Coronakrisens store tabere gør comeback på aktiemarkedet

Investorerne har igen fået øjnene op for de selskaber, som står til at få mest gavn af genåbningen.

De billige aktier, som blev efterladt af markedet, da coronapandemien brød ud, er igen blevet populaere hos investorerne.

Den seneste måned er hårdt prøvede selskaber inden for bl.a. finans, energi, biler og rejser skudt i vejret. Det er brancher, som alle er afhaengige af, at økonomien klarer sig godt.

Comebacket til de udbombede aktier viser, at mange forvaltere gør sig klar til et opsving på den anden side af krisen, vurderer Nykredit.

»Det er et udtryk for, at man tror på, at den normale hverdag vender tilbage, og at vi går ind i en periode med høj vaekst,« siger chefstrateg Frederik Engholm.

Da de første positive nyheder om vaccinerne kom ud i november 2020, begyndte nogle investorer allerede at købe op af de vaekstfølsomme aktier, som var blevet meget billige i forhold til resten af markedet. Men ifølge Sampension var det først i februar, at der for alvor kom fart på tendensen.

»Det, vi ser lige nu, er en regulaer rotation. Investorerne køber billige aktier på tvaers af sektorer,« siger aktiechef Philip Jagd.

Siden efteråret er de såkaldte value-aktier steget med knap 29 pct., mens vaekstselskaberne kun er steget 14,5 pct. Det viser en sammenligning af MSCI World Value-indekset med MSCI World Growth.

Value-aktier er kendetegnet ved, at de har en stabil indtjening, når der er gang i hjulene. Omvendt står de først for skud, når økonomien tager et skarpt dyk som under coronakrisen. Herhjemme er Pandora, A.P. Møller-Maersk og ISS eksempler på value-aktier. I efteråret handledes value-aktier ifølge Sampension med en historisk rabat på ca. 50 pct. til det brede marked.

Rider på langsigtede trends

Under krisen er pengene strømmet mod i forvejen populaere vaekstselskaber inden for teknologi og grøn energi, som ventes at tjene mange penge i fremtiden. Det gaelder bl.a. Facebook, Amazon og Tesla. De rider på langsigtede trends og er derfor mindre sårbare over for økonomiske udsving på den korte bane. fremtidige indtjening. Jo lavere renter, jo mere er den fremtidige indtjening vaerd i dag.

En stor opsparing hos forbrugerne og en gigantisk hjaelpepakke i USA betyder imidlertid, at der nu er lagt i kakkelovnen til et økonomisk boom i løbet af 2021. Det vil isaer gavne value-selskaberne. For første gang i 10 år er det forventningen, at deres indtjening vil vokse mere end vaekstselskabernes, oplyser Sampension.

De dyreste vaekstaktier er desuden blevet ramt af frasalg, som til dels er udløst af stigningen i de lange markedsrenter. I øjeblikket er det teknologitunge Nasdaqindeks nede med ca. 6 pct. siden toppen i januar.

Der er mere på vej

Ifølge banken Citi betyder medvinden, at value-aktier kan stige yderligere 15-20 pct., medmindre nye mutationer af coronavirus fører til nye og omfattende nedlukninger. Nykredit og Sampension tror også, at der er mere at hente.

»Vi tror, at det kan løbe i hvert fald resten af året i takt med, at genopretningen tager fart,« siger Nykredits chefstrateg, Frederik Engholm, der anbefaler at købe op i finans og dele af industriog materiale-sektoren.