Shorting-ballade gør Ambu-aktien

Medicoselskabet Ambu oplever voldsomt stigende efterspørgsel på sine endoskoper, fordi coronaen har understreget behovet for sterilitet på hospitaler. Men investorerne er uenige om, hvor meget det bliver til på langt sigt, og aktien er også et mål for dem

Den 27. januar var en god dag på fondsbørsen for Ambu.

Aktien steg med 23 pct. Det skyldes i høj grad et overraskende godt regnskab for første kvartal i medicoselskabets regnskabsår. Men der blev også funderet over, om shortere – investorer, der spekulerer i kursfald – havde benyttet lejligheden til at traekke følehornene til sig.

I de samme dage toppede balladen om amerikanske Gamestop, som private aktionaerer i en koordineret aktion havde handlet op i skyerne, hvormed flere prominente hedgefonde, der havde shortet aktien, måtte indkassere store tab.

Ved månedens udgang, da Finanstilsynet offentliggjorde tal for det, viste det sig da også, at mange shortpositioner i Ambu var lukket ned. Ved udgangen af december var Ambu endnu den mest shortede danske aktie, og 10,1 pct. af aktiekapitalen var i short-positioner. Ved udgangen af januar var tallet faldet til 6,6 pct.

Det er på den korte bane godt for aktionaererne. Men på den lidt laengere bane gør det også aktien mere risikabel, at der er faerre til at holde snor i den.

Ambu er på flere måder en usaedvanlig case på fondsbørsen.

At så mange har shortet aktien – selv om det nu er faerre, end det har vaeret – afspejler en dyb uenighed om selskabets potentiale. Og hvad mere er: Fronten går midt mellem private og professionelle aktionaerer. De sidste hører til skeptikerne, og f.eks. havde seks af syv aktieanalytikere tirsdag et kursmål, der lå under den faktiske lukkekurs samme dag på 324. Lavest lå Carnegie med et kursmål på blot 152.

At det er private aktionaerer, der driver en aktie, ser man hyppigt blandt de små aktier, ikke mindst dem på First North. Men Ambu er så at sige det eneste selskab i fondsbørsens superliga, hvor det er de små investorer, der saetter dagsordenen.

Der er heller ikke noget at sige til, at aktien vaekker fascination. Helt overordnet hører langt de fleste børsnoterede selskaber til i en af to kategorier: Enten er de unge selskaber, hvor investorerne spiller på chancen for, at de en dag bliver store og får høj indtjening. Eller også er de modne selskaber, der allerede genererer et løbende afkast.

Skal gafle nye kunder

Ambu er lidt en blanding. Det er et gammelt selskab, som har stor succes med en ny teknologi – nemlig engangsendoskoper, som bliver brugt til kikkertundersøgelser på hospitaler. I forhold til andre endoskoper giver de højere sikkerhed for sterilitet. Det var efterspurgt allerede før coronakrisen, men er det nu endnu mere, og i første kvartal nåede Ambu en organisk vaekst på hele 39 pct., selv om nogle af de gamle produktgrupper trak ned. Som Ambus ledelse har analyseret situationen, handler det nu om at gafle en så stor del af de nye kunder som muligt for dermed at etablere sige med en høj markedsandel. Derfor saetter man alle sejl til i markedsføringen, samtidig med at også investeringer i forskning og udvikling bliver holdt på et højt niveau.

For at vaere sikker på, at man har penge nok til, hvad man nu måtte finde relevant at saette penge i, er der netop gennemført en kapitaludvidelse – igen en usaedvanlig operation på et aktie

cand.polit. og journalist