Christian Hyldahl om selskabers ansvar: »Går det for langsomt, må vi laegge mere pres på«

Verdens største kapitalforvalter, Blackrock, har iført sig førertrøjen og vil vaere ledende inden for ansvarlige investeringer. Men der vil gå noget tid, inden man rigtig kan måle effekten, lyder det.

Kapitalforvalteren Blackrock vil presse selskaber til at vaere åbne om deres klimastrategi, sende sorte selskaber ud i kulden og udvikle nye klimarigtige investeringsprodukter for at skubbe både investorer og selskaber i en mere baeredygtig retning.

Klimarisiko er også blevet en investeringsrisiko, og den er så stor, at »vi kommer til at se markante aendringer i globale kapitalallokeringer,« lyder det fra Blackrock.

»Det er en kaempe global trend, som kommer til at fortsaette. Det er en erkendelse af, at uanset religion og etisk overbevisning, så er det en investeringsmaessig nødvendighed at forholde sig til klimarisikoen,« forklarer Christian Hyldahl, chef for aktiviteterne i kontinentaleuropa hos Blackrock.

Lige netop det med investeringsrisikoen er også omdrejningspunktet for Blackrocks opjusterede engagement i investeringerne. Det aktive ejerskab, hvor investorerne aktivt forsøger at påvirke virksomhedens beslutninger, har taget fart.

For opfører selskabet sig ikke ordentligt, sviner miljøet, eller har man ikke styr på den rigtige temperatur i syfabrikken i Bangladesh, så vil forbrugerne ikke købe produktet. Og så kan det hurtigt gå ned ad bakke.

»Hvis virksomheden ikke kan forklare sig, eller ikke er villig til at omstille sig, så er taersklen for, hvornår dette bliver en reel investeringsrisiko, lavere nu. Fordi folk vil i højere grad have, at virksomhederne er transparente,« siger Christian Hyldahl.

Klima og ulighed

Christian Hyldahl kom til Blackrock for knap et år siden som nordisk chef, og i februar i år blev han udnaevnt til chef for det europaeiske fastland – Kontinentaleuropa. Før det var han i godt to år øverste chef i danske ATP, men trådte tilbage i 2018.

Fokus på baeredygtighed og ansvarlighed er blevet skruet gevaldigt op under coronakrisen. Hvor der tidligere primaert var fokus på klima, er der nu også fokus på arbejdsforhold, ulighed og minoriteter.

I 1. halvår i år har Blackrock identificeret 244 virksomheder, hvor man mener, at der er problemer, eller hvor der er nogle ting, der skal omstilles.

»Sådan et engagement tager en del år. Det aendrer sig ikke fra den ene dag til den anden. Men vi vil gerne se en udvikling i en positiv retning, dvs. i den retning, som vi mener, er den rigtige, og går det for langsomt, må vi laegge noget mere pres på,« lyder det fra Christian Hyldahl.

Hvordan sikrer I jer, at de så rent faktisk flytter sig i den rigtige retning?

»Vi screener nogle områder fra som kul og håndvåben i USA, men ellers går vi ind og stemmer og tror på et aktivt ejerskab og forsøger evt. at udskifte ledelsen, hvis den ikke lever op til sit ansvar. I mange virksomheder ejer vi måske 2, 3, 4 pct., og derfor får vi også et møde med ledelsen, når vi beder om det, og vi har mulighed for at påvirke det. Men det er selvfølgelig ikke en garanti for, at de så gør det.«

Men hvor slemt skal noget så vaere, for at I ikke vil vaere med laengere?

»Vi har ikke ekskluderet en virksomhed, fordi den har opført sig skidt. Det er en helhedsbetragtning, om porteføljeforvalteren tror på forretningsmodellen, og om selskabet er villig til at omstille sig. Og er de ikke det, eller mener vi, at det er til fare for investeringen givet klimarisikoen, så vil porteføljeforvalteren vaelge ikke at investere i det.«

En markant aendring

Der er tale om et stort strategiskifte for Blackrock. Tidligere er den gigantiske kapitalforvalter blevet kritiseret for sine mange investeringer i de ”sorte” industrier. Bl.a. var Blackrock i 2019 blandt de største aktionaerer i mange af de store olieselskaber og i top 10 af investorer i flere kulmineselskaber.

I dag investerer Blackrock ikke i selskaber, hvor mere end 25 pct. af forretningen stammer fra kul.

I laver en raekke nye baeredygtige produkter, men hvad med de eksisterende produkter – skal de så flyttes over i ”det rene”, eller holder I også fast i noget af det gamle?

»Vi følger vores kunder, og vi har stadig kunder, der efterspørger almindelige produkter. Hvis der kommer en kunde og siger: ”I skal bare følge S&P500, I skal ikke screene noget vaek”, så gør vi det. Det har vi ikke nogen etisk problemstilling med. Vi er en kapitalforvalter og har i virkeligheden ikke mulighed for at flytte en masse penge,« siger Hyldahl og fortsaetter:

»Det er en misforståelse at tro, at vi bare kan flytte pengene, for det er ikke vores penge. Men vi kan sørge for, at vi har alternative produkter på hylderne, der følger baeredygtige indeks, vi kan anbefale produkterne til kunderne, og så håber vi på, at de køber dem. Men vi kan ikke bestemme, at de skal gøre det.«

Blackrock forvalter 7.300 mia. dollars. De rene baeredygtige fonde står for 127 mia. dollars, men derudover er der inkorporeret ESG-kriterier i yderligere 547 mia. dollars.

Ambition om at føre an

Størstedelen af de forvaltede penge står i passive fonde og ETF’er. Det betyder, at de følger et indeks eller på anden måde følger markedet. De investeringer kan Blackrock ikke som sådan røre ved. Men i de aktive fonde skal den nye strategi gøre Blackrock til førende indenfor baeredygtighed, lyder det.

Der ryger i øjeblikket rigtig mange penge i den grønne retning, og I er jo ikke de første, der vil ind i den baeredygtige trend, men der ligger vel også en opgave i at kvalitetssikre, at der også sker noget, så forbrugerne har mulighed for at følge med i, om det, I siger, er det, I gør?

»Ja, når det kommer til at måle impact af sit aktive ejerskab, så er det noget, vi skal arbejde mere på og opbygge noget data omkring. Udfordringen er, at det tager nogle år, før man for alvor kan konkludere på det. Men ligesom med afkastet, så kan man jo godt forestille sig, at nogle kapitalforvaltere vil vaere dygtigere til at lave impact end andre, så det vil vi gerne kunne måle og dokumentere.«