Inflace se přesunula do služeb

Ceny potravin šly dolů, ale růst cen ve službách zůstává vysoký. Podražily třeba zimní rekreace

Očekávání analytiků se naplnila. Inflace, jejíž nahoru jdoucí křivka se v lednu prudce stočila směrem dolů, pokračovala i v únoru v poklesu a dostala se na rovná dvě procenta. Proti lednu se průměrná hladina spotřebitelských cen zvýšila o 0,3 procenta.

Statistici ale stejně jako Česká národní banka (ČNB) či analytici upozorňují na to, že ceny služeb na rozdíl od cen zboží pokračovaly v rychlém růstu. „Vypadá to tak, že se inflace přestěhovala ze zboží do služeb,“hodnotí hlavní ekonom Banky Creditas Petr Dufek.

„V únoru je zimní sezona v plném proudu a ceny lyžařské rekreace obvykle stoupají. Letošní zima sice za moc nestála, to ale cenám za zimní rekreaci nijak nevadilo. V únoru se ceny dovolených zvýšily o šest procent,“konstatuje hlavní ekonom poradenské společnosti Deloitte a poradce prezidenta republiky David Marek. Rychlé tempo zdražování služeb bylo patrné i v meziročním srovnání. Nejviditelněji ve stravování (plus 8,7 procenta), v ubytovacích službách (plus 9,7 procenta) a v oblasti rekreace a kultury (plus 6,7 procenta), výrazným tempem pokračoval také růst cen oblečení a obuvi. Toto zboží bylo na pultech obchodů o 5,8 procenta dražší než v loňském únoru.

Uklidnění potrvá

Hlavní ekonom investiční společnosti Cyrrus Vít Hradil zdůrazňuje, že módní zboží, rekreace a kultura, stravování či ubytování jsou oblasti, kde se budou ceny uklidňovat ještě několik měsíců. „Přesto považujeme za jisté, že inflační drama z minulých let se ani náhodou nezopakuje a v průměru letošní inflace podle nás míří přibližně na 2,3 procenta,“říká Hradil.

Také šéf sekce měnové České národní banky (ČNB) Petr Král rozlišuje v hodnocení vývoje inflace mezi zbožím a službami. U zboží je snižování inflace výsledkem nízkého růstu cen zahraničních vstupů, ale také zchlazené domácí poptávky, na niž působí restriktivní měnová politika centrální banky. Utlumená poptávka podle něj vyvolala tlak na snížení ziskových marží výrobců a prodejců, kteří tak museli růst cen přibrzdit. U služeb tento efekt nenastal, zejména kvůli cenám bydlení.

Velký vliv měly na vzestup cenové hladiny mezi lednem a únorem ceny pohonných hmot, které se zvýšily po několika měsících klidu. „Cena ropy (Brent) se v lednu zvýšila o tři procenta a v únoru přidala další 4,4 procenta. Zároveň v obou měsících oslabil kurz koruny k dolaru. V součtu to vedlo k tomu, že průměrná cena benzinu v únoru stoupla o 4,5 procenta na 38,07 Kč za litr a cena motorové nafty se zvýšila o 4,4 procenta na 37,78 Kč za litr,“popisuje David Marek.

O pokles meziroční inflace z lednových 2,3 na rovná dvě procenta se postaraly hlavně potraviny, které spolu s nealkoholickými nápoji meziročně zlevnily o 4,8 procenta. „Blahodárný vliv na inflační statistiky má momentálně oddíl potravin, kde se konečně projevuje pozorovaný pokles výrobních cen v zemědělském i potravinářském sektoru. To bude s největší pravděpodobností pokračovat i nadále, byť v menší míře,“říká hlavní ekonom Cyrrus Vít Hradil.

Další pokles sazeb?

Meziroční inflace se snižuje rychleji, než čekala centrální banka. Jak upozorňuje Petr Dufek, v únoru zaostala inflace s číslem dvě za platnou prognózou ČNB o osm desetin procentního bodu. „Bankovní rada bude na svém březnovém zasedání opět stát před rozhodnutím, jak moc snížit sazby, a přitom příliš nerozkolísat korunu,“podtrhuje hlavní ekonom Banky Creditas. V současnosti je klíčová repo sazba po lednovém snížení o čtvrt procentního bodu na 6,25 procenta. Pokles inflace na dvě procenta ještě více podtrhl skutečnost, že tato sazba je vzhledem k výši inflace příliš vysoká, což má obvykle omezující vliv na hospodářský růst.

Snížení sazeb ale znamená pokles atraktivity české měny pro zahraniční investory. Ti pak z úložek v koruně generují menší zisky a to vyvolává tlak na přesun finančních prostředků do jiných měn. Tím se koruna dostává pod tlak na oslabení kurzu.

Sedmičlenná bankovní rada ČNB bude o sazbách rozhodovat 20. března. Hlavní ekonom Cyrrus Vít Hradil předpokládá, že radní odhlasují snížení o polovinu procentního bodu. Hlavní ekonom České bankovní asociace Jakub Seidler očekává, že by sazby mohly jít dolů nejméně o tři čtvrtiny procentního bodu.