Ved en korsvej
man i Kina en meget stor prisreform for hele medicinalsektoren. Her var det distributionsselskaberne, der måtte betale prisen, og ikke medicinalindustrien, da der i Kina nu kun er ét led mellem medicinproducenten og forbrugeren af medicinen.
Diskussionen kører i USA
I disse uger er det reelt set den selvsamme diskussion, der kører i USA. Den 10. april deltog Novos amerikanske direktør Doug Langa i en høring i Repraesentanternes Hus i Washington D.C. om priserne på insulin, og det var ikke blot en hyggelig snak over en kop kaffe, men en del af kampen om, hvilke led i kaeden fra producent til forbruger, der skal afgive indtjening.
Om resultatet bliver det samme som i Kina ved ingen, men for kursudviklingen på Novo-aktien har dette
rådgiver formuende kunder, virksomheder, fonde, regioner og kommuner i ind- og udland.
Denne artikel er ikke en anbefaling om køb eller salg af den omtalte aktie for den individuelle investor, men giver indsigt i, hvordan en professionel rådgiver vurderer en mulig investering. Giver artiklen anledning til overvejelse om køb eller salg af et vaerdipapir, bør laeseren benytte sin normale rådgivning om dette.
Omtales et selskab, som Lundgreen's Capital/Peter Lundgreen har investeret i, vil dette fremgå. naturligvis en betydning. Denne risiko alene er ikke nok til at aendre min vurdering af aktien, men det er en risiko, der er højere, end den har vaeret og som naevnt har risikoen en forbindelse til en global udvikling.
På lang sigt mener jeg, at den globale udvikling i middelklassens indkomst netop spiller mere ind i Novos fremtidige indtjening, end det har vaeret tilfaeldet tidligere.
På verdensplan vil middelklassen vokse til 5 mia. mennesker inden for 10 år, hvilket giver mange patienter mulighed for at købe bedre insulinprodukter, f.eks. human insulin fra Novo Nordisk. Denne positive effekt er ikke fuldt indregnet i aktiekursen, mener jeg.
Omvendt er der en stigende risiko for, at der kommer indgreb i medicinpriser fra regeringer, som beskrevet tidligere. Denne risiko er heller ikke er fuldt indregnet i aktiekursen, vurderer jeg, men jeg argumenterer for, at den førnaevnte globale vaekst i middelklassen er den vigtigste faktor.
Fastholder anbefaling
Samlet set er den strategiske vaegt argumentet for at fastholde vurderingen ”køb” af Novo-aktien, hvilket er det højeste af fem niveauer.
Dog er den højeste vurdering en anelse mere anstrengt end tidligere, og jeg er også opmaerksom på, at selskabets omsaetning er forblevet på samme niveau gennem de seneste tre år. Ikke fordi jeg mener, at der skal skabes usund vaekst i omsaetningen, men omvendt vurderer jeg, at den nuvaerende aktiekurs også afspejler en forventning om vaekst i omsaetningen i
2019.