Byge af opjusteringer og gode regnskaber får ingen belønning
Forventningerne til fremgangen i virksomhedernes indtjening i 2. kvartal er så høje, at selv store opjusteringer lige nu ignoreres af aktiemarkedet.
Flere håndfulde danske banker har udsendt paene opjusteringer de seneste uger.
Men for mange har det stort set ikke påvirket kurserne. Det samme gaelder i USA, hvor fire storbanker netop med lethed har slået analytikernes estimater uden belønning på kursen.
Faktisk faldt tre af dem – Goldman Sachs, JP Morgan og Bank of America – oven på deres rapporter for 2. kvartal. Alle er dog steget kraftigt i første halvår. Eksempelvis er Goldman Sachs-aktien steget 40 pct. i år.
Herhjemme var den lille stigning, som Danske Bank og Jyske Bank i sidste uge opnåede ovenpå opjustering af indtjeningsforventningerne, vaek efter et par dage.
Chefstrateg Andreas Østerheden, Nordea, siger, at mange aktier har taget forskud på glaederne med kraftige kursstigninger i foråret.
»Forventningerne er meget høje. Og de staerke kursstigninger inden regnskabssaesonen begraenser potentialet for yderligere stigninger i løbet af regnskabsaflaeggelserne, trods ellers solide resultater. Til gengaeld er de overraskende gode resultater med til at understøtte aktiemarkedet og bekraefte, at det ikke er urimeligt, at det er steget så meget, som det er, med 17 pct. i USA og 13 pct. i Danmark i 1. halvår,« siger Andreas Østerheden.
65 pct. over niveau
I USA forventer analytikerne, at indtjeningen i 2. kvartal i S&P 500-selskaberne ligger i 65 pct. over niveauet for 2020.
Sidste år var 2. kvartal praeget af nedlukninger og full stop for økonomierne som følge af corona.
Investeringsstrateg Lars Skovgaard Andersen, Danske Bank, venter flere opjusteringer de kommende uger og flere regnskaber, der er bedre end forventet.
Han tror dog ikke, at investorer generelt skal saette naesen op efter kursstigninger af den grund.
»De gode rapporter er fundamentet for, at vi kan blive ved med at købe aktier. Med den højere indtjening ser aktiernes nøgletal ikke laengere naer så dyre ud. Jeg venter, at vi, nogle uger efter, at regnskaberne er aflagt, vil begynde at se kurserne bevaege sig igen, men at de vil køre sidelaens hen over sommeren,« vurderer Lars Skovgaard Andersen.
Boliglån traekker op
Hidtil har bankerne ført an med opjusteringer af indtjeningsforventningerne herhjemme.
En stor del af de danske banker har meddelt, at de venter noget større omsaetning og bredere bundlinje i 2021. Noget af forklaringen er højere aktivitet ikke mindst inden for boliglån. Samtidig fører mange hensaettelser til tab på corona tilbage.
PFA’s chefstrateg, Tine Choi Danielsen, venter, at aktierne i andet halvår kan stige yderligere 5-10 pct.
»Men det udløser ikke i sig selv en ny aktiefest, at selskaberne tjener mere end ventet. De skal alle tjene meget mere end sidste år, hvor alt lå stille. Det vil vaere langt vigtigere, hvad 2. kvartals-rapporterne siger om udviklingen i aktiviteten og omkostningsniveauet. Har virksomhederne eksempelvis svaert ved at skaffe sig arbejdskraft, og er der problemer med produktionsflowet,« siger Tine Choi Danielsen.