Dansk flykaempe har fået grønt lys til en redningsplan
Nordic Aviation Capital har fået grønt lys til en redningsplan, som midlertidigt udskyder renter og afdrag på firmaets milliardstore gaeld. Det rammer PFA, der har lånt firmaet 3 mia. kr.
Flyleasingselskabet Nordic Aviation Capital har fået godkendt en redningsplan, som udskyder renter og afdrag på firmaets milliardstore gaeld i op til et år.
Alene i det seneste regnskabsår betalte NAC naesten 2 mia. kr. i renter for at finansiere sine godt og vel 500 fly, og aftalen om at sløjfe renter og afdrag i en periode sikrer dermed det kriseramte flyleasingselskab et midlertidigt pusterum.
Nordic Aviation Capital (NAC), der tidligere havde hovedsaede i Billund, er blandt verdens største flyleasingselskaber og har gjort stifter og formand Martin Møller til milliardaer.
Men coronakrisen har afbrudt en årelang vaekstrejse og sendt NAC ud i et hidtil uset stormvejr, som også rammer pensionsselskabet PFA, der har lånt firmaet 3 mia. kr.
»Der er ingen tvivl om, at NAC står som en staerk aktør med stor succes, men kunderne, som leaser de her fly, er i kaempemaessige vanskeligheder stort set alle sammen,« siger Jacob Pedersen, aktieanalysechef i Sydbank.
Udlejer til mindre selskab
Han peger på, at det isaer er store, nationale flyselskaber som SAS og Lufthansa, politikerne er ivrige efter at hjaelpe og holde hånden under. NAC udlejer hovedsageligt såkaldte turboprop-fly til regionale flyselskaber, der ikke har den samme kreditvaerdighed.
»De selskaber, som bliver hjulpet i dette marked, er de store, vi ikke kan undvaere,« siger Jacob Pedersen.
NAC’s kunde Flybe, et engelsk lavprisflyselskab, er allerede gået konkurs, og mange andre kunder har bedt om at få udskudt deres betalinger.
NAC’s forretningsmodel er baseret på af købe mindre fly som Bombardier Dash 8 og lease dem til regionale luftfartsselskaber. I opgangstider kan det vaere en attraktiv forretningsmodel med et tocifret afkast på egenkapitalen.
Men i takt med at flytrafikken er faldet som en sten, er fly blevet parkeret og i nogle tilfaelde returneret til NAC, som pludselig står med fly, der hverken kan saelges eller lejes ud. Det betyder manglende indtaegter og en stor gaeld, som skal serviceres.
PFA udlånte 3 mia. kr. til NAC’s investeringsoffensiv i 2018, og det var selvsagt ikke med en global pandemi for øje.
»Det siger sig selv, at havde nogen fortalt os i 2018, at man lukkede hele verden ned, så ville man ønske, at man havde investeret noget mindre i nogen, som leaser fly,« siger Kasper Lorenzen, investeringschef i PFA.
Farvel til renter og afdrag
Nedlukningen af store dele af verden fik tidligt i coronakrisen NAC, som i dag har hovedkontor i Irland, til at tage en alvorlig snak med sine knap 100 kreditorer, der har naesten 6 mia. dollars i klemme.
Resultatet af de diskussioner har udmøntet sig i en aftale, hvor kreditorerne må vinke farvel til renter og afdrag i 6-12 måneder, fortaeller en kilde med indsigt i NAC.
Til gengaeld får kreditorerne ifølge Jyllands-Postens oplysninger øget sikkerhed i selskabets fly, ligesom NAC skal leve op til forskellige krav, hvis man på et senere tidspunkt vil ekspandere.
Aftalen blev i sidste uge godkendt af en domstol i Irland.
Mens kreditorerne må vinke farvel til rentebetalinger, tilfører ejerne af NAC – som taeller kapitalfonden EQT, Lego-pengetanken Kirkbi samt investeringsselskabet GIC fra Singapore – Martin Møllers livsvaerk 60 mio. euro i egenkapital.
Nedturen i NAC vidner om, hvor hurtigt og voldsomt coronakrisen har ramt visse sektorer som flyfart, hotel og detail.
Truet på livet
Fra at vaere en flyvende succeshistorie, som år efter år øgede sit overskud, truer coronakrisen NAC samt andre flyleasingfirmaer og luftfartsselskaber på livet.
Kreditvurderingsbureauet Kroll nedgraderede allerede i maj kreditvurderingen af Martin Møllers livsvaerk til B og B+, hvilket er såkaldt junk, der gives til firmaer, hvor kreditorerne har en »meget høj risiko for tab«.
NAC’s likviditet var ved udgangen af marts på 812 mio. dollars, men kreditvurderingsbureauet skrev i maj, at 80 pct. af NAC’s kunder havde bedt om henstand med deres betalinger.
Ifølge avisen Irish Times frygtede Nordic Aviation Capital ifølge en irsk domstol dermed at løbe tør for penge ved udgangen af juli, hvis ikke man fik aftalen med kreditorerne på plads.
Den kom så i sidste uge og indebaerer bl.a. – udover at give Martin Møller og NAC et midlertidigt pusterum – at firmaets vaekstplan og planlagte investeringer på naesten 6 mia. dollars over de naeste fem år skrottes.
Markedet helt i knae
Det har formentlig ikke vaeret nogen stor kamel at sluge for NAC, for markedet er helt i kulkaelderen.
Den internationale luftfartsorganisation, IATA, fortalte tirsdag, at man forventer, at flytrafikken ikke vender tilbage til niveauerne fra før coronakrisen før i 2024.
I år er forventningen, at trafikken vil falde 63 pct. i forhold til 2019, og det gør ekstremt ondt på en kapitaltung industri, hvor luftfartsselskaberne skal fylde sine fly for at tjene fornuftige penge.
Naeste år ventes flytrafikken stadig at vaere 36 pct. under 2019-niveauet, og det betyder, at mange fly vil blive parkeret på landjorden eller – hvis kunderne går konkurs – blive returneret til leasingselskaber som NAC, som kan have svaert ved at få lejet dem ud.
»Flybranchen er ufattelig hårdt ramt. For flybranchen er det her ikke 9/11 eller finanskrisen – det er 9/11 plus en finanskrise ganget med to,« siger Per Hansen, investeringsøkonom i Nordnet.
»For to-tre år siden var NAC det, vi vel kaldte en gigantisk succes, og stifteren havde gjort det fantastisk. Nu står han med en masse fly, som han ikke kan leje ud. Og han har penge til gode hos selskaber, som skal rekapitaliseres.«
Nordic Aviation Capital har ikke ønsket at kommentere.
For flybranchen er det her ikke 9/11 eller finanskrisen – det er 9/11 plus en finanskrise ganget med to. PER HANSEN, INVESTERINGSØKONOM HOS NORDNET