Správnost zvýšení sazeb ukáže až čas
Komentátor Lidových novin Jan Macháček se každý týden ptá českých ekonomů, pedagogů a analytiků, co soudí o aktuálních a žhavých tématech ze světa ekonomiky a financí. Michal Pícl: Opilecké vrávorání Edvard Outrata: Mistrné řešení zbytečných problémů Lubomír Lízal: Uvidíme za rok Pavel Kohout: Je čas na algoritmickou měnovou politiku Dominik Stroukal: Centrálně plánované peníze K čemu by nám byla vlastní měna, kdybychom neměli mít vlastní měnovou politiku?
eská národní banka zvýšila 2. listopadu základní úrokové sazby o 0,25 procentního bodu. Otázka na tento týden zní: Nepřichází zpřísnění například vzhledem k situaci na trhu práce příliš pozdě?
Rovněž kurzový závazek ČNB patrně spustila později, než měla. S tím se na druhé straně pojí otázka souvislosti našeho cyklu a vývoje s eurozónou, v níž je jádrová inflace opět hluboko pod jedním procentem a deflační tlaky přetrvávají. Jak daný problém vidíte vy?
Autor je předseda správní rady Institutu pro politiku a společnost
politika České národní banky v posledních letech připomíná spíše než promyšlenou měnovou politiku vrávorání opilce pohybujícího se ode zdi ke zdi. Nejprve se ČNB snažila zmírnit deflační tlaky přepálenými intervencemi, které nedokázala správně načasovat, tzn. včas spustit a ve správný čas ukončit. Nyní, když se inflace dostala přes dvě procenta, se ji opět rychle snaží stlačit opakovaným navyšováním úrokových sazeb.
Tuto zmatenou politiku pak někteří odpůrci společné evropské měny vyzdvihují na pomyslný piedestal slávy jako něco, bez čehož by Česko v globálním světě nedokázalo přežít. Opak je však pravdou! Vidina, že Česká republika (malá otevřená ekonomika) může ve světě mezinárodního kapitálu utvářet opravdu nezávislou monetární politiku, je zcela falešná. Naše provázání s eurozónou je tak zásadní, že hraní si na nezávislost vedlo v posledních letech spíše k opačným krokům, než naše hospodářství právě vyžadovalo. Podnikohospodářská fakulta VŠE ředitel Odboru analýz a informací, Úřad vlády ČR
v nezmapovaných vodách, takže je obtížné odhadnout, kdy a jak přesně zvyšovat úrokové míry. Naše centrální banka to jistě dělá profesionálně, není s čím spolehlivě srovnávat. Nemohu se však zbavit pocitu, že udržováním samostatné měny umožňujeme ČNB mistrně a profesionálně řešit problémy, jimž jsme se mohli vyhnout.
státní úředník ve výslužbě současný krok obstojí v testu času, ČNB sama zveřejní za rok v pravidelné zprávě o infla- ci... Měnové podmínky jsou však dány nejen sazbami, ale též pohybem kurzu. Rychlé zvýšení domácích sazeb tak při pokračující uvolněné politice ECB stále může vést k prudkému posílení měny a zaříznutí ekonomiky...
Souhlasím, že kurzový závazek mohl (a optimálně měl) přijít dříve. Na druhou stranu naše dnešní debata o rychlosti „normalizace“úroků ukazuje, že nepřišel fatálně pozdě. Česká ekonomika se oproti eurozóně vyšvihla nahoru, a tak se u nás mohou vést debaty o přehřátí ekonomiky a rychlejším růstu sazeb, což též jednoznačně svědčí ve prospěch vlastní měnové politiky. Zatím jsme schopni světový a ev- ropský cyklický ekonomický pokles vlastní měnovou politikou do určité míry zmírňovat. V tomto kontextu mi přijde naprosto nekonzistentní kritika kurzového závazku od oponentů přijetí eura. K čemu by nám byla vlastní měna, kdybychom neměli mít vlastní měnovou politiku?
Fakulta elektrotechnická ČVUT Český institut informatiky, robotiky
a kybernetiky ČVUT střízlivě zhodnotíme činnost světových centrál- ních bank za posledních zhruba 30 let, dojdeme k jedinému závěru: centrální bankéři se chovají procyklicky... Nabízí se myšlenka, zda není vhodnější vyjádřit pravidla pro měnovou politiku pomocí krátkého kódu v Pythonu či v PHP. Algoritmický systém – měnový robot – by fungoval objektivněji, předvídatelněji, transparentněji a bez emocí. Platí to nejen pro ČNB, ale pro centrální bankovnictví obecně.
Partners
že se z debaty potichu vytratila možnost, že by úrokové sazby vůbec nikdo centrálně neplánoval. Centrální bankéři mají obrovskou moc, přestože neprocházejí standardním demokratickým procesem. Dvacáté století je dějinami chyb, jež centrální bankéři napáchali, někdy i úmyslně. A páchání dalších škod jsme svědky i nyní...
V současnosti jsme na vrcholu hospodářského cyklu. ČNB zvýše-
ekonomika není autonomním ostrovem uprostřed oceánu, který může ignorovat dění v EU, eurozóně a na finančních trzích. Většina centrálních bank ve vyspělých zemích se dostává do neprobádaných vod. Neexistuje žádná zkušenost s tak dlouhým obdobím monetární expanze a nominálních úrokových sazeb blížících se nule. Nezbývá než věřit, že v ČNB máme ty nejlepší experty, kteří koráb české ekonomiky provedou mezi útesy bez rizika ztroskotání či velkého poškození.
Lubor Lacina: Neprobádané vody
Sthink tank Mendelovo evropské centrum
Petr Zahradník: Adekvátní časování
ohledem na to, že patrně primárním důvodem zvyšování úrokových sazeb v současné době je vývoj mezd, který vede k výraznému nárůstu spotřebitelské poptávky, což se následně přelévá do inflace, mi časování zvýšení úrokových sazeb přijde adekvátní. člen Evropského hospodářského a sociálního výboru, Brusel ekonom České spořitelny
Debata je redakčně krácena. Celé texty jsou na Ceskapozice.lidovky.cz