Demokratizace investování má své limity

Na americkém kapitálovém a komoditním trhu se dějí věci – davy drobných investorů mladší generace se domluví na internetu a vytlačí cenu nějaké firmy (GameStop) nebo komodity (stříbro) do závratných výšin. Mnohé velké investiční a hedgeové fondy jsou pak v problémech.

V USA politici z krajní části spektra, třeba Alexandria Ocasio-Cortezová (nalevo) nebo Ted Cruz (napravo), vzpouru malých podporují. Stejně jako Facebook udělal z každého novináře a komentátora, dnes je díky aplikacím a možnosti neustálého propojení důležitý každý drobný investor. Jsme svědky demokratizace financí nebo nebezpečných jevů, proti nimž je třeba rázně zasáhnout?

Autor je předsedou správní rady Institutu pro politiku a společnost

Lubomír Lízal:

Historicky snad nejhorším hříchem hned po insider tradingu je manipulace s trhem. Proto je přísně trestaná dohledem na kapitálové trhy. Existující pravidla však dodnes vycházejí z premisy, že jednotlivec malým nákupem či prodejem nemůže nijak ovlivnit trh, a domluva dvou sousedů v ulici či práci na tom nic nezmění.

Náklady na koordinaci mnoha lidí byly v minulosti natolik vysoké, že ekonomicky nebylo možné se efektivně domluvit na společném postupu, proto se tato možnost při tvorbě regulace jako tichý předpoklad implicitně vyloučila coby nedosažitelná. V dnešním online světě s diskusními platformami jsou však náklady na koordinaci významného množství hráčů de facto nulové, čímž se otvírá možnost vytvoření bloku s dostatečnou váhou ovlivnit trh, čehož jsme právě byli svědky.

Limitem se stává jen hloubka trhu vzhledem ke vzniklé skupině. Ať se nám to líbí, či nikoliv, pravidla se budou muset přizpůsobit nové realitě a definovat hranici přípustného chování i v těchto případech. Nezapomínejme, že nejdůležitějším dlouhodobým investorem na kapitálových trzích jsou penzijní fondy a nefunkčnost či beztrestná a snadná manipulovatelnost by přímo ohrozila penzijní, a tím i sociální systém některých zemí.

Tomáš Pfeiler: Vidina rychlého zbohatnutí

Zda se z drobných spekulantů stane významný hybatel burzovního dění, nebo zanedlouho skončí v propadlišti dějin, ukáže čas. Demokratizaci investování považuji v zásadě za správnou, ale uplynulý týden zřetelně odhalil její stinné stránky. Zdivočelí investoři významně destabilizují trhy. Nafukování bubliny nemá za následek pouze papírové zisky či ztráty. Reálně nastává nesprávná alokace kapitálu.

Malí hráči však nemají sílu s cenami široce obchodovaných instrumentů příliš pohnout. Jejich vliv se proto omezuje na málo likvidní aktiva s nízkými objemy obchodů. Mnoho komentátorů vyzvedává politický přesah těchto událostí a akce drobných investorů ukazují jako pokračování hnutí Occupy Wall Street jinými prostředky. Hovoří se o porážce bankéřů jejich zbraněmi.

Jsem však k těmto interpretacím skeptický. Retailové hráče motivuje především vidina rychlého a závratného zbohatnutí. Navíc vakcína v dohledné době přinese konec lockdownů, tudíž i návrat obvyklejší formy zábavy. Část prostředků, která se nyní nachází na burzách, proto může najít využití tam, kde v minulosti – na trhu zboží a služeb.

TOMÁŠ PFEILER portfolio manažer společnosti Cyrrus

Komentátor LN Jan Macháček se každý týden ptá českých ekonomů, pedagogů a analytiků, co soudí o aktuálních a žhavých tématech ze světa ekonomiky a financí.

Vakcína přinese konec lockdownů a návrat obvyklejší formy zábavy. Prostředky, které jsou nyní na burzách, najdou využití tam, kde dřív – na trhu zboží a služeb.

Edvard Outrata: Násilně nezasahovat

Skutečnost, že si drobní investoři našli způsob, jak se uplatnit na burzách, je pozitivní. Bezprostředně to však znamená rozkolísání některých „jistot“. Takových případů bylo v minulosti mnoho, ale finanční svět si s nimi vždy poradil. Zřejmě s tím souvisí přebytek peněz na trhu a možná že to povede i k přemíře spekulací a nestabilitě. Rozhodně není teď na místě násilně zasahovat. Velcí investoři jsou již varováni a snad se začnou proti negativním následkům této situace zajišťovat.

EDVARD OUTRATA státní úředník ve výslužbě

Debata je redakčně krácena. Celé znění najdete na Českápozice.lidovky.cz.