Ustabilt demokrati tvinger Nykredit på børsen
Risiko for uro i ejerkredsen i den vigtige finanskoncern skal have et solidt modspil fra en plads i kurslisterne.
Der kan vaere mange grunde til at ligge søvnløs om natten. Isaer hvis man har det overordnede ansvar for en af de vigtigste finansielle koncerner i Danmark. Der er den stadig stigende regulering, der på mange måder fanger topledelsen i en spaendetrøje. Der er også de negative renter, der udhuler hele modellen bag enhver udlånsforretning. Der er truslen fra den teknologiske udvikling, hvor de digitale fintech-virksomheder har formået at rejse milliardbeløb for at udfordre de traditionelle aktører på deres mest lukrative aktiviteter.
Men hvis man er formand for Nykredit eller Nykredits hovedaktionaer, det foreningskontrollerede Forenet Kredit, kan det vaere helt andre tanker, der fylder. Som en demokratisk ledet forening er magten over Forenet Kredit en flygtig størrelse.
Den etablerede magtelite med Egmont-chefen Steffen Kragh og økonomiprofessor og bestyrelsesformand Nina Smith i spidsen skal finde en delikat balancegang, som styringen af realkreditforeningen kraever. Der er demokratiske spilleregler, der skal følges, men der er også et stort ansvar for en samfundsnyttig opgave, der er med til at sikre danskere i hele landet nogle af verdens billigste boliglån.
Den største udfordring i Forenet Kredit og derfor i Nykredit er, at der ingen staerke ejere – eller rettere medlemmer er. Deres økonomiske incitament til at deltage aktivt i valget af medlemmer til repraesentantskabet og dermed indirekte til bestyrelserne i Forenet Kredit og Nykredit er begraenset. Det betyder, at valgdeltagelsen er lav, og det ligner unaegteligt en farce af et demokrati, hvis engagementet er så udvisket, at det er bestyrelsen, der skal finde og opstille kandidater til repraesentantskabet.
Et så svagt demokrati åbner paradoksalt en ladeport for, at andre kan tage magten over en af landets største formuer.
Det kan vaere fristende for eksempelvis foreningen Demokratisk Erhvervsnetvaerk, der ser det som sin fornemste opgave at fastholde netop demokratisk kontrol over de foreningskontrollerede og andelsejede virksomheder og udbrede ejerskabsformen til større dele af erhvervslivet. Et nyt regime vil kunne vende op og ned på alle strategier og sende både Forenet Kredit og Nykredit i helt andre retninger. Det kunne eksempelvis vaere et salg af Nykredits bankforretning.
Det er der nødvendigvis ikke noget galt i, så laenge de demokratiske spilleregler respekteres. Men der pålaegger Forenet Kredit en stor forpligtelse til at få demokratiet til at virke under rimelige vilkår for både at kunne stille op og for at kunne stemme.
Det giver sig selv, at alt for lave stemmeprocenter åbner op for, at selv meget små fraktioner vil kunne tilrane sig forholdsvis stor magt.
Det vil ikke kun betyde bedre muligheder for at kunne stille op til valget til repraesentantskabet, men også gøre det nemmere at stemme. Digitale valg ligger lige til højrebenet. Naeste store test er valgene til store dele af repraesentantskabet i marts naeste år.
Derfor skal arbejdet med at modernisere ledelsessystemerne i Nykredit-koncernen fortsaette. Men det er vigtigt i alle diskussioner om at få medlemsdemokratiet i Forenet Kredit til at fungere, at Nykredits tarv som virksomhed også beskyttes. Der er al mulig grund til at udbygge den uafhaengige ledelse af Nykredit for at sikre en kompetent og professionel styring, der ikke er plaget af flygtige politiske saerinteresser. Tilgangen af fem pensionskasser som nye storaktionaerer er et skridt på vejen. Naeste skridt bør vaere en separat børsnotering, der vil balancere ejerskabet mellem krav om tilfredsstillende økonomiske resultater på kort sigt og hensynet til foreningens langsigtede interesser i et solidarisk realkreditsystem for hele Danmark.
Et så svagt demokrati åbner paradoksalt en ladeport for, at andre kan tage magten over en af landets største formuer.
En børsnotering er ingen nem øvelse, da det kan saette de lave bidragssatser under mere pres for at skabe luft under aktiekursen. Det vil også give en direkte finansieringskilde i aktiemarkedet til at købe de banker, der saelger koncernens realkreditlån, hvis de udsaettes for uinviterede overtagelsesforsøg. Det vil styrke Nykredit i konkurrencen mod de tre andre finanssupermarkeder for at bevare selvstaendigheden. Det siger sig selv, at et ustabilt medlemsdemokrati i Forenet Kredit skal have et staerkt modspil.
Det er i det kombinerede ejerskab med Forenet Kredit som kontrollerende hovedaktionaer, at en effektiv vekselvirkning mellem stabilitet og udvikling kan findes.
Men når det kommer til bundlinjen, må konklusionen vaere, at Forenet Kredit er til for Nykredit – og ikke omvendt.
er virksomhedsredaktør på Finans, fhv. erhvervsredaktør på dagbladet Børsen. Følg ham på @sorenlinding eller finans.dk/minenyheder