Ån til forgaeldede selskaber

Hellmann & Friedman en betaling på 1,6 mia. euro som følge af pakken.

Et andet eksempel er elevatorproducenten Thyssenkrupp, som hentede 7,1 mia. euro i juni 2020. De lempelige vilkår betyder, at selskabet kan betale et saerligt udbytte til sine ejere, optage mere gaeld og flytte aktiver uden for kreditorernes raekkevidde, skriver Financial Times.

Opgøret

Coronaåret 2020 bød på et stort fald i antal konkurser i USA og Europa, hvor regeringerne var hurtige til at stille med hjaelpepakker. Men det kan der blive lavet om på, når det økonomiske sikkerhedsnet gradvist forsvinder.

Analysehuset Oxford Economics og banken UBS advarer begge om, at der kan komme mange flere konkurser de naeste to år. Den risiko bliver forstaerket, hvis vaccinerne er ineffektive mod mutationerne af coronavirus, som nogle eksperter nu frygter. Bekymringen har også sat sig i kreditinvestorerne.

En rundspørge fra december 2020 foretaget af S&P Global Market Intelligence viser, at låntagernes evne til at betale tilbage topper listen over deres bekymringer for højt gearede lån i USA.

Investorerne forventer, at konkursraten på risikable lån vil lande på lidt under 5 pct. for hele året. Det er højere end normalt, og det er forventningen, at tendensen vil fortsaette i et til to år.

UBS ligger på samme niveau for 2021, men banken tror, at der vil komme en bølge af konkurser for gearede lån i efteråret, som vil toppe på ca. 10 pct. i september. Investering & Tryghed vurderer, at en konkursbølge kan føre til et opgør med den dårlige beskyttelse af investorerne.

»Hvis det vaelter ud med sager, hvor investorerne ender med at blive straffet hårdt, fordi de ikke er beskyttet godt nok, så vil der komme en bevaegelse i den modsatte retning. Så vil vilkårene blive strammet fremover,« siger obligationschef Kristian Brinch Hansen.

I 2020 stod den hårdt prøvede olie- og gassektor for knap 30 pct. af alle konkurserne på højt gearede lån, skriver S&P Global Market Intelligence.

Geopolitisk volatilitet

Smuthuller i aftaler

Leveraged loans:

Lave renter betyder, at investorerne har rettet blikket mod stadig mere risikable investeringer, som lån til virksomheder, der allerede har meget høj gaeld. Foto: Brendan McDermid/Ritzau Scanpix I 2020 havde 86,5 pct. af alle højt gearede lån i USA en svag beskyttelse af investorerne i tilfaelde af problemer eller konkurs. Investorerne i højt gearede lån i USA bekymrer sig om låntagernes evne til at betale tilbage. Øvrige Konkurser/ restruktureringer De mest gaeldsatte virksomheder i USA har hentet rekordmange penge under coronakrisen. Grafen viser den årlige volumen i obligationer med høj risiko.