Svinepest, handelskrig og unge forbrugere presser Chr. Hansen
Ingredienskoncernen Chr. Hansen er ramt af modvind på flere markeder. I Kina får stigende fødevarepriser og handelskrig forbrugerne til at spaende livremmen ind. I USA og Europa fravaelger isaer de unge forbrugere mejeriprodukter.
Gassen er gået af ballonen hos ingredienskoncernen Chr. Hansen. Selskabet offentliggjorde onsdag et skuffende kvartalsregnskab og erkender nu, at det bliver umuligt at nå tilbage til tidligere tiders høje vaekstrater.
I kvartalsregnskabet er vaeksten styrtdykket til 1 pct. mod 10 pct. i samme periode året før. Praestationen i det seneste kvartal er af flere årsager ekstraordinaert svag, men Chr. Hansens topchef, Maurico Graber, erkender, at den modvind, der har ramt selskabet, ikke ser ud til at løje af foreløbig.
Tvaertimod er den udtryk for, at der er sket en raekke strukturelle forandringer i flere af selskabets markeder.
»Vores mest udfordrende marked er Kina. Her har de omfattende udbrud af svinepest fået fødevarepriserne til at stige så meget, at det svaekker forbrugernes købekraft og får flere til at vaelge billige basisfødevarer frem for de dyrere premiumprodukter. Det rammer blandt andet vores salg til mejerisektoren i Kina,« oplyser Mauricio Graber.
Udbruddet af svinepest har det seneste år kostet omkring 200 mio. grise livet i Kina. Det har udløst eksplosive prisstigninger på svinekød, som er nået op i prisniveauer, der aldrig er set før. I december var forbrugerprisen på svinekød i Kina 97 pct. højere end et år før, og prisstigningen på svinekød tegner sig for halvdelen af den samlede stigning i Kinas forbrugerprisindeks.
Chr. Hansen saelger probiotika (bakteriekulturer) til mejerisektoren, hvor produkterne isaer anvendes i dyrere mejerivarer.
Bekymrede forbrugere
»Når købekraften falder, er forbrugerne i Kina mindre motiverede for at købe de dyrere varer. Det svaekker vaeksten i mejerikategorien i Kina. Situationen forvaerres af, at handelskrigen mellem
USA og Kina har gjort forbrugerne mere bekymrede for, hvad fremtiden vil bringe,« siger Mauricio Graber.
Han peger på, at salget til mejerierne også er under pres, fordi sektoren på tvaers af en raekke markeder rammes af aendrede forbrugsmønstre.
»I bl.a. USA og Europa fravaelger de unge forbrugere i stigende grad mejerivarer og søger i stedet mod plantebaserede alternativer. Vi kan også levere ingredienser til plantebaserede maelkealternativer, men det er endnu et meget lille vaekstmarked med et salg, der svarer til omkring 1 pct. af mejerimarkedet,« siger Mauricio Graber.
Han understreger, at den meget lave vaekst på 1 pct. i det seneste kvartal er påvirket af ekstraordinaere forhold – herunder tidspunktet for nogle af de store kunders ordreafgivelser samt det forhold, at visse kunder har reduceret deres lagerbeholdninger af ingredienser.
For hele det aktuelle regnskabsår venter Chr. Hansen en vaekst på 4-6 pct., hvilket er en såkaldt nedpraecisering af det mål på 4-8 pct., som aktiemarkedet hidtil er blevet stillet i udsigt.
Endnu vaerre er det – set med aktionaerernes øjne – at Chr. Hansen i kvartalsregnskabet også nedjusterer de langsigtede vaekstforventninger. Tidligere sigtede selskabet mod en årlig vaekst på 8-10 pct. Nu er målet »mellem høje encifrede årlige vaekstrater frem mod 2024/ 25«.
»Vores vurdering er, at den modvind, vi oplever i øjeblikket, ikke er kortvarig. Derfor må vi konkludere, at det hidtidige mål om en vaekst på 8-10 pct. ikke er realistisk. I flere af vores forretningsområder er der udsigt til en lavere fundamental markedsvaekst end hidtil antaget. Vi venter fortsat at vokse hurtigere end det generelle marked, men vi påvirkes alligevel, når den samlede vaekst falder,« erkender Mauricio Graber.
Strategiplan
Chr. Hansen offentliggør i april en ny strategiplan, hvor også de langsigtede mål for selskabets indtjening vil blive fastlagt. Trods den aktuelle opbremsning er Chr. Hansen ikke en virksomhed i krise. Selskabet har det seneste kvartal omsat for 2 mia. kr. og praesteret en driftsindtjening på 517 mio. kr. Det svarer til en ebit-margin på 25 pct.
Trods den solide indtjening faldt kursen på Chr. Hansen-aktien onsdag 6 pct. Siden juni 2019 er selskabets aktiekurs faldet med i alt 34 pct., hvilket isaer skyldes skuffelse over den gradvise nedjustering af forventningerne til den fremtidige vaekst.
»Selvfølgelig vil man som aktionaer vaere skuffet, når selskabet nedjusterer vaekstforventningerne, men i bund og grund praesterer Chr. Hansen godt i et vanskeligt marked,« påpeger chefanalytiker Michael Friis Jørgensen, Alm. Brand Markets.