USA’s rentekurve er historiens bedste krystalkugle
Rentekurven i et historisk perspektiv er den mest sikre indikator, vi har for, at en recession er under opsejling i USA. Der er dog god tid til at laegge en strategi for, hvad man vil gøre, når recessionen rammer.
Noget så teknisk som forskellen mellem 2-års og 10års obligationsrenter i USA har i den forgangne uge atter tiltrukket sig både investorernes og store dele af den øvriges offentligheds fulde opmaerksomhed, da udviklingen i det, vi kalder rentekurven, midt på ugen sendte amerikanske aktier ned med ca. 3 pct.
Men hvad er rentekurven, og hvorfor taler vi alle sammen om den? Det korte svar herpå er, at rentekurven i et historisk perspektiv er den mest sikre indikator, vi har for, at en recession er under opsejling i USA. Tror man på rentekurvens forudsigelsesevner, skal man som investor altså i gang med at forberede sig på en amerikansk recession, og det var årsagen til, at aktierne tog sig en dukkert i sidste uge.
I min optik var reaktionen noget overgjort, og det skal understreges, at der var mange andre haendelser på dagen, som var medvirkende til at skabe den negative stemning. Da rentekurven så oven i købet gjorde det, den ikke må, gav investorerne op og stimlede sammen ved udgangen. Rentekurven tillod sig nemlig at invertere – altså de korte renter blev højere end de lange – og det er altså signalet om, at en recession er på vej.
Rentekurven er forskellen mellem korte og lange obligationsrenter. Det kan vaere 3-månedersrenten vs. den 10-årige rente, 3-månedersrenten vs. den 5-årige, den 3-årige vs. 5-årige osv. Eller det kan vaere den 2-årige vs. 10-årige rente, som er den, der aktuelt er i fokus.
Antager vi, at rentekurven endnu en gang har ret, skal man dog slå koldt vand i blodet. TINE CHOI DANIELSEN, CHEFSTRATEG I PFA PENSION
Disse renteforskelle er interessante, fordi man typisk vil se, at de korte renter er lavere end de lange. Jo laengere tid man låner penge, des højere rente skal man også typisk betale, fordi kreditoren skal kompenseres for at binde sin kapital i laengere tid med alle de ulemper, der er ved det. I sidste uge blev det vendt på hovedet, da de korte renter i en periode var højere end de lange.
Rentekurven kan i investeringsterminologien gøre tre ting: stejle, flade