Derfor afhaenger boligrenterne af udenlandsk intere

Udenlandske investorer har i høj grad vaeret med til at holde boligrenterne nede på rekordlave niveauer.

I flere år har danske realkreditobligationer vaeret guld for udenlandske investorer. Nu er der tegn på metaltraethed.

Udlandets ejerandel eksploderede i 2015, da den schweiziske centralbank lod francen flyde. Dét kombineret med økonomiske udfordringer i flere sydeuropaeiske lande betød, at Danmark blev betragtet som en sikker havn at investere i.

Siden 2015 er udlandets ejerandel af boligobligationer med fast rente steget 230 pct. til 460 mia. kr.

Til sammenligning ejer danske investorer obligationer for 897 mia. kr. Det er en stigning på blot 38 pct. i forhold til 2015. Noget kunne tyde på, at udviklingen er ved at vende.

De danske boligobligationer er stadig populaere i udlandet, men i de seneste måneder har der vaeret svaghedstegn. I februar opkøbte udenlandske investorer for blot 7,3 mia. kr. Til sammenligning opkøbte danske investorer for 37 mia. kr., viser nye tal fra Nationalbanken.

Fortsat stor ejerandel

En ejerandel på 33 pct. er fortsat højt og er en stigning på 0,5 procentpoint på et år. Men det er en yderst beskeden stigning i forhold til tidligere. Eksempelvis steg udlandets opkøb med hele 2,3 procentpoint fra den 1. januar 2019 til samme måned i 2020.

De danske boligejere har vaeret begunstiget af den udenlandske interesse, der i høj grad har skubbet det populaere 30-årige 0,5 pct.lån op i en flot kurs.

Pres fra USA

De udenlandske obligationsejere skal dog powersaelge, før det får maerkbare konsekvenser for boligrenten.

Ejerandelen skal helt ned på 24 pct., for at kurserne falder 1-1,5 pct., lyder den forsigtige vurdering fra Totalkredits chefanalytiker, Sune Malthe-Thagaard.

Boligrenterne og renterne i eurolandene er kommet under pres fra USA, hvor en gigantisk økonomisk hjaelpepakke er vedtaget for at saette fut i økonomien.

Målet er at puste endnu mere liv i forbruget, håbet er en inflation på 2 pct. Det vil i sig selv udløse højere renter og dermed tiltraekke investorer fra udlandet. Tendensen ses allerede.

Hvis eksempelvis en japansk investor investerer i danske frem for amerikanske obligationer, udløser det et tab på 0,26 procentpoint.

Det store spørgsmål er, om der kan vaere en kursstorm på vej. En obligationsekspert vurderer, at det vil vaere muligt at laesse 30-årige obligationer af for 10 mia. kr. til gode kurser. Derefter vil kurserne blive presset.

Hvis de danske obligationsejere lader sig skraemme, kan det starte en negativ spiral, som fører til højere renter. Hvis renterne i Europa bliver koblet fra stigende renter i USA, vil det gøre ondt på danske realkreditobligationer.

Opsigelser udfordrer

En anden udfordring er, at danske realkreditobligati