách o 545 mld. Ve skutečnosti však to bylo ještě více. Těch bezmála 50 mld. nakoupených dluhopisů, úročených mnohem lépe než v bankách, pak v souhrnu tvoří celý přírůstek peněžních aktiv našich občanů ve výši 600 mld. Kč. Jsem si jist, že takový vývoj je v budoucnu neopakovatelný. Úvěry obyvatel dosáhly ke konci listopadu 2 032,4 mld. Kč. Oproti konci roku 2019 se zvýšily o 281 mld., tj. o 16 %. Největší položkou jsou hypoteční úvěry – ke konci listopadu 2021 dosáhly 1 577,6 mld. Oproti konci 2019 byly vyšší o 245,1 mld., tj. 18,4 %.

Finanční pozice obyvatelstva – tj. rozdíl mezi depozity a úvěry – se oproti konci roku 2019 podstatně zlepšila. V roce 2019 převyšovala depozita úvěry o 1 025,3 mld. a do konce listopadu 2021 tento rozdíl vzrostl o 263,9 mld. na výsledných 1 289,2 mld. Kč, tj. zvýšil se o 25,7 %. Těchto výsledků bylo dosaženo v podmínkách covidové pandemie! Chci proto zakončit tím, že na konci listopadu 2021 byla finanční situace našich občanů dobrá. Dokonce jsou na tom zatím lépe.

… a jak firmy?

Vývoj firemních depozit (nefinanční podniky) byl také velmi příznivý. Na konci listopadu 2021 dosáhl 1 329,5 mld. a byl oproti konci roku 2019 vyšší o 225,8 mld. Kč, tj. o 20,4 %. Vývoj firemních úvěrů byl pomalejší. Za stejné období se jejich objem zvýšil o 86,1 mld. na celkových 1 219,3 mld., tj. 7,6 %.

Finanční pozice firem se v letech 2020–2021 zlepšila. Rozdíl mezi firemními depozity a úvěry přijatými firmami se zásadně v tomto období zlepšil. Jestliže na konci prosince 2019 byl rozdíl mezi depozity a úvěry minusový, tj. úvěry přesahovaly depozita o 29,4 mld., pak v listopadu 2021 přesahovala firemní depozita přijaté úvěry o 110,3 mld. Kč.

Za uvedené období se tedy finanční pozice firemního sektoru zlepšila o 140 mld. Kč – a to v podmínkách, kdy ekonomika zaznamenala pokles hrubého domácího produktu o 5,8 %! Tedy při poklesu hospodářství se posilovala finanční pozice firem! Není snad právě toto dokladem efektivity vládních podpor za covidu? Kdy se finanční situace firem začala zlepšovat? Depozita převyšují úvěry od srpna 2020. Tedy od zahájení masivní vládní podpory podnikatelského sektoru – jak OSVČ, tak firem. Jinak než aktivní intervencí státu – v situaci dlouhotrvajícího lockdownu některých odvětví – si nelze toto zlepšení vysvětlit.

A ještě jedné poznámce se nelze ubránit. Zlepšení finanční pozice jak domácností, tak firem přesahuje v souhrnu 750 mld. Kč. Velká část z toho je dána podporami, které naše vláda uvolnila ze státního rozpočtu. Tam – na účty občanů a firem – se „přestěhovala“velká část deficitu státního rozpočtu.

Ale právě na to se rádo zapomíná. To se přece vůbec nehodí ke kritice naší vlády. A tak si rádi počkáme, co předvede ta nová.

Na konci listopadu 2021 byla v souhrnu finanční situace našich občanů dobrá.